高盛前CEO警告：做准备要趁早，美国经济衰退的风险，高得吓人

好多人刷到“美国衰退风险高得吓人”这句话，都以为是2026年才冒出来的新瓜，其实这句话早在四年前就已经有人发出提醒了。说这话的不是什么博眼球的野专家，是高盛前首席执行官劳埃德·布兰克费恩。2022年他接受美媒采访时就直白说，衰退是非常高的风险，企业和普通人都得提前准备，当然他也没把话说死，直言衰退不是必然发生的事。

2022年的美国，通胀飙得飞快，能源价格蹭蹭上涨，供应链还乱成一锅粥，美联储正打算猛踩刹车快速加息。布兰克费恩当时就怕，政策刹车踩太猛，把需求、投资和就业全给压没了。后来美国没马上掉进全面衰退的坑里，这不代表当初的警告就是错的，更不代表风险已经彻底消失。到2026年7月，美国经济面对的麻烦，可比四年前复杂得多。

7月底公布的初步数据显示，美国第二季度实际GDP按年率增长1.5%，比第一季度的2.1%降了不少。经济还在增长，但增速明显放慢，再把它说成高速扩张，已经太扯了。当然，1.5%的增长也不能直接等同于衰退，同期美国消费、投资和出口都还在增加，反映消费与私人固定投资的国内私人最终销售还涨了3.9%。说白了就是美国经济没突然熄火，只是不同领域冷热差得离谱，宏观数字看着还能维持，普通家庭和中小企业早就感受到不小的压力了。眼下最难处理的，就是增长降温和物价压力同时找上门。

2026年第二季度，美国个人消费支出价格指数按年率涨了5.1%，剔除食品能源后还涨了3.4%。6月份和上年同期比，个人消费支出价格指数仍涨3.7%，离美联储设定的2%通胀目标还差了老远。这就好比普通人家收入涨得慢了，水电房租食品账单却还一个劲往上走。之前美国消费者能靠储蓄和信用卡撑着开支，如今这点缓冲空间正在一点点缩小。6月美国个人储蓄率只有2.7%，现在消费能继续增长，背后很大一部分是家庭在掏储蓄维持日常生活。

美国经济最值得警惕的，不一定是某个季度突然出现负增长，而是普通家庭的承受能力一点点被耗弱。只要就业继续降温，或者能源价格再度上涨，消费者就能迅速把钱包捂紧。美国经济高度依赖消费，一旦普通人不敢买房、不愿换车、减少外出消费，企业订单也会跟着往下滑。就业市场已经出现降温的迹象，2026年6月，美国非农就业人数仅新增5.7万人，失业率为4.2%。

这个失业率还谈不上有多严重，但新增岗位早就没了之前的冲劲。企业没有集中裁员，也不积极招人，劳动力市场已经从之前的“抢人”变成了“能不扩招就不扩招”。对普通劳动者来说，危险往往比官方公布的衰退数据来得更早。公司先冻结招聘，再减少加班和奖金，随后才可能轮到裁员。官方统计报表上只是增长放慢，落到个人身上，就是找工作更难、工资谈不上去、连贷款都不敢多借。布兰克费恩说的提前准备，放到现在也照样有现实意义。

美联储现在被夹在中间两头难。2026年7月29日，美联储把联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%，但有三名投票者主张再加息0.25个百分点。这种分歧足够说明问题，美国决策层既怕高利率把经济拖慢，又担心能源和供应冲击让通胀重新变得顽固。降息太快，资金成本下降，消费和资产价格可能重新升温，通胀也会跟着反弹；利率维持在高位，住房、制造业和中小企业融资又会继续承压。

美联储面对的不是一道有标准答案的选择题，只能在物价和增长之间不断微调，稍有误判就会放大市场波动。除了就业和消费，还有一块容易被大家忽略的风险，就是私人信贷。它说白了就是企业不找传统银行借钱，转而向各类基金和非银行机构融资。好处是放款灵活门槛低，问题是透明度太差，很多借款企业本身负债就高，外界很难及时看清它们到底能不能还钱。

