政治局会议解读| 财富周报

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本周全球市场AI拥挤交易退潮中，资金涌向避险资产，银行等避险资产权重较大的恒生指数周涨3.69%、领跑大类资产。A股出现传媒和消费者服务领涨、通信与电子显著回撤的结构分化。表面上看，市场在交易政策、地缘和AI三条线，背后其实是同一个问题：当风险溢价消退、拥挤交易松动，资金会重新流向哪里？

国内方面，本周最值得关注的是三组信号：（1）7月制造业、非制造业和综合PMI同步回落至荣枯线下方，显示经济环比动能偏弱；（2）地产高频读数显示，30城新房成交周环比回升、月度维度仍明显承压，楼市表现继续分化；（3）7月30日政治局会议诊断当前经济状态，并对未来货币和财政政策进行定调。海外方面，美伊冲突与霍尔木兹海峡通航进展、美国主要宏观读数与美联储政策预期、日本宏观数据与日本央行政策信号，仍是影响全球资产定价的关键变量。

欢迎加入「香帅观察室」，阅读本周财富周报完整内容。财富周报是香帅工作室的内部研究笔记与讨论材料，旨在帮助大家理解宏观经济、市场变化及其背后的运行逻辑，不构成投资建议。工作室每两周举行一次市场观察研讨，围绕近期经济与市场现象展开研究讨论（最新一场：8月9日）。

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摘要

在本周的财富周报中，我们对本周全球各类资产的表现和走势，进行了整理分析；对影响全球资本市场、房产市场的重要政策和数据更新，进行了解读和研判：

在“全球大类资产表现”板块，有本周全球各大类资产表现情况的梳理。其中，表现最好的是恒生指数，周内上涨3.69%，政策预期、科技与汽车板块走强、南向资金流入和技术突破共同推动风险溢价修复。表现最差的是布伦特原油，周内下跌9.14%，主要反映美伊冲突短暂缓和后极端地缘溢价快速回吐，但低库存与通航不确定性仍对油价形成支撑。

在“全球股票市场”板块，

• A股内部，领涨板块是传媒（+12.77%）、消费者服务（+10.55%）、综合（+10.54%）。领跌板块是通信（-10.45%）、电子（-8.57%）、机械（-0.09%）。个股之间，A股市场领涨的是传智教育（+61.06%）、爱丽家居（+61.00%）、明新旭腾（+54.27%），领跌的是云创退（-65.22%）、百合花（-38.35%）、武汉天源（-37.38%）。其中500亿流通市值以上的股票中，表现最好的是上纬新材（+38.87%）、江淮汽车（+33.76%）、蓝色光标（+28.01%）。

• 美股内部，S&P500+Nasdaq100指数成分股中，领涨的是Cognizant Technology Solutions Corporation（CTSH，+21.78%）、Microsoft Corporation（MSFT，+21.75%）、Garmin Ltd.（GRMN，+20.88%），领跌的是Alnylam Pharmaceuticals, Inc.（ALNY，-24.38%）、Lennox International, Inc.（LII，-23.15%）、C.H. Robinson Worldwide, Inc.（CHRW，-20.79%）。

• 日股内部，日经225指数成分股中，领涨的是Oriental Land Co., Ltd.（+18.06%）、Keyence Corporation（+12.99%）、KONAMI Group Corporation（+12.66%），领跌的是SCREEN Holdings Co., Ltd.（-20.50%）、Socionext Inc.（-20.06%）、Kioxia Holdings Corporation（-16.98%）。

近期值得关注的要点包括：

国内市场：

• 中国7月PMI读数及解读；

• 中国地产高频读数跟踪；

• 7月30日政治局会议解读。

海外市场：

• 美伊冲突与霍尔木兹海峡通航进展；

• 美国主要宏观读数和美联储政策利率预期；

• 日本主要宏观读数和日本央行政策利率动态。

明天就是新的一周了，祝福大家假期愉快，健康开心，买的都涨。

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