券商佣金进入“微利时代” 向“服务竞争”转型势在必行

来源：上海证券报

□ 上海地区佣金率呈持续下行态势。2025年平均佣金率跌破万分之二，2026年以来进一步下探，上半年A股平均佣金率降至万分之一点七

□ 业内人士表示，当前券商佣金已进入“微利时代”，单纯依靠价格战抢占市场的粗放式发展模式已然行不通。长期来看，行业要摆脱对通道费的依赖，摒弃“低价获客，忽视服务”的模式，实现从“价格竞争”向“服务竞争”的转型，真正让透明化定价、高品质服务成为经纪业务的核心竞争力，切实维护投资者权益

◎记者 徐蔚

A股交易佣金市场化竞争持续白热化，上海地区A股平均佣金率已低至万分之一点七。佣金赛道“内卷”之下，投资者投诉数量仍居高不下。最新数据显示，二季度证券行业共接收客户投诉9610件，较一季度增长22.3%。其中，经纪业务投诉量占比超过90%，佣金调整及税费问题是核心痛点。

低费率下深层次问题显现

近期，上海市证券同业公会披露了2026年上半年上海地区证券经纪业务分支机构经营情况。具体而言，上半年行业佣金价格竞争持续加剧，费率中枢不断下移，上海地区A股平均佣金率降至万分之一点七。其中，本地分支机构A股平均佣金率为万分之二点二九，异地分支机构A股平均佣金率为万分之一点五。回顾历史走势，上海地区佣金率呈持续下行态势，2025年平均佣金率跌破万分之二，2026年以来进一步下探。

低价费率的表象之下，信息不透明、新旧客双标等深层次问题持续显现，引发投资者大量投诉。上海证券报记者获悉，中国证券业协会日前在行业内通报了2026年二季度证券公司投诉处理工作情况。二季度，证券公司共接收客户投诉9610件，环比增长22.3%，同比增长80.2%。投诉总量受市场交易活跃度提升影响呈现明显上升态势。

此外，投诉业务分布呈现高度集中化特征，经纪业务领域投诉8883件，占比高达92.4%，是投诉的绝对高发板块。在经纪业务领域投诉中，服务及费用类投诉占比最高，为29.6%，共计2625件，环比增长13.4%。而在服务及费用类投诉中，佣金调整及税费问题是核心痛点——佣金调整及各类税费收取业务办理相关投诉占比64.9%，为1703件，主要涉及佣金调整申请未及时处理、税费收取标准不透明、佣金费率争议等问题。

梳理中国证券业协会披露的典型投诉案例可见，费率调整不主动、不及时是引发投诉的重要原因。有投资者投诉称，开户后多年按高佣金费率缴费，从未被告知可申请下调费率，认为券商故意隐瞒、未尽告知义务。经核实，券商官网、交易软件、营业场所均公示了收费标准与查询渠道，但未通过短信、电话等方式主动向存量客户推送费率调整提示。最终券商协助投资者办理了佣金下调，双方达成和解。

收费标准不透明、暗藏套路，导致投资者实际扣费与宣传费率偏差较大，也极易引发纠纷。例如，有投资者称2025年底已申请下调基础佣金，2026年交易却发现费率仍为万分之八。经核查，其后续自主签约的投顾产品，约定在基础佣金外加收费率万分之五的服务费，合并后费率与账单完全一致。还有投资者收到标注“免费签约”的投顾产品推送，签约两三个月后才发现每笔交易都被扣取额外费用。经核实，投顾产品页面已载明收费规则，但“免费”的营销话术引发了误解。

券商应从“价格竞争”向“服务竞争”转型

中国证券业协会已多次点名券商佣金信息披露不足等问题。结合二季度投诉数据折射出的行业痛点，中国证券业协会从多个维度向行业提出具体工作建议，包括：规范佣金及税费管理，进一步明确佣金调整标准和流程，提升税费收取的透明度，加强一线员工的业务培训；提升客户服务质量，持续加强客户服务团队建设，提升服务人员的专业素养和响应效率，建立健全客户反馈闭环机制，及时响应和解决投资者合理诉求；加强投诉数据分析应用，建立常态化的投诉数据分析机制，定期对投诉数据进行多维度分析，识别业务薄弱环节和风险隐患，推动投诉处理从“事后处置”向“事前预防”转变等。

业内人士表示，当前券商佣金已进入“微利时代”，单纯依靠价格战抢占市场的粗放式发展模式已然行不通：短期来看，券商应全面梳理佣金收费规则，主动完成存量客户费率优化，清晰公示各类交易费用明细，畅通投资者调佣、维权渠道，压降投诉增量；长期来看，行业要摆脱对通道费的依赖，摒弃“低价获客，忽视服务”的模式，实现从“价格竞争”向“服务竞争”的转型，真正让透明化定价、高品质服务成为经纪业务的核心竞争力，切实维护投资者权益。