北京
来源：市场资讯
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7月29日，德明利再度大跌，截至发稿跌近5%，报343元/股。
近13个交易日里，德明利已经收获7个跌停板。
在过去的一年里，从2025年7月到2026年6月，德明利股价一度从79元一路飙升至980元，涨幅超过11倍。
但从6月29日盘中创下的980元历史高点算起，短短一个月时间，这只曾经的十倍牛股又大幅下跌，累计跌幅超过63%，市值也从巅峰时期的2200多亿元蒸发至不足900亿元，12万股民全线深套。
市场认为，过去很多二线存储股靠“国产DRAM预期、影子标的”炒溢价，现在真正的原厂龙头上市，扎堆跑去买正宗龙头长鑫，资金没必要再炒作替代品，影子股估值被压缩。
另外，业绩数据表现差于预期也是引发股价暴跌的重要催化剂。
AI算力需求持续爆发叠加全球供给收紧，存储芯片价格进入超级上行周期，德明利凭借前期低价囤积的大量存货，业绩直接爆发。
2026年一季度，公司单季净利润高达33.46亿元，同比暴增近50倍。
各路资金抱团涌入，德明利也就此被贴上“存储龙头”“AI核心资产”等一众标签。
转折也发生在德明利发布的二季报。
7月14日当晚，德明利披露了2026年半年度业绩预告——
上半年预计实现营业收入160亿元至180亿元，同比增长289%至338%；归母净利润57亿元至65亿元，同比增幅高达4932%至5611%，较上年同期实现扭亏为盈。
单看业绩数据，放在任何行业都相当炸裂。
那么为何德明利的股价反而从此掉头向下？
这是因此，德明利一季度净利润33.46亿元，据此推算二季度净利润只有23.54亿元至31.54亿元，环比下降5.74%至29.65%。
营收还在涨，利润却开始下跌，无疑是一个糟糕的信号。
而此前，不少券商机构和投资者甚至还曾乐观预测，德明利二季度单季净利润有望达到58亿元至75亿元。
实际数据与预期之间的巨大落差，直接击落了市场情绪。
业绩预告披露后，德明利连续4个交易日一字跌停。
德明利的大跌并非孤例，放眼整个存储芯片板块，一场系统性的估值重构正在上演。
被称为“存储模组三杰”的德明利、江波龙、佰维存储同步遭遇重挫。
在这一轮板块集体杀跌中，融资盘的踩踏效应将跌幅进一步放大。
截至6月底，德明利的融资余额高达近130亿元，这意味着大量投资者借钱买股，赌它继续涨。
而随着7月股价暴跌，融资盘触发强平线或主动割肉的压力越来越大。
截至目前，德明利的融资余额已降至64亿元，一个月内降幅达50%。
这意味着，近66亿元杠杆资金在暴跌中遭遇了惨烈的爆仓、强制平仓或断臂止损。
股价越跌，杠杆客越扛不住，越要割肉，而越割肉，股价越跌，这种负反馈循环一旦形成，股价便如同自由落体，几乎毫无抵抗力。
回顾这轮暴涨暴跌，德明利的案例再次印证了一个道理，周期股的魅力在于弹性，风险亦在于此。
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