上海
8月3日，恒生科技指数上涨1.1%至4880.56点，港股科技板块延续反攻。港股通科技ETF招商（159125）涨1.64%，中概互联ETF招商（513220）涨1.60%，港股科技50ETF招商（159750）涨1.01%。
市场分析称，这轮财报季最重的信号，是"AI投入→云收入→订阅变现"全链路被实盘验证。微软Azure收入同比+43%（预期39.6%），亚马逊AWS同比+37%创18个季度新高，资本开支上调至2200亿美元，Meta近7000亿美元未来AI支出承诺，四大科技巨头2026年资本开支上限逼近7500亿美元。
同样的故事正在国内兑现。阿里千问单日调用量突破1.4万亿Token，刷新第三方调用平台全球纪录；腾讯云今年企业级智能体需求"至少翻倍增长"，自研芯片紫霄2.0、10万卡智算集群已就位；阿里同步发布Qwen3.7-Max、编程智能体Qoder、企业级平台AgentOne。中美两地企业大量调用API、部署智能体的趋势同步发生。
还有一条暗线值得重视：费半五日暴跌16%，资金正从拥挤的AI硬件链条撤出，而中概股因与AI硬件估值链关联度低逆势走强——7月29日美股跌逾2%当天，金龙指数独涨1.73%。低关联、低拥挤、低估值，"三低"叠加构成港股科技当下独特的配置吸引力。
据了解，三只ETF各有分工：中概互联ETF招商（513220）互联网纯度最高，前十大权重约83%，横跨港美A三地，"云+订阅变现"叙事映射最直接，含美股中概、隔夜传导最顺；港股通科技ETF招商（159125）"互联网+半导体"结构，腾讯、阿里之外中芯国际、华虹宏力权重居前，软硬兼备，T+0交易、不占QDII额度；港股科技50ETF招商（159750）覆盖港股科技50龙头，行业分布最均衡。
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