港商观察：第三个嫌疑人118天净赚11亿港元 但…

香港中环的券商投行圈里，没人见过杨敬尧长什么样，甚至对这个名字都极为陌生。直至，2026年5月7日23点到来。

这，原本是香港交易所循例系统锁门时间。按照《上市规则》，在港上市公司一旦停牌，需在下一个交易时段前刊发“内幕交易公告”。1780.HK，荣尊国际控股，一家总部位于新界葵涌梨木道上所谓纳米市值级（nano-cap）建筑公司，己定于次日一早恢复交易。所以现在有必要公开披露某些信息了，哪怕深夜压哨。

终于，杨先生现身，对自己自上一年11月后特别是今年4月2日一系列的资本运作，给出一个相对明确的交待。

据不完全统计，港股公司每年发生的控股权变更约为60~90宗，其中市值低于20亿港元的小微盘占比55%~70%。全年营收8267万港元，本埠雇员28人，毛利率-20.2%，6.2亿股本对应的市值长期徘徊在4亿港元以下，上市七年的荣尊的确唔值一提。至于杨，边位㗎！

杨生究竟做了什么？其实，总共也就两笔交易：先是在意兴阑珊的原大股东去年年尾散筹之际，以0.52港元/股的价格，总计6394.88万港元吃进19.84%股权。第二次，便是在今年4月2日再次花费4368万港元，拿下夏姓股东名下13.55%股权。

很好计算，半年间1.076亿港元总投入，换来占股33.39%一家香港上市企业单一最大股东的地位。

还有两点应该值得关注。发生在愚人节次日的交易，单价未变，依旧系0.52港元/股，只是较上市公司当天1港元/股的收盘价有高达48%的折扣。离场者的决心还是接棒者的话术谁起了作用？晤知！同时，或许巧合也可能刻意安排，至4月8日完成股权交割进而停牌整整一个月，期间恰逢耶稣受难日、正常周末、清明节以及复活节罕见的连续5天休市。

对于市场而言，这个时间缓冲带足以冲淡太多好奇心。即便有心者，此刻也只知晓荣尊国际曾发过一份主要股东发售股份的“自愿公告”且交易最终完成，也知晓了公司已经停牌。至于更多细节，比如新东家姓甚名谁，投入了多少真金白银，包括其资金来源，一切未知。

5月7日，一个极普通的周四。当天，香港多云为主偶有骤雨，全天最高气温28°C。这天的恒生指数表现不俗，单日上涨1.57%至26626.28点，而恒生科指更是大升了3.06%。在坊间，英皇25+群星启德演唱会受到年轻人的广泛追捧；而普通民众，则对港府食物环境卫生署利用第三代AI技术确定源头解决冷气机滴水问题更感兴趣。

这一天行将结束时，作为荣尊国际新晋大股东的杨敬尧首次亮出真名，但并没掀起太多的波澜。

事实上，77天之后人们才会真正领会这份白纸黑字的“夫子自道”蕴藏的秘密。就像那天去世的日本最知名侦探小说家东野圭吾在《名侦探守则》一书中说过的—要看破真相，实际上需要的情报只有那么一丁点，而且总是存在于大家都看得到的地方。

某种程度上，杨是因《公司收购及合并守则》被迫浮出水面的。根据法条，任何人连同一致行动人，在受要约公司持有30%或以上投票权后，再取得任何份额股份，都须对全部已发行股份发出强制全面要约。显然，他越过了这条线。

于是，中英文双语的“要约人资料”给出如下描述：杨敬尧，32岁，商人，长期透过香港及BVI（英属维尔京群岛）注册的经济行，全资私人投资公司做被动投资。其投资资本运用多年前来自其母亲（中国一名富裕人士）获取的财务援助，该援助包括总值约1.9亿港元的上市证券。

注意，这是一段经法律人士仔细推敲过的文字，身份的定性逻辑并不复杂：商人，跨境被动投资人，用香港或BVI的壳做平台。但此处有两处刻意留白。其一，他本人在香港的居留状态，没有说，只暗示了“常在香港市场活动”。其二，关于那位母亲的名字、背景，以及所谓上市证券的具体标的和该笔资产进入香港的方式。

