【兴证非银&金融科技】周观点：新能源车险保费延续高增，行业集中度有望提升

来源：市场资讯

（来源：丁香非银兴风向）

保险：新能源商业车险延续高景气，保费与赔付增速剪刀差持续走阔。今年上半年，新能源商业车险签单保费收入约784.36亿元，同比增长18.53%；签单件数约2087.3万件，同比增长27.33%。同期，车险整体保费收入约4769.09亿元，同比微降0.03%，存量车险市场中新能源板块成为唯一高增长赛道。但在保费高增背景下，赔付端压力同步凸显，上半年新能源商业车险已结赔款约458.87亿元，同比增长31.93%，出险率与赔付增速均远超行业整体。以中国财险为例的部分头部险企通过精细化定价已实现承保盈利，但行业整体综合赔付率仍显著高于燃油车。我们认为，当前车险市场的增量逻辑已完全切换至新能源赛道。新能源车险正处在从“规模高增长”走向“高质量发展”的关键阶段，行业统一的动力电池定损标准和维修规范的制定落地预计将成为新能源车险高质量发展的重要转折点。头部财险公司依托庞大的承保数据积淀及风险减量的优势，在新能源车险风险筛选与成本控制上构筑了竞争壁垒，承保盈利的先发优势有望持续兑现并推动行业份额进一步的提升。

券商：从产业资本视角看，公司主动回购股份，说明当前股价已显著低于其内在价值。本周华创云信正式发布回购公告，单家回购金额1.0-2.0亿元，截至2026年7月31日，公司PB值为0.66倍，盈利能力与估值出现明显错配。对于券商行业而言，当前券商板块估值仅处于2012年来11.90%分位数，估值与盈利能力持续背离。我们认为本次回购潮是券商板块处于估值底部的信号，随着业绩持续释放，板块估值有望修复，对应26年10倍PE、1.0-1.1倍PB的头部券商具备较高的配置价值。

市场数据跟踪（7.27-7.31）

1、市场交易：A股日均成交额22,716亿元，环比-9.24%，高于25年日均成交额17,259亿元。

2、杠杆资金：两融余额25,983亿元，环比-3.83%，高于25年两融余额均值20,091亿元。

3、新发基金：新成立股+混基61亿份，环比-59.6%，低于25年周度新发均值113亿份。

4、被动基金：全市场ETF份额为3.25万亿份，环比增加470亿份；其中权益类份额2.33万亿份，环比增加577亿份。

5、利率水平：10年期国债到期收益率为1.71%，环比下降1.54BP。

风险提示：利率下行、市场大幅波动、政策落地不达预期、行业竞争加剧。

我们发布了《非银周报（260727-260731）：新能源车险保费延续高增，行业集中度有望提升》，欢迎阅读！

自媒体信息披露与重要声明

注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《非银周报（260727-260731）：新能源车险保费延续高增，行业集中度有望提升》

对外发布时间：2026年8月2日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

徐一洲 S0190521060001

张博 SFC：BMM189 SAC：S0190519060002

陈绍兴 S0190517070003

研究助理：郎霖

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