北京
周五韩国股市巨幅反弹，韩国综合指数单日+17.91%，A股科技股也反弹了不少。
大波动总是引入关注，我以前也总喜欢找原因，涨了想找利好，跌了想找利空，好像找到理由心里就能踏实点儿。
后来发现其实不需要什么理由，市场自己就爱抽风，有时候一天大涨隔天又大跌，你说有什么道理吗，并没有，就是短期情绪和资金博弈的叠加，非要给它安一个因果关系，大多数时候只能是马后炮式的自我安慰。
行情走势从来不是一蹴而就的，它总是涨涨跌跌、绕绕绕去，短期走势没有规律可循。
对于一个无法预测的系统，就只能把它当作是随机波动的，而对于随机系统，永远没办法回答的就是“为什么这样”和“接下来怎样”。
当我把短期行情视为随机波动后，自然而然就放弃了短线交易，因为与随机性搏斗是不可能建立概率优势的，有时候赢，必然就有时候输，没办法长期积累起来。
无论是价值增长还是均值回归，都只有在中长期才能显现出效果，想明白这点后，自然而然就会聚焦于中长线。
这时最重要的有两件事：一个是位置，一个是纪律。
当前市场到达的位置，够不够低？够不够高？
位置够低时买入，才能给价值增长和均值回归以空间，才能在逆境出现时有值得持有的信心，最终穿越波动等到适合卖出的高位。
位置够高时卖出，才能让均值回归的空间足够大，让我们有足够大的概率在更低的位置接回。
而纪律，则是保证当这些机会出现时，我们能够顺利执行策略，安排合适的仓位，并在极端情况发生时，也仍然能站在市场中，不至于被意外击垮。
说到底，中长线投资的核心就是“先为不可胜”，既然我们知道只要等得起，总能等到价值增长和估值高位，那就以合适的成本等，只要活下去，就总能迎来胜利。
2026年8月2日估值：
股债利差估值分位14.7%；
A股PE分位84.8%，PB分位48.0%，估值处于偏高区间；
A股距离近15年的最低估值，大约还需跌38.1%，距近15年的中位估值位置，还需跌8.9%。
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