债市早参7月31日|政治局会议提出加快财政支出和债券资金使用进度；8月已披露地方债发行计划超万亿元

债市要闻

【债市再度走强！降准降息窗口仍存，做多资金押注超长债结构性行情】

7月30日，横盘许久的债市再度启动。随着尾盘政治局会议通稿公布，国债市场快速走强，10年期国债收益率一度逼近1.70%关口至1.7075%，创7月以来新低。财联社还注意到，30年期国债活跃券成交量快速放大，tkn（买方直接接受卖方的卖出报价，主动买入债券）占比飙升，资金进场抢券力度明显增强。截至17时30分，超长期国债成交笔数已放大至2688笔。财联社梳理政治局通稿发现，在市场备受关注的货币政策方面，会议通稿虽未提及降准降息，但显示延续货币政策“适度宽松”提法并要求“综合运用并适时调整货币政策工具”。多位业内人士认为，表述整体“中性略宽松”，预示着对年内进一步降准降息仍保持观察窗口。此外，财政政策方面，会议强调“加快财政支出和债券资金使用进度”。远东资信研究院副院长张林表示，后续政府债券发行将进一步加快，央行或通过加大隔夜逆回购、国债买卖、买断式逆回购等工具使用力度，平稳资金面。

【交易商协会：6月份发行8086亿元债务融资工具 环比上涨84％】

中国银行间市场交易商协会30日发布6月债务融资工具发行统计数据。6月份，588家主体共发行1007只债务融资工具，金额合计8086亿元，相较于5月份总额4395亿元环比上涨约84%。其中，超短融发行2524亿元、短融发行852亿元、中票发行3493亿元、定向债券融资工具发行495亿元、资产支持票据发行672亿元。

【熊猫债发行升温 境外主体人民币融资提速】

企业预警通数据显示，截至7月30日，2026年熊猫债发行金额累计达1979.75亿元，熊猫债发行数量为112只。其中，境外非金融机构发行数量为86只；境外金融机构发行数量为17只；外国政府类机构发行数量为5只；国际开发机构发行数量为4只。从发行区域看，纯境外熊猫债发行主体已逐步由早期较多集中于西欧等传统发达国家区域，向斯洛文尼亚、哈萨克斯坦等新兴市场国家和地区拓展，并对全球主要区域形成全覆盖。

【万亿供给来袭：8月地方债迎来年内发行高峰 超长债调整仍是买入窗口】

财联社据企业预警通数据统计，8月已披露的地方债发行计划合计达10910.38亿元，超越3月的9815.48亿元，成为今年以来单月发行规模最高的月份，其中新增专项债5861.49亿元独占半壁江山。市场分析人士指出，当前地方债发行进度仍普遍较此前年份同期偏慢，新增专项债供给放量有望尽快形成实物工作量，托底下半年稳增长节奏。不过随着部分地区主动下修地方债发行节奏，供给压力或有所缓和，叠加权益市场调整带来的风险偏好下降，超长债调整仍是买入机会。

【花样年境外债务重组正式生效】

7月30日，花样年控股集团有限公司宣布，境外债务重组生效日期已落实。重组主要涉及解除所有计划债权人债权，以换取于重组生效日期根据各计划向计划债权人发行的计划代价权益。于重组生效日期，根据重组条款，公司已发行以下金融工具，并将根据各计划条款，作为计划代价权益的一部分向合资格计划债权人分派：短期票据本金额641,961,270美元、长期票据本金额821,748,208美元、强制转换债券本金额501,183,055美元。短期票据、长期票据及强制转换债券预期将于2026年7月31日于新加坡证券交易所有限公司上市。

【宁波市拟发行26.31亿元特殊新增专项债】

宁波市财政局计划于2026年8月6日发行政府债券，总发行规模为26.31亿元，全部为特殊新增专项债。

【英国央行如期维持利率不变】

英国央行连续第五次会议将政策利率维持在3.75%不变，符合市场预期。分析人士指出，英国央行此次选择政策“按兵不动”，主要得益于国内通胀数据有所降温。数据显示，英国6月消费者价格指数（CPI）同比涨幅回落至2.6%，创下15个月以来最低水平，为英国央行暂缓调整利率提供支撑。

【美联储决议后首批数据发布 长期美债收益率守住大部分涨幅】

长期美国国债收益率守住本周美联储决议后录得的大部分涨幅，一系列美国经济数据显示通胀仍然高企且劳动力市场具有韧性。30年期美国国债收益率周三在美联储维持利率不变后上行逾10个基点，升至2007年以来最高水平，周四维持5.20%左右。美国国债期权市场继续出现大量需求，以对冲未来数周收益率进一步上升的风险。周四公布的美国经济数据包括美联储青睐的通胀指标——基于6月个人收入和支出数据计算的个人消费支出（PCE）价格指数。该指数由5月的4.1%放缓至3.7%，符合经济学家预期。自2021年3月以来，该指标每个月都高于美联储2%的目标。与此同时，6月曾回落的油价在美国恢复打击伊朗后再度飙升。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，7月29日以固定利率、数量招标方式开展了2065亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。同时，开展了6000亿元隔夜逆回购操作。Wind数据显示，当日760亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放7305亿元。

