北京
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一份招股书，撕开了SHEIN高速增长表象下的裂痕。
最新披露的数据显示，这家快时尚巨头的营收增速正在放缓，净利润也开始下滑。撑起418亿美元估值的价格引擎，正在遭遇多重阻力。
最直接的冲击来自美国关税政策，直接从成本端挤压了其赖以起家的低价直发模式。与此同时，平台化转型带来的运营调整，以及持续攀升的获客成本，都在一步步侵蚀利润空间。
过去那套“极致低价+跨境直邮”的公式，如今面临重新校准的紧迫时刻。
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