北京
来源：市场资讯
（来源：华泰期货）
市场要闻与重要数据
期货方面，截止7月底收盘，棉花2609合约15745元/吨，环比上月下跌335元/吨，跌幅2.08%。现货方面，新疆地区棉花现货价格17327元/吨，环比上月下跌97元/吨。现货基差CF09+1582，环比上涨238。全国棉花现货加权均价17421元/吨，环比上月下跌133元/吨，现货基差CF09+1676，环比上涨202。
国际方面，据美国农业部（USDA），7.17-7.23日一周美国2025/26年度陆地棉净签约6740吨，较前一周减少42%，较近四周平均减少41%；装运陆地棉53024吨，较前一周减少15%，较近四周平均减少1%。净签约皮马棉612吨，较前一周减少17%；装运皮马棉1032吨，较前一周减少43%。签约下年度陆地棉79923吨，签约下年度皮马棉1247吨。当周中国对2025/26年度陆地棉净签约量720吨，较前一周减少79%；装运2012吨，较前一周增加321%。
国内方面，7月27日-7月31日储备棉销售合计上市储备棉资源4.01万吨，总成交4.01万吨，成交率100%。平均成交价格17101元/吨，折3128价格17738元/吨，平均加价幅度1563元/吨。其中，新疆棉成交均价为16704元/吨，折3128价格17346元/吨，平均加价幅度1171元/吨。进口棉成交均价为17311元/吨，折3128价格17946元/吨，平均加价幅度1771元/吨。第三周（8.3-8.7）储备棉销售底价16166元/吨(折标准级3128B)。
市场分析
国际方面，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。尽管美棉估产有所上调，但美棉产区土壤墒情仍有待持续改善，在厄尔尼诺气候影响下，印度目前季风降雨明显低于往年同期水平，天气升水可能会再度推高外盘。此外，未来中美贸易协议中可能会涉及中国采购美国农产品的内容，预计也能给美棉带来一定利好影响。
国内方面，26/27年度疆棉种植面积减幅低于预期，不过当前新疆持续高温，最终产量还需持续关注天气影响。需求端纺织市场仍处淡季，新订单下降较为明显，纺企补库心态谨慎，成品库存有所累积。7月国内抛储政策落地，受现货流通资源偏紧影响，初期竞拍热情预计高涨，阶段性托底盘面价格。不过随着储备棉持续补充市场，棉价存在承压下行的风险，后续棉价走势需要关注储备棉每日投放规模以及成交表现。
策略
中性偏多。短期在抛储政策及需求淡季压制下，郑棉预计震荡整理，但新棉集中上市前大概率阶段性紧平衡，8月下游订单预期有所回暖，叠加新年度国内棉花平衡表依旧偏紧，三季度棉价仍谨慎乐观。
风险
宏观及政策风险、主产国天气风险
（来源：华泰期货）
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