从未来视角看，第二点将变得非常关键且会产生连锁反应。

然而，未来此刻还未来。熟稔香港资本市场的投资者至多产生一个印象—诺，大概又是一位内地来的二世祖，有点钱，想在股市上搞搞震。倒是一位要求匿名的资深分析人士意味深长的说:“还记得勒内马格利特那幅著名的《人类之子》吗？戴着圆顶硬礼帽，穿西装大衣，脸被一颗青苹果挡住大半，只露出额头和眼睛的边缘。杨生，就是如此。”

的确，己故比利时超现实主义画家就曾点评自己的作品：我们看到的每样东西都藏着另一样东西，我们总想看被挡住的部分。

投资者或许还是看到了些东西，而最有价值的同样两条。首先，襄助杨生入局的香港力高企业融资和力高证券，相比于大名鼎鼎由朱李月华控制的金利丰和高振顺旗下的瑞东集团，乃属于擅长壳资源运作排名靠后的三线投行。考虑到后者真实的运营总部设在深圳南山，故成为那些跨境小玩家买壳时相对低调安全的合规传送带。

同时，杨敬尧直言“无意参与董事会，不更改业务，维持上市地位”。在港股上，控壳但不装资源从来是门成熟的生意，其目的并不在于改善、提振公司业绩，而更注重资本结构本体。买家要的其实是一个干净的主板壳看涨期权，是一块镶嵌港股代码的离岸信用砖。至于砖怎么搬，我话事！

他正是这么做的。4月2月和16日，杨就用手中的荣尊股份与香港富中证券和华富建业证券完成了账户签记和融资协议，拿到总计9000万港元的部分现金外加随时调取授信额度。好吧，1.076亿港元的收购总款中真正自掏腰包部分，没那么多。

既然已有质押，就务必得推高股价。素来热衷炒作仙股的人们得到明晰的看多信号。他们，没有失望。

5月8日，1780.HK全天大涨74%收于1.74港元/股。但这仍是序曲，荣尊国际的股价从此一路开挂，至7月最后一个交易周更是达到顶峰。请看，28日升15.5%至4.17港元/股，29日再度狂拉39.57%至5.82港元/股，盘中还历史性触及6港元一线。

杨敬尧签下第二笔股权买单时，1港元/股应对的是6.2亿港元市值，小克拉米一个。至7月29日，公司市值则来到35.2亿港元。另外切记两个数值，杨的买入成本系0.52港元/股，持股比为33.39%。就是说，其持仓市值这天已来到12.047亿港元，即账面浮盈10.97亿港元，总回报率1019.4%，年化收益率3136%。118天！

多说一句，伴随5月8日股票复牌的强制要约，却是“冇人叻佢”的清冷。至7月9日又一个周四截止期到来时，已宣告失效。无所谓了，毕竟是一个辉煌的春夏之交。每天赚925万港元，每小时赚38.52万港元，每分钟赚6420港元，每秒钟赚107港元。或者每眨次眼，32.1港元落袋。

再换算一下，滴答一次就能在中环的711买5杯冻柠茶；双眼闭合一次，就可在街边摊档拿走8粒装咖喱鱼丸、一瓶小玻璃樽维他奶，还能倒找6块。要是杨生足够大方，一天的股票收益，甚至足够请全港15.9万人食双拼叉烧饭。

如果就到此为止，完美。可惜，当杨的个人资料自香港中环交易广场跋涉1.3万公里，再度出现在曼哈顿下城珍珠街500号那栋27层大楼里时，原本华丽的音节，突然脱轨。

这里是纽约南区联邦法院15A法庭。47岁的阿伦苏布拉马尼安，该院237年历史上首位南亚裔法官，7月23日正式接到了一份声明书，来自同城Kramer Levin，一家专事白领精英和富人辩护平均小时收费高达961美元的“白帽律所”。而委托人，叫“YangJingyao”。文件中表示，本人个人资产远超个人债务，请求法院放宽对涉案账户的临时限制令。

在东野圭吾去世的同一天，嫌疑人Y，杨先生，杨敬尧，现身。案件编号：1:26-cv-05474。

本案两名原告来头不小。海纳国际（SIG），全球最大期权做市商之一。不过在中国，其最显赫的名头反倒是旗下机构2012年天使轮+A轮500万美元投资字节跳动，峰值回报15000倍。城堡证券（Citadel），纽约交易所最大做市商，日均成交额8360亿美元，横跨50+股票/固收市场，去年公司仅交易收入122亿美元，占美股总成交收入的23%~25%。对了，它亦是散户订单流（PFOF）吞吐绝对霸主，堪称全球电子做市基础设施级存在。

