33万亿理财大变局！1.5亿投资者入场，纯债退潮、含权产品扩容

银行理财市场上半年最新数据出炉！

7月28日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2026年上半年）》。报告显示，截至6月末，银行理财市场存续规模33.66万亿元，较年初增长1.11%，较今年一季度末增长约1.75万亿元。

值得一提的是，截至6月末，持有银行理财产品的投资者数量首次突破1.51亿个，较年初增长5.59%，其中个人投资者数量年内新增759万个；而上半年理财产品累计为投资者创造收益3052亿元，平均年化收益率为2.05%。

券商中国记者梳理报告发现，在规模稳步扩容、投资者持续入场的表象之下，银行理财的资产配置结构正发生深刻变化——债券类资产占比较一季度进一步下行，续创资管新规落地以来新低；与之对应，混合类产品占比回升，“多资产、多策略、含权化”正从产品发行端落到资产配置端。

债券资产占比再创新低

报告显示，截至6月末，理财产品投资资产合计36万亿元，同比增长9.19%；投向债券类资产（含同业存单）余额18.06万亿元，占总投资资产的50.17%，占比较一季度末的51.4%进一步下行1.23个百分点。

这一水平意味着什么？券商中国记者回溯历年理财市场报告发现，2022年末、2023年末、2024年末、2025年末，理财资金投向债券类资产的占比分别为63.68%、56.61%、57.89%、51.93%。换言之，6月末50.17%的占比，已创出“资管新规”正式落地以来的最低值，且下行趋势在年内有所加快。

分券种看，截至6月末，理财产品持有信用债14.03万亿元，占总投资资产的38.97%；持有利率债0.93万亿元，占比2.58%。与此同时，现金及银行存款占比28.1%，公募基金占比7.0%，权益类资产占比1.9%。

债券占比持续走低，与债市收益水平日趋薄弱直接相关。天风证券分析师谭逸鸣团队发布研报指出，自2025年下半年起，随着债市收益率持续下行，纯固收类理财产品收益空间有限，“固收+”理财逐渐成为各家理财公司的发力方向，理财相应增持含权类资产，现阶段主要通过申购“固收+”基金实现。

券商中国注意到，对比上半年理财数据，截至6月末，银行理财的公募基金配置占比已经达到7%，较年初上升1.9个百分点。

中信建投证券分析师马鲲鹏团队认为，2026年上半年理财产品已进入上行周期，平均业绩基准止跌企稳、产品含权比例提高，理财公司正通过“+公募+权益+衍生品”的资产配置，抵御基准利率下行对业绩比较基准的冲击。

“固收+”产品持续增长

产品端的数据，进一步印证了配置端的转向。

理财半年报显示，截至6月末，固定收益类产品存续规模32.48万亿元，占全部理财产品的96.49%，占比较年初减少0.60个百分点；混合类产品存续规模1.07万亿元，占比3.18%，较年初增加0.57个百分点，较去年同期增加0.67个百分点。

券商中国记者获得的独家数据更能反映这一趋势的“含金量”：此前从业内渠道汇总的数据显示，市场规模排名前14的理财公司（14家公司规模占全市场规模的76%），“固收+”产品6月末规模较年初增长近1.4万亿元，配置更多权益资产的混合类产品较年初增长约1700亿元；同期，固收纯债产品规模较年初下降约7000亿元，现金管理类产品较年初下降约6200亿元。

需要说明的是，受银行季末赎回理财“冲存款”影响，上述14家理财公司6月末管理规模较5月末下降约1.07万亿元，但上半年仍实现净增约2400亿元。与往年不同的是，此轮回表被赎回的绝大多数是纯债固收产品，而往年以现金管理类产品为主。

招商证券分析师马瑞超团队预计，考虑到季末回表资金回流，7月理财规模增量或超1.7万亿元，中性预期下，下半年理财规模增长有望超过2万亿元，主要支撑仍来自存款到期再配置；在存款利率曲线持续扁平化背景下，存款与理财的比价效应仍将推动“脱媒”延续。

不过上述团队也提示，保险、公募基金等竞品分流会更加明显，若债市波动加大、理财净值再度承压，负债端稳定性仍可能受到扰动。

负债端的扩张数据支撑了这一判断。报告显示，截至6月末，理财市场投资者数量首次突破1.5亿个，其中个人投资者数量达1.49亿个，较年初新增759万个；机构投资者新增16万个。“存款搬家”持续演绎之下，更多居民正将存款转为理财。

产品期限结构也在拉长。上半年每月新发封闭式理财产品加权平均期限在344天至441天之间；截至6月末，1年以上封闭式产品存续规模占全部封闭式产品的74.10%，较年初增加3.23个百分点，为市场提供了长期稳定的资金来源。

中小银行自营理财加速退场

配置与产品结构之变背后，是理财市场机构格局的深度调整。

报告显示，截至6月末，32家理财公司存续产品规模31.18万亿元，同比增加13.46%，占全市场的比例达92.63%；而银行机构自营理财存续规模仅2.48万亿元，同比减少22.26%。上半年有新发理财产品的银行机构为100家，同比减少32家；有存续产品的银行机构153家，同比减少41家。意味着中小银行自营理财的退出仍在提速。

渠道端的竞争同步升温。报告显示，已开业的32家理财公司中，31家打通了母行以外的代销渠道；6月末全市场有656家机构跨行代销理财公司产品，较2025年12月末增加63家。此外，26家理财公司开展了直销业务，上半年累计直销金额4384亿元。

监管制度的完善也在重塑行业生态。今年3月，金融监管总局发布《理财公司监管评级暂行办法》，设置公司治理、资管能力、风险管理等六大评级模块；自9月1日起，公募理财产品须通过中国理财网统一信息披露平台进行信息披露。评级“指挥棒”与统一信披平台的落地，意味着理财公司的竞争将更多回归投研能力与规范化运作本身。

责编：战术恒

排版：汪云鹏

校对：廖胜超

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