周末，利好来了！中信证券：调整基本结束

【导读】梳理周末好消息，汇总十大券商最新研判

中国基金报记者 泰勒

大家好啊，马上八月就要开盘了，一起看看周末有哪些好消息，以及券商分析师们的最新研判。

周末利好消息

我国新核准8台核电机组 项目总投资超1700亿元

据新闻联播报道，当天召开的国务院常务会议决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目。此次在国常会上获批的新项目包括浙江金七门核电二期工程（3、4号机组），广东太平岭核电三期工程（5、6号机组），辽宁庄河核电一期工程（1、2号机组），山东莱阳核电一期工程（1、2号机组），共计8台新机组。核电工程历来是扩大有效投资的重要拉动力，据估算，上述新项目的总投资将超过1700亿元。今年的新建核电项目继续保持常态化审批节奏。此前的2022年至2025年，我国连续四年每年核准10台及以上核电机组。

国常会最新部署：有效扩大国内需求

国务院总理李强7月31日主持召开国务院常务会议。会议强调，要把思想和认识统一到党中央关于经济形势的科学判断上来，以更实举措推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。要切实提升宏观政策实施效能，用好用足各项存量政策，及时谋划出台务实管用的增量政策。

央行：继续实施好适度宽松的货币政策

中国人民银行8月1日召开2026年下半年工作会议。会议强调，继续实施好适度宽松的货币政策。综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构增强信贷投放均衡性，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。规范信贷市场经营行为，促进降低融资中间费用，保持社会综合融资成本低位运行。继续做好利率政策执行和监督。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。持续评估完善货币政策框架。

特朗普称同意取消对伊朗的打击

当地时间8月1日，美国总统特朗普在社交媒体发文称同意取消对伊朗的打击。特朗普称：“伊朗和其他中东国家刚刚要求我们暂缓任何攻击，因为双方已就协议的框架达成一致。这将包括霍尔木兹海峡的立即、完全和彻底开放，以及结束伊朗的核威胁。”

四部门联合发布22条措施 健全金融机构治理

金融监管总局、中国人民银行、中国证监会、财政部近日联合发布《关于健全金融机构治理的实施意见》，提出22条措施。意见明确，到2029年，基本形成权责边界清晰、激励约束相容、风险管理严格、运转规范高效的金融机构治理机制，金融体系内在稳定性和抗风险能力明显增强，金融服务高质量发展质效明显提升。

兆易创新：拟以10亿元至20亿元回购股份用于注销

兆易创新(603986.SH)公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购A股股份，回购金额不低于10亿元（含），不超过20亿元（含），回购价格不超过750元/股。回购股份将全部用于注销并减少注册资本，回购期限自股东会审议通过之日起6个月内。

富瀚微：预计上半年净利同比增长1073%—1420% 全球电子业存储价格上涨及上游原材料供应紧缺致产品价格上调

富瀚微（300613.SZ）公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为2.70亿元—3.50亿元，同比增长1073%—1420%

十大券商最新研判

1.中信证券：调整基本结束，8月修复可期

A股本轮调整更多是拥挤交易的修正，而非韩国式的去杠杆冲击，这体现在：1）整体杠杆情况比较安全，7月上涨股票数量接近全A一半，明显超过6月；2）相比全球历史上典型的去杠杆行情，当前的融资回落幅度并不算大；3）ETF市场呈现持续的资金流入，科技类ETF的流入提供了充足流动性支持。

当然，局部的流动性压力依然存在，尤其是部分非核心AI股，这些个股的调整影响到了科技板块内部的持仓调整，造成核心标的定价短暂失效，不过我们认为目前该影响已基本消除。

8月普遍修复的概率还在提升，但并非简单超跌反弹。非AI板块的负面叙事有边际好转，资金环境也支持适当修复。配置上，建议增配能化、有色、非银和创新药，科技内部需要借反弹更加聚焦持仓。

2.中信建投：科技修复开始了吗？

7月以来A股科技板块受全球联动影响经历深度调整，呈现二三线领跌到龙头补跌的梯度路径。本轮调整是杠杆资金卖出主导的资金面冲击，源头在韩国散户杠杆ETF负反馈，市场暂时呈现业绩与股价背离。但整体来看，无差别恐慌抛售阶段大概率已经结束，修复性行情有望开启。

展望8月，四大信号指向资金面压力缓和：韩国去杠杆最剧烈阶段过去、存储率先企稳；A股交易拥挤缓解；重大事件窗口经过，不确定性下降；市场重新为好业绩定价。定价逻辑正重新转向基本面，有望开启修复行情。重点关注行业：AI算力、半导体设备、有色、新能源、机械等。

3.申万宏源策略：AI产业链重拾强势仍需步步为营

AI产业链重拾强势仍需步步为营，行情反转难一蹴而就，我们推演4个关键节点：1. 短期超跌反弹，积极意义是基本面研究有效性开始恢复，后续或许还有二次探底；2. 即便有二次探底，行稳致远政策可能再发力，加速悲观持仓的出清；3. 业绩消化估值效率高于回调消化估值，三季报期静态估值消化+估值切换，估值锚定将迫近历史中位数；4. AI产业链重拾强势，最终还是需要重磅催化凝聚新共识。