海纳国际与城堡证券素来在华尔街期权市场互吃报价、相安无事。而本次携手，无它，只因一宗“近年来最大的内幕交易案”。两家公司表示，此前曾合计吃掉富途证券、老虎证券股票（美股）的大部分卖方敞口。最终，前者亏损7140万美元，后者亏损2800万美元，占全市场1.37亿美元亏损的近76.5%。

整个案件的脉络其实比较清晰。5月22日，中国证监会等8个部门印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，对于富途、老虎、长桥境内外相关主体立案调查并予以行政处罚。其中，富途证券公司层面罚款18.5亿元，老虎证券则没收4.112亿元，即两家合计罚款22.6亿人民币。消息公布当日，富途低开34.5%，盘中最大跌幅达41.1%，最终收于89.76美元/股，跌27.53%，全天市值蒸发47.8亿美元。而老虎证券以31.3%低开，盘中最大跌幅37.2%，收市时则下挫28.34%，单日蒸发2.65亿美元。

有鬼！海纳国际率先觉察，既有一批来自东方的匿名投资客，在5月22日前的半个月内总计投入1200万美元，通过盈透、富途和老虎证券旗下TradeUP平台购买短期看跌期权，而回报率落在900%~1100%区间。

颇有意味的是，总部位于费城的海纳国际，恰是在1987年10月19日的黑色星期一，依靠看跌期权发迹。现在，玩蛇佬被蛇咬阴沟翻船，是可忍孰不可忍。

6月29日其上诉纽约南区联邦法院，3天后城堡证券跟进。老法师的手法从来老道，既然匿名账户众多索性泛化标注John1~100，统统列为身份未明的嫌疑人，进而由法官签署TRO（临时限制令），冻结该批短期put的账户。这是一个阳谋，反向利用疼痛忍耐力逼迫那些资产较薄、需不断调动头寸的隐身人主动走到台前。

当然，由此溯流而上，应该也能找到5月22日处罚消息的泄密者，可能是参与制定罚则的某位官员，又或是被处罚对象中提前听到风声者。不过，这只能令本次起诉在道义上站稳脚跟。关键还是要尽快找到那些抢跑的人，以罚没挽回损失。

据说夏日的雷阵雨前，低气压会导致鱼儿浮到水面换气。吃了闷亏的大佬，招数果然灵验。

第一个冒头者，前中信集团雇员、号称“澳洲中国盖茨比”的宋文雷。他，曾在10年前以约合6066万美元价格买入悉尼海滨富人区1500平米临水豪宅。其父宋凤毅，更是个十余家小市值A股公司流通股的常驻客。宋承认账户与己有关，但获利小于150万美元，愿存入同等金额入托管账户换取账户解冻。第二个被点名的，是一家来自香港的著名私募股权机构新风天域，两位主事人梁锦松和吴启楠拥有不俗江湖地位，两位也坚称“名字重合，拉错咗人”。

第三位嫌疑人，7月23日出现在聚光灯下，正是杨。声明书中他对自己的表述相较5月7日的要约人资料，只多出了一个背景介绍：2020年起取得香港身份。杨的律师没有白收高昂的费用，给他的辩护的策略非常技巧，即承认账户和身份；强调个人资产高于债务；对内幕交易一说不置可否；请求解除TRO但暂不会交钱存入托管。

一切似乎都很暧昧，可法官和原告对一个重合点更感兴趣。没错，购买短期期权的时间起点是5月7日，那一天，是杨敬尧入主的荣尊国际复牌前最后的缄默期，直至深夜23点。

静水深流的第三宗交易……

最新消息是，截至目前已被识别出的涉嫌期权内幕交易账户超过310个。杨是否明确涉案尚未有定论。纽约时间8月14日，南区联邦法院将就初步禁令听证听取原、被告律师意见。至少在此之前，账户依旧处于冻结状态。

市场资深分析人士表示，杨当下最大担心有二。一个是其不具名的内地富商母亲作为底层资产的1.9亿港元上市公司证券，会否有池鱼之殃。其二，7月24日令全中国富人阶层心惊胆颤的财政部、国税局2026年21号文，也就是关于离岸信托的补税通知，很可能因其家族资产不断曝光，以及巨额的投资收益，成为一道达摩克利斯之剑。

假设真如坊间所传，龙湖地产创始人吴亚军或因当初为女儿设置的海外信托可能补税25~30亿，那么杨母又当如何？

太平洋两岸，双马饮泉。

（本稿件来源于香港商报 作者子瑜）