经纬度：合肥究竟“合”对了什么

“合肥赚翻了”“城市投资看合肥”，成了最近几天舆论场上的热门话题。

7月27日，国产存储龙头——长鑫科技正式登陆上交所科创板。截至当天收盘，长鑫科技报49.00元/股，上涨超过465%，成交额超1400亿元，创A股单日成交额历史新高，总市值约3.28万亿元，登顶A股第一，创下科创板迄今为止规模最大的IPO。截至7月29日收盘，长鑫科技总市值又增至3.54万亿元‌。

长鑫科技背后，站着近年崛起的一位城市新星——合肥。这不仅是因为长鑫科技位于合肥，还在于合肥产投集团正是长鑫科技的创始股东和最大国有投资人，合肥国资的账面浮盈超过1万亿元。27日晚间，合肥产投集团发文祝贺长鑫科技，并表示未来将继续践行长期主义、耐心资本的理念，一如既往地支持长鑫科技发展。

“怎么又是合肥”，这是很多人在看到这支A股新贵的“出身”后，发出的感叹。近些年，从显示产业龙头企业京东方，到新能源汽车新势力巨头蔚来，再到如今的国产存储芯片长鑫科技，合肥都“赌”赢了。一次是偶然，两次是运气，三次呢？

人们在寻找答案，舆论场上，学合肥都快演变成一门“合肥学”了。在笔者看来，合肥之所以屡屡成功，用合肥的“合”字来拆解，恰如其分，可以简单概括为：合时宜、合要素、合信心。

2025年9月29日，安徽合肥，京东方集团合肥工厂。视觉中国 资料图

先说合时宜。

合肥投资京东方，是在2008年。彼时，正逢全球金融危机，家庭消费萎缩，家电行业也迎来重击，当时的京东方年亏损超10亿元。

然而，合肥看到的是经济周期，是全球面板产业的转移；再结合本地实际：当时合肥家电产业产值已经达到300亿元，产业链基本形成，只是“缺屏”——显示设备。据媒体报道，和京东方签约前夜，合肥领导班子集体表态：“宁可不修地铁，也要把京东方项目拿下。”

于是，合肥一咬牙，拿出约三分之一的地方财政收入引进京东方，建设国内首条液晶面板6代线。后来的故事，大家都知道了，京东方8.5代、10.5代线相继落子合肥，上下游企业蜂拥而至，合肥以极低成本撬动了未来。这其实也为集成电路、存储芯片、新一代信息技术等产业的崛起打下了基础、构建了生态。

再比如蔚来，2019年净亏损高达114亿元、股价跌至1.19美元。有媒体报道，当时蔚来和18座城市商谈地方国资入股、落地蔚来中国总部事宜，都没有谈成，最后合肥承接，并果断注入70亿元战略投资。

长鑫科技同样有着类似的背景。2016年，兆易创新打算进军DRAM（动态随机存取存储器）领域时，社会资本因“启动资金一年至少100亿元”纷纷退却。而当时合肥正苦于显示产业遭遇“缺芯之痛”，在深入调研后，决定与兆易创新合作启动长鑫存储项目，一期项目总投资180亿元，合肥产投出资144亿元，占比高达80%。

可以看出，合肥从来不是在盲目“下注”，而是基于对国家战略、产业痛点、技术趋势的深刻洞察，瞅准时机，在关键节点精准布局。所谓“在产业低谷时敢于入场，在战略高地上勇于坚守”，这种逆向投资智慧，值得学习。

2025年12月19日，安徽合肥，无人机拍摄的中国环境谷和合肥综合性国家科学中心环境研究院。视觉中国 资料图

再说合要素。

这次舆论热议合肥，一个共识比之前更为清晰了：合肥不是什么“风投之城”，而是“产投之城”。

“十四五”期间，合肥的国家高新技术企业突破1万户，增长2倍；专精特新“小巨人”企业达312户，增长15倍。与其说合肥是在投资新兴企业，不如说合肥是在为新兴产业打造成长生态。对此，可以从市场要素的搭建窥其奥秘。

