把股票放进信托“避税”这招不灵了！MiniMax贠烨祎或要补缴2亿

来源：市场资讯

　　编者按：　

　　7月24日，财政部、税务总局联合发布2026年第21号公告。中伦律师事务所解读认为，新规采取“全透明”税制模式，即直接穿透信托架构，将信托项下收益视同设立人个人所得。政策不设过渡期，覆盖信托设立至终止全周期，存量信托亦需追溯清算。

　　如果是2023年1月1日之后才把资产装进信托，就要全额补缴设立环节的装入税。这一刀，精准砍在了最近三年新上市的公司创始人身上。

• 地平线机器人余凯，2024年3月装入，按当时630亿估值测算，约需补缴21亿；

• 古茗王云安约16亿，四位创始人合计接近30亿；

• MiniMax的COO贠烨祎，2025年11月才完成装入——刚好卡在追溯期末尾。

  
  

　　内容来源：上海陆家嘴并购联盟

　　以下为原文：

　　2.7万亿资产被盯上，富豪圈二十年的避税神话碎了

　　7月24日，财政部和税务总局丢出一枚深水炸弹——2026年第21号公告。不足三千字的文件，当天生效，直接掀翻了中国高净值圈层延续了二十年的潜规则。

　　消息放出的第一个周末，国内头部家族办公室、跨境税务师事务所全员通宵。有人在清点信托分红流水，有人在咨询架构重构方案，还有人在反复确认：自己当年踩的那个时间点，到底在不在追溯范围内？

　　一、躺赢二十年的避税神器，这次被彻底焊死了车门

　　过去二十年，把公司股权、大额现金装进开曼或BVI的家族信托，几乎是中国富豪上市前后的标准操作。玩法说穿了很简单：资产名义上转给离岸受托人——相当于“钱放到了海外管家手里”。只要不把收益汇回国内，股权增值不用缴税，公司分红不用缴税，将来传给子女也不用缴税。再叠加离岸地区极低的税率和严格的保密制度，这几乎就是一个公开的“免税保险箱”。

　　中国税法一直有全球所得征税的原则，但跨境信息不通、征管规则模糊，这套架构长期处于“没人查、查不到、没法算”的灰色地带。

　　直到CRS（共同申报准则）来了。

　　目前CRS已覆盖全球约140个国家和地区。中国税务机关通过CRS信息交换，手握大量境外账户数据。再加上2025年金税四期全面上线，CRS交换来的离岸信托信息，可以直接和国内的纳税申报、银行流水、工商登记数据交叉比对——异常情况系统自动预警。

　　“有信息”和“能征税”之间的最后一公里，被彻底打通了。

　　这次的21号公告，相当于把这层窗户纸彻底捅破。中伦律师事务所的专业解读指出，新规采纳的是“全透明流派”——无视信托的法律形式，直接穿透架构，将信托项下的收入视同设立人个人所得。不搞“新人新办法”，而是覆盖信托从设立到终止的全生命周期，连存量旧账也一并清算。

　　二、三记重拳打满全程：进门、持有、出门，层层交税

　　新规的核心不复杂，就是三个节点层层征税，税率统一20%。

　　单看20%，比美国最高37%、日本最高55%的信托税率要温和不少。但真正的分量，藏在“怎么征”和“什么时候征”里。

　　第一拳：设立即征税，钱没到手先交钱

　　把财产装进信托的那一刻，就视同财产转让——按当时的市价减去成本，征收20%个税。股份一股没卖、一分钱现金没到手？只要资产过了户，税就得先交上。

　　第二拳：存续按年收，分不分红都得交

　　信托存续期间的所有收益，无论有没有实际分配给委托人，每年都要按20%申报缴税。过去那种“只装不分、永续递延”的玩法，直接作废。

　　更扎心的是：信托管理费、律师费、投资顾问费，统统不能抵扣。投资亏损也不能结转抵税。赚了就交、亏了自认——实际税负比名义上的20%只高不低。

　　第三拳：终止全清算，移民去世也跑不掉

　　信托到期终止、委托人变更国籍、甚至委托人去世——全部按当时市值做一次总清算，增值部分统统缴税。

　　想靠换国籍“润出去”避税？新规写得明明白白：拿到外国护照也没用——只要主要经济利益还在中国境内，照样判定为中国税收居民。该交的税，一分少不了。

　　用业内人的话说：从进门到出门，从活着到身故，全流程焊死了避税空间。

　　三、三张账单算明白：谁在连夜筹钱，谁在偷偷庆幸

　　市场上关于富豪补税的测算已经传疯了。我们结合公开披露的信托架构、上市公司分红和市值数据，按新规规则拆成三张账单——不同人的处境，天差地别。

　　第一张账单：90天内必须掏的真金白银

　　这一笔补的是2025年及以前信托收到的分红和减持所得。截止日大约是10月22日。窗口期内补缴免收滞纳金，逾期则按日万分之五加收——年化18.25%，比多数经营贷还狠。

