湖北
美股大规模的股灾大多发生在秋天。今年秋天会吗？看看2008年，看看2000年左右，看看2018年，秋天确实是一个比春天更容易发生大规模股价下跌的时段。为什么是秋天？有人说是心态，有人说是企业盈利周期，也可能有其他我们不了解的市场情绪因素。
第二个因素是地缘政治。现在预测市场之所以如此困难，是因为无论全球地缘政治，比如美国和伊朗的冲突，还是美国国内政治，比如11月初的中期选举，选举过程中特朗普代表的共和党会不会失去参议院或众议院的多数。如果失去，他会不会被弹劾？他一定不会被从总统位置上弹劾，但一定会有很多政治上的调整。这会对整个美国社会心态产生什么影响？
我们在《1929》这本书里看到很多例子，比如胡佛总统任职之后，再到罗斯福总统任职之后，你会发现社会层面有很多深层次的暗流或心态，会以一种非常意想不到的方式体现出来。这些都是很难预测的。
我个人认为，如果有人跟你说这次泡沫什么时候会见顶，你一定跟他打个赌，赌他是错的。所以你也很难预测是今年秋天还是明年秋天，或者后年秋天。这也是我最近被问到最多的一个问题。
我经常跟大家讲，二级市场投资相对于创业、相对于一级市场投资，一个很大的特点在于，它永远不是一个0和1的二元选择。这句话怎么讲？你永远要想的不是应该All in还是All out，而是应该在传统的资产配置上，对美国股市是加5个百分点，还是减5个百分点。
从这点上讲，可能能让很多朋友不那么焦虑。如果你有一个多元化的投资组合，你永远不要相信自己能预测波峰或波谷，但你可以据此调整资产配置。比如现在美股占你整个资产配置的30%，你是愿意加到35%，还是降到25%？我想再强调一下，短期的市场波动不应该根本性地改变你长期的资产配置逻辑。
这一点虽然是很多朋友在感情上不太愿意接受的，但我们必须强调，根据过去半个世纪以来私人银行财富管理金融学研究的证据，决定任何一个投资组合最重要的因素，是你长期资产配置的决定，而永远不是所谓的正确择时、选股或选板块的能力。
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