比如科研方面，合肥以综合性国家科学中心为核心，布局了13个大科学装置，成为全国大科学装置最密集的区域之一，代表项目包括实现“亿度千秒”的“人造太阳”EAST、稳态强磁场装置，以及在建的紧凑型聚变能实验装置（BEST）和深空科学城等。此外，合肥组建了能源、人工智能、大健康、数据空间、环境五大研究院，它们成为继中国科大、中科院合肥物质院之后的“科创第三高地”，集聚了1600余名高水平人才，布局了超400个项目。

人才方面，2026年安徽省政府工作报告指出，合肥近五年引育高技能人才39万人，招引大学生150万人。同时，通过“校聘院用”等模式创新，打通了人才培养与产业需求的“最后一公里”，仅在2024-2025年度，合肥博士后人才就转化科研成果202项，获得发明专利1152项，带来直接经济效益超22亿元。

为了推动科技成果加速转化，合肥组建专门促进科技成果转化的团队，探索制定全国首个技术经理人培育发展条例。为了完善产业链，合肥推出“链长制”，由市委、市政府领导亲自担任重点产业链的“链长”，依靠专业团队深入分析每条产业链的上下游结构，精准识别产业链的薄弱和缺失环节。

以新能源汽车为例，合肥不仅关注整车制造，还精准招引线控底盘、第三代功率半导体等关键上游企业，形成完整闭环。再如合肥布局具身智能机器人、钙钛矿电池等前沿领域，是通过总规模超7500亿元的“基金丛林”，为不同阶段的企业提供精准支持。合肥在意的始终是“链”，而非“点”。

2026年7月27日，合肥空港工业园兴业大道388号，长鑫科技集团股份有限公司上市。视觉中国 图

最后是合信心。

什么叫长期主义、耐心资本？看看合肥的耐力与定力就知道了。

合肥投资长鑫科技后，后者并不是一路飞涨的。相反，长鑫科技经历了行业的深度下行周期，十年间合肥累计投入超300亿元，但长鑫科技上市前累计亏损超过400亿元，直到2025年，长鑫科技才扭亏为盈。说实话，此前合肥为此背负的压力、遭受的质疑并不小。

可以作为对比的是，同样是长鑫科技大股东的碧桂园，就没能坚持到最后——前几年以20亿元转让了股份，如今这些股份的市值高达500亿元。合肥能坚守十年，关键在于打破了短期考核的束缚，建立起适配科技创新的容错机制，为长期主义提供了制度保障。

十几年来，合肥培育新能源汽车、新一代信息技术、先进光伏及新型储能、生物医药、智能家电（居）、新型显示6个千亿级新兴产业集群，被巧妙地概括为“芯屏汽合、急终生智”。这每一个产业集群，都不是一夕之间长大的，都经历了漫长的奔跑，也大都遇到过挫折和低谷。

关键是，要有科学的布局，相信专业的判断，并为之持续付出。正如合肥产投集团介绍的，“十年来，集团连续重仓投资长鑫项目，陪伴其穿越行业周期，走过了一段矢志创新的奋进之路。”还真应了那句话：陪伴，是最长情的告白。

当然，学习合肥，并不代表要神话合肥。每个地区的资源禀赋不同，各地还是要实事求是、因地制宜，不能合肥投什么、我就投什么，而要先看看自己有什么、缺什么，适合发展什么。事实上，哪怕是合肥，其投资也不乏失败案例，诸如熔盛重工、赛维光伏、未名生物等早期引进的项目，都曾被当做反面案例提供“警示”。

但有一点，他山之石，可以攻玉。合肥，因“合”而肥，其产业投资思维、长期主义精神，以及“三合而兴”的实干作风，值得所有城市借鉴。

（“经纬度”系澎湃新闻打造的经济评论IP，用主流媒体新表达助力中国经济话语和中国经济叙事体系建设。）

海报设计 王璐瑶