信用债事件

■惠誉：上调华润置地长期外币发行人评级至“A-”，展望“稳定”；

■当代节能置业：“H19当代1”持有人会议未通过摘牌议案，通过调整本息兑付安排议案；

■贵州宏财投资：新增一笔被执行人信息，涉案金额8360.61万元；

■万科：已为“23万科MTN002”追加应收账款质押增信，质押债权合计12亿元；

■泛海控股：境外附属公司洛杉矶泛海广场项目以5.17亿美元出售获法院裁定批准；

■标普：上调深圳国际及深圳高速主体信用评级至'BBB+'，评级展望稳定；

■惠誉：上调义乌国资运营长期本外币发行人评级至“BBB+”，展望“稳定”；

■联合资信：终止对青岛经开投控的主体信用评级；

■联合资信：终止宝鸡投资集团主体信用评级；

■东方金诚：终止对龙海国投主体及“19龙海债02/19龙海02”的评级；

■景瑞地产：收到上交所予以通报批评决定，因定期报告披露不准确及关联方认购未披露等问题；

■“25遂宁开达MTN001”：拟于8月13日召开持有人会议，将兑付日提前至8月31日；

■泸州兴阳投资集团：78.4956%股权拟变更至泸州兴阳控股集团；

■中金公司：拟于8月12日召开“21合川城投MTN003”持有人会议，发行人拟提前偿付债券本息；

■越秀交通基建：取消发行“26越秀交通MTN004B”。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率涨跌参半】

周四，货币市场利率涨跌参半，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行4.58BP报1.401%，7天期下行5.01BP报1.4518%，14天期下行0.84BP报1.4545%。

Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行2.3BP报1.438%；7天期上行5.0BP报1.51%；14天期上行3.1BP报1.481%；1个月期上行0.1BP报1.421%。

银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨5.0个基点报1.55%；FR007涨3.0个基点报1.5%；FR014涨3.0个基点报1.48%。

银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨2.12个基点报1.4412%；FDR007涨4.0个基点报1.5%；FDR014涨1.29个基点报1.4629%。

【利率债|央行大幅净投放7305亿，资金仍偏紧，债市收益率涨跌不一】

周四，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.23%报114.640元，10年期主力合约涨0.02%报109.200元，5年期主力合约涨0.02%报106.395元，2年期主力合约涨0.02%报102.616元。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260010收益率下行0.1bp报1.7215%，10年期国开债活跃券260205收益率上行0.1bp报1.792%，30年期国债活跃券2600004收益率上行1.6bp至2.206%。

业内人士指出，尽管央行昨日开展2065亿元7天期逆回购和6000亿隔夜逆回购操作，单日净投放约7305亿，但资金面仍面临月末跨月考验，DR007一度上破1.50%关口，对短端形成压制。当前政策信号仍不明确，叠加临近的美联储FOMC议息会议，多重变数扰动仍存，在今日股债跷跷板效应再度生效下，风险偏好压制长债，在重要会议召开前，市场或仍缺乏明确方向指引。

【信用债|信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1080亿元】

周四，信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1080亿元；“22万科MTN005”、“23万科MTN001”、“23万科MTN003”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.39个基点报1.525%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.39个基点报1.585%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0个基点报1.5208%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.4个基点报1.5872%。

涨幅超2%的信用债共4只，其中“18兰轨道债02”、“24徐州新盛MTN010”、“25新海连MTN006”涨幅居前，分别涨2.67%、2.43%、2.05%，分别成交1006.3万元、2041.52万元、1022.87万元。

“24中升控股MTN001BC(两新)”、“20邛崃债02”、“23龙阳天府PPN002”跌幅居前，分别跌12.53%、2.74%、2.06%，分别成交1701万元、1648.76万元、4015.04万元。

高收益债：共84只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科MTN005”、“23万科MTN001”、“23万科MTN003”收益率居前，分别为63536.71%、244%、186.45%，分别成交3002万元、550万元、318万元。

【欧债市场|欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率下行5.1个基点报4.983%】

周四，欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率下行5.1个基点报4.983%，法国10年期国债收益率下行2.2个基点报3.937%，德国10年期国债收益率下行0.7个基点报3.153%，意大利10年期国债收益率下行2.9个基点报3.961%，西班牙10年期国债收益率下行2.2个基点报3.598%。

【美债市场|美债收益率多数下行，2年期美债收益率下行3.09个基点报4.240%】

周四，美债收益率多数下行，2年期美债收益率下行3.09个基点报4.240%，3年期美债收益率下行3.13个基点报4.292%，5年期美债收益率下行1.93个基点报4.384%，10年期美债收益率下行0.4个基点报4.669%，30年期美债收益率上行1.91个基点报5.216%。

（财联社FICC）