北京
在经历了一个震荡的夏季后，亚马逊（NASDAQ:AMZN）股价目前报232.11美元，过去一周下跌6.12%，年内涨幅仅有0.56%。今年早些时候曾将股价推至278.56美元的涨势已经降温。但24/7 Wall St.的模型显示，下一轮上涨即将到来。
该机构为亚马逊设定的目标价为307.53美元，意味着未来12个月内存在32.49%的上行空间。其给予的评级为买入，置信度达到90%。支撑这一判断的核心依据有三：AWS重新加速、700亿美元的广告业务，以及年化规模达200亿美元的自研芯片业务。这三项业务让当前的风险回报比看起来相当有吸引力。
亚马逊过去一年基本持平（-0.05%），过去一个月下跌0.92%，目前较52周高点278.56美元回落约12%，但远高于196美元的低点。这次回调发生在一份超出预期的2026财年第一季度财报之后：每股收益2.78美元，较1.73美元的共识预期高出60.69%；营收增长16.6%，达到1815.2亿美元；AWS增长28%，创下15个季度以来的最快增速。Polymarket预测市场显示，在7月30日的财报发布中，亚马逊有91.5%的概率继续超越预期。
看涨逻辑的核心在于AWS正在将AI热度转化为实际合同收入。OpenAI承诺从2027年开始使用约2吉瓦的Trainium算力，Anthropic锁定了最高5吉瓦的容量。亚马逊的芯片业务目前已达到200亿美元的年化规模，且仍在以三位数增长。广告业务过去12个月收入突破700亿美元，商店业务单位增长率达到15%，为疫情以来最高水平。CEO安迪·贾西表示："我们正处于一生中最大的几个拐点之中，我们有能力引领。"如果AWS保持28%的增速且利润率企稳，352.55美元的牛市目标价是可以实现的。
但看空的一方关注的是资本开支强度。亚马逊已给出2026年约2000亿美元的资本开支指引，仅第一季度就消耗了442亿美元，同比暴增76.68%。过去12个月自由现金流锐减约95%，仅剩12亿美元，长期债务翻倍至1191亿美元，AWS利润率从39.5%下滑至37.7%。这些数字构成了当前最核心的风险图景：大规模投入期的成本压力正在侵蚀财务安全垫。
从估值角度看，亚马逊目前交易市盈率为28倍，与微软持平，但相较于沃尔玛的40倍看起来便宜不少——尽管亚马逊的营收增速几乎是沃尔玛的三倍。这种对比让当前价位显得更具性价比，也为看涨逻辑提供了估值层面的支撑。
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