大厂Token业务陷入偷猎者窘境

大厂的Token业务正在进入最好的时代。火山引擎等头部云厂商的Token收入ARR已迈过百亿关口，正向千亿规模进发。百倍增长靠的是生态繁荣，更多开发者在云上构建应用，更多应用消耗更多Token。

与此同时，这也是大厂Token业务最危险的时刻，模型能力越强，Token调用量越大，生态伙伴的生存空间反而越窄。爱分析观察到，支撑Token增长的生态正在被云大厂自身的模型吃掉。

云大厂每一次模型迭代，都在系统性地吸收开发者在应用层验证过的价值。爱分析将这一矛盾定义为Token业务的偷猎者悖论：云大厂Token增长依赖生态繁荣，但模型迭代的内在逻辑就是消化生态已验证的需求，偷猎者由此陷入两难境地。

01

Token增长靠应用繁荣，模型迭代却在吸收应用

云大厂Token业务面临一个根本矛盾。要增长，就得有足够多的开发者在平台上构建应用、创造Token消费场景。但一旦场景验证成功，模型就会依靠平台积累的数据，将应用能力迭代到下一版模型之中，进而消灭了这部分开发者的价值。

此刻的云大厂就是典型的偷猎者。所谓偷猎者，就是同时拥有用户数据和自建应用能力的主体。

用户数据是模型迭代的燃料。每一次用户与模型的交互都在标注，什么需求成立、任务怎么拆、需要调用什么知识。比如用户使用视频生成，每一次调整提示词是在标注创作偏好，每一次重新生成是在标注质量标准，每一次放弃输出是在标注需求边界。这些交互数据会进入下一轮模型训练，模型就学会了更精准地响应。

自建应用的能力是另一块拼图。拥有自建应用意味着可以直接运营终端场景，拿到第一手用户交互数据，形成数据闭环。

两样合在一起构成完整的偷猎能力：用自建应用获取数据，用数据迭代模型，模型升级后再吸收更多应用层已验证的价值，循环往复，欲罢不能。

图1：偷猎者循环机制

这个循环与移动互联网时代的生态逻辑有本质区别。在移动生态中，大厂不会因为小程序验证了一个高频需求就把它变成系统原生功能。但模型会，模型的迭代方式就是消化数据，被市场验证过的需求恰恰是最有价值的数据。每一次用户说这个应用好用，模型就在学习吸收这个应用。

火山引擎MaaS业务目标已经冲向数千亿元，百倍增长的背后，都是应用层验证过的需求进入了模型层。爱分析认为，偷猎者悖论由模型进步方式决定，不会自行消失。

02

偷猎不止云大厂一家，三类玩家同步逼近

偷猎已经发生，偷猎者不止云大厂自己。三类同时拥有用户数据和自建应用能力的主体，正在从不同方向逼近同一件事。

图2：三类偷猎者

云大厂是浮在水面的偷猎者，全栈能力让用户数据和自建应用都把握在云大厂手里。Token增长依赖生态繁荣，模型迭代同时在吸收生态，悖论在云大厂身上最为尖锐。

模型厂商是潜猎者，他们今天不以大规模自建应用为目标，但这不等于明天不下场。DeepSeek大幅降价，不只是抢市场，更是在抢数据。对于模型厂商而言，更多开发者接入意味着更多交互数据回流。当模型厂商手里积累了足够多的开发者行为数据，随时可以把高频需求从应用层抽进模型层。

Cursor的遭遇就是一次清晰演示。Cursor曾是Anthropic最大的API客户，A厂推出自研Claude Code后，6个月ARR达到25亿美元，超过了Cursor的20亿美元年营收。Cursor被迫自研底层模型，最终于2026年6月以600亿美元卖身。当第三方应用处在模型和用户之间，其业务数据就是模型下一次迭代的燃料。

运营商是最被低估的偷猎者。运营商手握数亿消费者用户，又做政企总集，其承接的不只是AIDC建设与运营，而是从网络建设到系统集成到运维的完整业务流。企业业务中，AI怎么拆任务、怎么走审批、怎么对接系统，这些端到端的业务流程数据都在运营商手里。

同时，开源模型与闭源模型的能力差距并不大，数据已经超过模型本身成为核心壁垒。手握消费者资源、政企全流程数据、客户渠道和最强开源模型，运营商入场没有障碍。当模型能力不再是独家优势，谁有数据谁就有模型迭代的燃料。

03

新场景匮乏，Token增长动力不再

当三类偷猎者同时在吸收生态数据，后果不止于某个应用消失，更深层的问题是，整个创新结构的预期在逆转。

预期逆转的链条十分清晰：开发者形成共识，任何在偷猎者平台上做起来的方向最终都会被吸收，于是不再做长期创新。新应用类别变少，新消费场景枯竭，偷猎者Token增长退化为仅靠模型效率提升。而这个单一增长引擎，撑不起万亿Token的故事。

预期逆转的影响极为严重，一旦开发者形成共识，这个方向不会自行恢复。当下Token收入的数字还在涨，但水面之下，新应用类别在变少，新消费场景在变稀薄。竞品降价可以应对，开源追赶可以应对，开发者的信心悄无声息的消失了，这才是应对不了的事。

爱分析在与AI厂商交流中反复听到一个共同的困惑：目前真正在消耗Token的只有Coding和视频生成两个场景，下一个场景是什么，受访者普遍表示没人知道，也看不到趋势。当一个生态的创新方向被压缩到两个场景，Token增长从应用繁荣驱动退化为模型单引擎驱动，只是时间问题。

这种方向感的缺失指向一个更深的困境，应用层自身也找不到下一个能被模型吸收的突破口了。当增量全部来自模型效率提升，新场景没有贡献增长，又会回到互相卷的恶劣竞争环境。

04

囚徒困境下，偷猎者们无法克制

如果只有云大厂一家在偷猎，克制还有可能。但模型厂商和运营商同时在逼近，克制的窗口就彻底关上了。

偷猎者悖论本质上是一个囚徒困境：即便云大厂想选择克制，对手也不会配合。

图3：偷猎者悖论的囚徒困境

无论对手怎么选，不克制永远是云大厂自己的最优策略。对手克制时，不克制能吃掉对手生态。对手不克制时，克制等于把生态拱手让人。这不取决于战略选择，格局已经锁死了答案。

更现实的是，即使三方都选择克制，模型自身仍在通过公开数据、学术研究和开源社区持续迭代。克制只是减速器，不是刹车。

模型厂商降价抢开发者，就是在积累偷猎数据。运营商做总集，就是在沉淀政企应用数据。每一方都在往偷猎方向走，且每一方都没有理由停下。

爱分析认为，偷猎者悖论没有终极解法。云大厂想克制，但对手的行动已经封死了这条路。