广东
7月29日，德明利跌幅收窄，报收354.58元，跌1.9%。
7月28日，受A股存储芯片板块再度重挫影响，公司股价再度跌停，收报361.44元。自6月26日盘中触及980元的历史最高价以来，短短一个月，德明利股价跌去63%，市值从2200亿元上方蒸发至804亿元。
德明利、江波龙和佰维存储被市场合称为“存储模组三杰”的公司，在一个月内集体遭遇腰斩级别的回撤。
同日，江波龙下跌11.74%，报330元，较7月1日高点749.88元跌去56%，市值降至1396亿元。7月29日，股价报收329.63元，微跌0.11%。
佰维存储下跌12.98%，报209.82元，较6月26日高点517元跌去59%，市值降至989亿元。7月29日，股价报收211.88元，微涨0.98%，是三者中唯一上涨的。
而德明利以63%的跌幅居首，且7月创造了6天内5个跌停板、12天内累计7个跌停的极端行情，成为本轮科技股调整中市场公认的“总熊头”。
分化背后，是业绩走势的差异。
德明利预计上半年归母净利润57亿元至65亿元，同比扭亏，但一季度净利润已达33.46亿元，据此推算二季度净利润为23.54亿元至31.54亿元，环比下滑5.74%至29.65%，呈现“增收不增利”态势。
江波龙预计上半年归母净利润92亿元至110亿元，二季度单季净利润约53亿元至71亿元，环比增长38%至85%；佰维存储预计上半年净利润70亿元至75亿元，同样较一季度实现环比增长。
在周期股的估值框架中，环比拐头往往比同比增速更能触动市场神经，德明利率先出现环比下滑，成为其跌幅领跑的直接导火索。三家公司的共同模式，是从三星、SK海力士、美光等原厂采购DRAM或NAND晶圆颗粒，再加工为内存条、固态硬盘等成品出售。
7月27日，A股首只存储原厂股长鑫科技登陆科创板，市值超过3万亿元。长鑫科技上市后，市场情绪层面有投资者将模组厂标签化为‘单纯组装厂’‘二道贩子’，引发估值体系重构的担忧。
尽管三家公司各有侧重，江波龙拥有自主品牌和封测厂，佰维存储封测能力突出，德明利则强调自研主控芯片，但“低买高卖吃周期差价”的底层逻辑并无本质区别。
2024年末德明利存货44.36亿元，到2026年一季度末暴增至121.92亿元。受AI服务器刚性拉动，一季度存储价格暴涨，这批低价囤货直接变成了利润，单季净赚33.46亿元，同比暴增近50倍。
面对股价暴跌，三家公司的应对策略也折射出各自的处境。
7月24日，德明利董事长李虎承诺未来12个月不减持。此前两天，江波龙董事长蔡华波提议以自有或自筹资金回购股份，用于股权激励；佰维存储董事长孙成思则提议回购2亿元至2.5亿元并注销。
相比之下，德明利的“不减持承诺”被部分投资者认为力度不足。报道指出，2025年李虎夫妇曾披露减持计划，顶格减持对应套现金额近 5 亿元，而公司一季度末短期借款高达37.42亿元，货币资金仅18.51亿元，客观上缺乏回购能力。
短期跌幅已深，但模组厂能否用自研能力和品牌溢价证明自身并非简单的“二道贩子”，才是后续走势的关键分水岭。
来源：星河商业观察
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