北京
尽管Hyperliquid的公开市场财政载体股价走低，灰度研究仍认为其HYPE代币相较金融科技和加密股票“依然便宜”。该机构引入“每枚代币收益”（earnings per token）框架，预测到2027年Hyperliquid将产生约10亿美元收益，较2025年水平高出约20%，动力来自加密交易量复苏及稳定币新收入。按2.7亿至3.1亿枚的预期流通量计算，届时每枚代币收益将落在3.25至3.75美元之间。以分析所设的约54美元价格衡量，HYPE对应2027年预期收益的市盈率仅15至18倍，而Circle接近40倍，Coinbase为36倍，Robinhood为35倍，盈透证券达29倍，仅约10倍的PayPal低于HYPE。
灰度研究主管Zach Pandl直言HYPE相对金融科技同行“依然显得便宜”，尤其Hyperliquid至2027年的预期盈利增速已超出同业中位数。支撑该预测的部分逻辑来自Aligned Quote Asset v2架构——部分稳定币储备收益预计将回流协议，形成交易手续费之外的持续性收入，并可能用于代币回购。但估值前景仍取决于供应纪律。核心团队控制着约60%的流通量，未来解锁节奏将成为能否守住当前估值的关键变量。
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