4.国金策略：再静候

从筹码出清的角度来看，A股AI相关股票相对海外市场出清较慢，因此本周的反弹也弱于海外。从基本面来看，巨头财报“缓解”而非“消除”担忧，基本面支撑反弹，但不足以强大到驱动反转——下一个验证点之前的反弹各个市场可能同向，但幅度不尽相同。美国高实际利率顶部已现但难言下行，非AI领域底部已经出现，但是仍在拉扯期。静候，再静候。

5.华安策略：积极因素不断，市场有望企稳回暖

政治局会议和FOMC会议总体基调偏暖，韩国救市态度明确切断杠杆风险传导，海外市场和科技板块出现止跌反弹迹象，最新形势下美伊局势缓和。内外部共迎多重积极因素释放，风险偏好有望企稳回暖、超跌后市场迎来止跌修复。

配置上，超跌后的AI产业链尤其是上中游方向已具备优异布局性价比：一是7月领跌的算力硬件相关方向；二是机械设备、机器人、游戏、软件等扩散方向，值得重视。但也需紧密关注AI叙事是否从高景气支撑到未来可持续性担忧的进一步恶化。

6.中泰策略：8月，全球AI的多空“胜负手”有哪些？

当前市场“胜负手”仍在于全球AI周期。在AI风险可控的判断下，政策底已明，两融杠杆资金大幅去化，待绝对收益资金止损出清后，市场底或离政策底较近。8月中旬前市场处震荡筑底期，待海外因素明晰、量化监管落地带来中小市值利空出尽，9月底中美元首会晤前的流动性释放有望推动市场上行。

短期防回撤，关注红利股中与中国制造核心资产密切相关的能化（油运）、工程机械、电力设备。中期看，以科创50指数为代表的高端制造龙头已进入中长期底部区间，可逢低布局；黄金、有色亦进入配置区间。

7.东吴策略：反弹的时间和空间研判

当前市场的情绪回摆基本结束，市场或进入筑底反弹阶段。从产业基本面来看，AI科技景气逻辑并未被破坏，亚马逊上调资本开支、开源模型拉动算力需求；OpenRouter数据显示Token消耗量还在上行趋势中，7月10日GPT-5.6上线后，OpenAI旗下产品Codex的用户规模呈现爆发式增长。但后续行情的演绎，难以再“全面押注科技”。

其中，6月极致分化行情中最强势方向即“涨价”品种，其底层逻辑来自阶段性供需错配，靠产品涨价实现超额收益的品种天然带有周期属性。一旦市场看到清晰的新增产能投放时间表，资金会逐渐开始计价 “景气不可永续”。因此，在资金面矛盾改善后，科技硬件板块将出现“分化”式修复。

根据2021年“宁组合”的切换经验，景气向上以及资金错杀的方向，有望成为后续修复的主线：我们认为最为确定的是“量增”逻辑主导、没有计入或较少计入涨价预期的品种，如国产算力、国产先进制程和半导体设备等。

8.广发策略：牛市中什么时候才会出现“单顶”

“单顶”是市场的特例——A股宽基指数仅在2015年出现过，道指和标普500指数未出现过，纳指仅在2000年出现过。两种情况下可能出现“单顶”：一是资金面的不可逆转冲击（去杠杆），二是盈利周期的快速逆转（一次性盈利或强周期）。

当前位置，如果AI是“尖顶”，那么每次反弹都要减仓；如果AI是反复“多重顶”，那么至少可以维持仓位等待下半年的反弹；如果AI还有再创新高的可能，那么当前就是很好的加仓时点。

从过往经验来看，只有2015年“互联网+”和2000年科网泡沫是典型的“尖顶”，其余大部分都是反复多重顶部结构。总结而言，“尖顶”的形成都有一个主产业趋势以外的一次性因素。2015年“互联网+”的一次性因素是杠杆资金，泡沫终结于监管去杠杆；2000年科网的一次性因素是1999年千年虫危机带来的换机资本开支爆发，泡沫终结于2000年开年的千年虫危机被证伪。

9.兴证策略：大跌后，那些被改变的和未改变的

本轮大跌之前，市场最大的感受是AI与非AI的“分化”。诚然，此前积累的巨大浮盈、过于集中的筹码，是本轮全球AI共振调整的主因。但本轮大跌之后改变最大的恰恰也在于此——经历结构上的“再平衡”、筹码的消化之后，从股价位置、估值和筹码层面看，今年以来已不再是“分化市”。而本轮大跌没有改变的，恰恰是AI与非AI在景气层面的“分化”。

对于本轮AI调整，我们反复强调，本质是流动性的负反馈放大了波动和恐慌情绪，基本面并没有发生太多的实质性变化，更多是需要更加明确的信息再次凝聚市场共识。而随着本周北美云厂业绩、中央政治局会议相继落地，对于AI与非AI的景气，市场应该有了进一步清晰的判断。

10.中银策略：混沌背后的主次问题

市场整体对未来的判断进入混沌状态，需要对问题进行主次分层。主要问题（方向选择）：AI产业趋势是否仍在，对应的是科技股调整到底是结束还是回调？次要问题（时机选择）：七月资金面层面的负反馈是否已经结束，对应的是超跌时乐观，还是反弹时保持谨慎？我们判断科技行情是调整而非结束；资金面负反馈接近尾声，无需再悲观，超跌应乐观。

校对：王玥

编辑：嘉颖

审核：许闻