　　注意：以下金额均为市场估算，非官方数据。

　　补税金额和财富总量无关，只和公司分不分红、分了多少有关。

• 补得最重的是吴亚军，市场估算约25-30亿元。龙湖是地产行业里的分红优等生，多年稳定现金分红，信托账户里落袋的分红最多。

• 紧随其后的是达利食品许世辉，约15亿元；海底捞张勇、舒萍夫妇约14亿元。海底捞近年派息率一路攀升至95%，仅2024年就分掉45亿，基数极大。

• 再往下，刘强东约8-9亿元，孙宏斌约5-6亿元，马云约3-4亿元。

　　最有戏剧性的是黄峥和王兴。两人信托资产规模在这批人里数一数二，但拼多多和美团上市至今从没分过红——信托里没有落袋的现金收益，这一笔追缴几乎一分不用出。市值几千亿，当下不用掏一分钱补税，堪称新规里最“幸运”的一批人。

　　第二张账单：悬在头顶的千亿递延税

　　这才是真正的大头。

　　信托里的股份成本，按上市前的原始价格计算。将来无论哪天卖出，从成本价到市价的全部增值，一次性缴清20%。对成功创业者来说，原始成本几乎可以忽略不计——税基基本等于当前市值。

• 黄峥持有拼多多约四分之一股份，对应市值约2500亿，潜在税款约500亿；

• 雷军持股小米对应市值相近，同样是500亿量级；

• 马云约170亿，林斌约150亿；

• 刘强东、张勇、许世辉、王兴各约80亿上下，吴亚军约50多亿。

　　仅市场关注度最高的这十来位企业家，递延税合计就接近1700亿——是第一张账单的近二十倍。这笔钱不用马上掏，但就像悬在头顶的达摩克利斯之剑，只要未来减持变现，必然落下。

　　第三张账单：踩中追溯线的“装入税”

　　如果是2023年1月1日之后才把资产装进信托，就要全额补缴设立环节的装入税。这一刀，精准砍在了最近三年新上市的公司创始人身上。

• 地平线机器人余凯，2024年3月装入，按当时630亿估值测算，约需补缴21亿；

• 古茗王云安约16亿，四位创始人合计接近30亿；

• 霸王茶姬张俊杰约14-28亿；

• MiniMax的COO贠烨祎，2025年11月才完成装入——刚好卡在追溯期末尾。

　　也有人幸运躲过。比如布鲁可的信托2022年就已设立，早于追溯线；蜜雪冰城、毛戈平、老铺黄金采用H股架构，创始人直接持股，不存在离岸信托装入环节，自然不用补这一笔。

　　四、最扎心的时间差：早三年晚三年都没事，偏偏中间三年踩坑

　　新规最耐人寻味的设计，是它的时间追溯。

　　设立环节只追溯2023到2025这三年。早于2023年设立的老信托，装入环节不追征；一直观望没设立的，现在按新规来也不存在旧账。恰恰是2023到2025这三年——疫情后离岸信托设立最热的三年——完成架构搭建的人群，全部落在追溯范围内。

　　早下手的老钱踩准了窗口期，晚下手的新贵还没动作。中间这批赶热潮的，结结实实接了盘。“早也安全、晚也安全，中间最危险”——成了富豪圈近期最热的话题。

　　当然，规则也留了缓冲。一次性缴税确有困难的，向税务机关备案后可以在5年内分期均匀缴纳。境外已经缴过的税款，也可以按规定抵免。

　　五、离岸信托还能用吗？剩下的功能只剩这两个

　　新规落地后，结论很直接：离岸信托作为避税工具的价值，基本清零了。

　　过去大家扎堆设离岸信托，七成动力是税务优化，三成是资产隔离和传承。现在避税的路堵死了，剩下的只有资产隔离、家族传承这两项非税功能——比如防范婚姻分割、隔离企业经营风险、按意愿跨代分配财产。这些作用依然在，但已经和“免税”没有半毛钱关系。

　　顺便说一句，离岸信托最近两年在舆论场上本来就不太平。2025年，香港法院判决冻结许家印23亿美元的离岸家族信托；同一年，娃哈哈宗氏家族约18亿美元的离岸信托纠纷也被摆上台面。避税、隔离、传承——这些曾经被吹得神乎其神的功能，正在一个个接受现实的考验。

　　对普通读者来说，这场千亿级的补税风暴，更像是一次税收公平的具象化体现。工薪族工资卡到账前就扣了个税，自由职业者开票就要缴税。而千亿级的股权增值长期游离在征管之外的时代，正在画上句号。

　　接下来的90天，会是离岸信托历史上最忙的一个季度。有人要筹钱补税，有人要重构架构，也有人会重新思考：花几十万年费养着的离岸架构，到底还值不值得。

　　注：文中涉及各富豪的具体补税金额均为基于公开信息的市场估算，非官方数据，最终以税务机关核定为准。