河北
来源：环球市场播报
马克・扎克伯格（左）与萨提亚・纳德拉
两家科技巨头境遇截然不同。Meta 平台公司与微软最新发布的 6 月季度财报，展现出天差地别的成本管控思路。当下，成本精细化管理对大型科技企业而言至关重要。Meta 首席执行官马克・扎克伯格在 AI 投入上秉持活在当下、放手豪赌的风格，本季度运营开支暴涨 55%，直接导致营业利润同比下滑 8%。（此番成本上涨有一部分源于法务费用与员工遣散支出，即便剔除这两项，整体成本依旧上涨 42%）。
Meta 自由现金流大幅缩水 91%，仅剩不到 8 亿美元；资本开支近乎翻倍，达到 300 亿美元，规模相当于 Meta 总营收的一半。微软财报表现则全然不同。这家云计算与软件巨头同样在 AI 相关资本开支上重金投入，本季度投入 358 亿美元，但该金额仅占微软营收的 40%。与此同时，微软运营开支仅上涨 10%，营业利润反而提升 18%，和 Meta 形成鲜明反差。资本市场对此反应分明：Meta 盘后股价一度大跌 10%，微软股价上涨 9%。
当然，微软的 AI 大手笔投入依旧在财报上留下痕迹。截至 6 月的完整 2026 财年，包含 Azure 云业务在内的智能云（Intelligent Cloud）板块毛利率下滑 4 个百分点，降至 58%。不过微软通过各类降本增效举措，让云业务全年营业利润率仅小幅回落约 0.5 个百分点。微软首席财务官艾米・胡德在分析师电话会上反复提及 “效率优化”；谈及公司算力集群管理时，她表示微软的核心思路是 “让所有资源物尽其用、产出最大化”。不难看出，这套高效管控逻辑贯穿胡德执掌下微软全板块的经营管理。
微软自身业务同样迎来利好。公司披露，本季度 Microsoft 365 Copilot（微软 365 智能副驾）付费订阅用户数实现翻倍，达到 3000 万；Azure 云营收增速提升 3 个百分点，涨至 43%。诚然，该增速不及谷歌云同期 82% 的涨幅，但投资者明显更认可微软审慎克制的花钱模式。谷歌本季度持续烧钱，微软依旧保有充足现金流，甚至可拿出资金回购自家股票。
扎克伯格的摇摆不定
财报电话会上，Meta 的扎克伯格向来能从容笃定地阐述公司战略、论证自身对 Meta 发展蓝图的信心。但有一件事他始终态度犹豫：Meta 是否效仿埃隆・马斯克旗下 SpaceX，对外出租闲置算力、额外赚取数十亿美元租金。
回顾现状：Meta 在 AI 服务器、数据中心的投入规模比肩各大头部云厂商，却没有云服务商靠算力租赁带来的稳定营收。扎克伯格多次放出风声，Meta 或将对外出租富余算力。本周三晚间他再度表态，不止一次提到有大量机构找上门，愿意以远高于 Meta 硬件采购成本的溢价租赁算力。
可扎克伯格始终不肯敲定落地计划。他表示：“这些算力还有大量高价值内部用途。” 他还称，相比直接售卖算力资源，Meta 通过 AI 服务输出智能化能力，能收获高得多的利润率。扎克伯格表示公司仍在权衡斟酌。
种种迹象表明，扎克伯格并不想把 Meta 做成云厂商，但又不愿直白挑明，担心进一步惹恼华尔街。可投资者终究会看清现状，扎克伯格应当果断做出最终决策。
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