美联储2026年5月发布的金融稳定报告指出，一些依赖私人信贷的高风险企业已经出现偿债困难。报告还显示，银行对非银行金融机构的信贷承诺已经增至2.6万亿美元，其中私人股权、商业发展公司和私人信贷工具占了很大一部分。风险并没有和银行完全切断，反而通过复杂的关系重新绑在了一起。这和2008年金融危机的表现形式不同，却有相似的教训，危险往往不是大家公开讨论的那笔债，而是藏在层层交易关系里的杠杆。

经济顺风顺水的时候，借新还旧一点都不难，一旦企业利润下降、投资者要求赎回资金，原本分散的问题就会互相传导，最后演变成整个市场的信贷收缩。人工智能投资是当前美国经济的一大亮点，却也可能造成新的不平衡。数据中心、芯片、软件和电力设施投入巨大，确实能拉动设备和固定资产投资，但如果大量项目靠举债堆出来，未来收益又达不到市场预期，高估值说调整就调整。

繁荣集中在少数行业，替代不了广泛的就业和收入增长。美联储的金融稳定调查也把人工智能相关估值、债务融资投资和就业影响列为关注点。这不代表人工智能泡沫一定会破，只是提醒市场，新技术能提高生产率，却不能抹掉投资成本和商业规律。技术故事讲得再好听，企业最终还是要靠利润偿还债务。外部局势又给美国多添了一层不确定性。

美联储7月声明明确提到，中东冲突带来了较高不确定性，能源供应冲击正在推高部分商品价格。油价变化可不只影响加油站，还会顺着产业链传到航空、物流、农业、化工和零售，最后全都变成消费者账单上的新增数字。美国经济近年一直有个解不开的矛盾，一边想用高利率压住价格，一边又不断面对地缘冲突、关税壁垒和供应链重组带来的成本上涨。

货币政策只能压需求，不能凭空生产出石油、港口和零部件。外部成本越高，美联储实现所谓“软着陆”的道路就越窄。美国当前更可能出现的，不是毫无征兆的突然崩溃，而是较长时间的低增长、高成本和信贷紧张。科技投资还能托住部分经济，家庭消费也没有全面收缩，但就业、储蓄和中小企业融资已经出现压力。只要再遇上一次较大的能源或金融冲击，衰退风险就会明显上升。

企业说的提前准备，不是听见衰退两个字就停下所有投资，而是减少对低利率和廉价供应链的依赖，手里多留现金流，控制好短期债务，别把所有订单都压在单一市场。经济周期没法准确预测，企业真正要做的，是哪怕判断错了，也不至于因为一次波动就被迫关门。对普通家庭来说，也没必要恐慌性抛售资产，更现实的做法是控制好高息负债，攒出一段时间的应急资金，别把未来的收入提前花光。

衰退会不会来，普通人决定不了，但失业或者收入减少的时候你能撑多久，往往取决于风险出现前有没有留出余地。美国经济变化还会通过美元利率、国际资本、大宗商品和外贸需求影响其他国家。美联储维持较高利率，全球资金就更容易流向美元资产；美国消费放缓，出口型经济体也会承受订单下滑的压力。

所以看美国衰退风险，不能只把它当成华尔街内部的故事。对中国来说，更重要的是继续扩大内需，推进市场多元化，提高产业链和供应链韧性。美国经济减速不会自动变成中国的红利，全球需求下降同样会带来压力。真正可靠的应对，不是等着别人出问题，而是把自身发展的稳定性和抗冲击能力做得更扎实。

经济衰退从来不是一句话喊出来的，也不会按照专家给的日期准时出现。布兰克费恩那句“准备要趁早”，真正有价值的地方，不在于制造紧张，而在于提醒大家，数据还没难看到失控的时候，往往才是调整债务、储蓄和经营策略的最好时机。

参考资料：新华社 解析美国经济衰退风险