上海
美国原油库存正以惊人速度消耗，供应缓冲空间急剧收窄，令市场对未来油价走势深感忧虑。
美国能源信息署周三公布的政府数据显示，上周商业原油库存骤降720万桶，战略石油储备（SPR）同期减少380万桶至3.077亿桶，创逾40年来最低水平。与此同时，美国炼油厂产能利用率已升至97%，中西部部分地区更达到100%满负荷运转。
此轮库存大幅下滑的直接导火索，是美伊之间过去一周重燃的军事冲突。美伊持续的敌对行动严重限制了霍尔木兹海峡的油轮通行，来自中东的石油及石化产品供应面临持续中断。
分析师警告，库存的快速消耗正在侵蚀美国作为“最后供应方”的能力，而亚洲和欧洲市场高度依赖中东石油，一旦美国无力填补缺口，后果不容小觑。
库存消耗速度远超预期
能源分析机构Kpler分析师Matt Smith指出，美国商业原油库存与战略石油储备自4月初以来已累计下降近20%。“过去四个月，美国承担了全球陆上原油库存降幅的约70%。”
他表示，美国一直通过释放战略储备和扩大出口来压制油价，但库存正在迅速耗尽，“这种消耗速度不可能无限期持续下去。”
油市分析师、Commodity Context创始人Rory Johnston措辞更为严峻，直言原油和汽油库存已处于"极其危险的低水平"。
战略储备触及历史低位，操作底线隐现
战略石油储备目前已降至3.077亿桶，为40余年来最低。据行业分析师估算，SPR的操作最低限约为1.8亿至2亿桶——低于这一水平，进一步抽取将面临损坏基础设施、扰乱管道运营的风险。
这意味着美国政府可动用的战略缓冲空间已大幅压缩。一旦储备逼近操作底线，华盛顿将在未来供应冲击面前愈发被动，届时油价存在显著上行压力。
推动此轮库存骤降的另一重要因素，是美国炼油厂的高强度运转。政府数据显示，炼油厂正以97%的产能利用率生产汽油、柴油和航空燃油，以满足亚洲和欧洲能源市场的旺盛需求。中西部部分炼厂甚至已达到100%满负荷状态。
然而，这种高强度出口导向型生产模式，正在加速消耗本已捉襟见肘的国内库存，进一步压缩了应对突发供应中断的回旋余地。随着霍尔木兹海峡局势持续紧张，市场对美国能否持续扮演全球能源稳定器角色的疑虑正在上升。
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