上海
近日，法国奢侈品巨头 Hermès（爱马仕）公布了2026上半年业绩报告：集团合并营收达到81.63亿欧元，按固定汇率计算同比增长6.1%，按当前汇率计算同比增长1.6%。集团净利润为22.38亿欧元，与去年同期基本持平。其中，汇率波动对营收造成了超过3.6亿欧元的重大负面影响。
图片来源： Hermès官方微博
以大中华区为首的亚太市场（不含日本）上半年营收35.33亿欧元，整体增长2.4%（其中第一季度、第二季度分别增长2.2%、2.4%），大中华区保持增长动力，韩国同样表现卓越。中东地区所在的其他区域下降4.2%，但第二季度已呈逐步复苏态势。集团执行主席Axel Dumas表示，上半年稳健业绩反映了客户对品牌的信任，集团对下半年充满信心。
分业务部门来看，除香水与美容品类外，爱马仕其余所有业务线营收均录得正向增长。 皮具与马具作为集团核心业务，上半年营收 37.61 亿欧元，固定汇率下同比上涨 9.8%，二季度增速进一步走高；Cliquetis、Kelly Hobo、Double Longe 等全新手袋系列市场反馈优异。丝绸及纺织品板块营收 4.69 亿欧元，同比增长 9.7%，二季度增长动能显著提速。成衣与配饰业务实现营收 21.98 亿欧元，增幅 2.0%，受益于成衣品类亮眼表现，板块二季度经营状况大幅改善。手表业务上半年营收 2.69 亿欧元，固定汇率口径整体维持平稳，单看第二季度营收同比上涨 4.4%。包含珠宝、家居品类在内的其他业务板块营收 10.65 亿欧元，同比增长 5.4%。香水和美容板块营收 2.33 亿欧元，同比下滑 4.5%。
各地区中，美洲表现最为突出，按固定汇率增长15.3%。日本紧随其后，增长11.0%，且第二季度有所加速。欧洲（不含法国）增长8.8%，法国本土增长1.8%衣品类亮眼表现，板块二季度经营状况大幅改善。手表业务上半年营收 2.69 亿欧元，固定汇率口径整体维持平稳，单看第二季度营收同比上涨 4.4%。包含珠宝、家居品类在内的其他业务板块营收 10.65 亿欧元，同比增长 5.4%。香水和美容板块营收 2.33 亿欧元，同比下滑 4.5%。
渠道端也在持续推进布局升级：今年4 月，北京三里屯全新门店正式启幕；香港圆方、台北 SOGO 复兴店亦于 4 月末完成改造扩容并重装开业。5 月，“爱马仕在手” 主题巡展登陆上海。生产端，集团持续扩充制造产能，于 4 月初在法国落成第 25 座皮具工坊，另有三座工坊将在未来数年内陆续投产。区域市场拓展有序推进：日本市场继 5 月完成大阪门店扩建工程后，名古屋新店于 6 月正式落地；欧洲市场方面，德国柏林门店 5 月重装亮相，伦敦新邦德街旗舰店则在 6 月盛大揭幕。
财报发布会电话会议中，爱马仕执行主席兼首席执行官 Axel Dumas 谈及中国市场时表示：“当前中国市场行情趋于企稳，但暂未显现进一步回暖迹象…… 我们在中国业务保持平稳，不过尚未回归往日增长动能。” 他同时提到，放眼亚太区域，大中华区整体走势与前期相比并无变动，“中国仍然是我们坚实的基础”。
在巴黎当地时间7月29日开盘前，爱马仕公布了财报，此后股价大幅跳水，盘中跌幅一度超过11%，最低触及1501欧元/股，创2023年1月以来新低。市场对中国市场复苏不及预期的判断有据可循：以中国为核心的亚太市场（不含日本）第二季度以固定汇率核算增长 2.5%，增速与一季度持平，未能达到 Visible Alpha 分析师一致预期的 3.3%。 除此之外，分析师认为还有多重次要因素共同引发股价大幅下挫：一方面，贡献集团近半数营收的皮具业务，二季度固定汇率下增速为 10.2%，低于市场预期的 10.7%；另一方面，爱马仕当前市盈率高达 38 倍，处于行业估值高位，然而近期盈利增长仅维持与去年同期相当的水平。
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