誉研堂更新招股书：自建自营医疗门店增至60家，布局扩张加速

7月29日，哈尔滨誉研堂中医门诊集团股份有限公司（以下简称“誉研堂”）更新港股招股书，完成最新财务数据、门店布局、业务合规及中长期发展规划全面更新，公司上市进程稳步向前推进。

誉研堂在北方地区拥有强大且稳固的根基，为客户提供从咨询、诊断、治疗到长期慢病和健康管理的完整指导。截至最后实际可行日期，誉研堂的线下持牌医疗机构增加至60家，2025年全年实现营业收入3.997亿元，营收增长率达85.7%，在持续深耕黑龙江、辽宁、吉林等成熟市场的同时，山东区域增长迅猛，总收入占比由2024年的2.0%增至2025年的9.5%，截至2026年前五个月，进一步提升至16.0%。随着成熟市场纵深与新兴市场拓展双线并进，公司跨区域扩张成效显著。

2026年7月，国家中医药管理局发布关于《中医药振兴发展“十五五”规划》的通知，系统部署了“十五五”时期中医药振兴发展的目标任务与重点举措。明确提出要全面提升中医药全生命周期健康服务能力，将慢病管理、治未病及康复护理纳入重点推进范畴，同时，支持社会力量举办的中医医疗机构向规范化、专科化、品牌化方向发展。规划所强调的“全生命周期”理念，与誉研堂现有的商业模式高度契合——公司依托“线下为主、线上为辅”的合规架构，覆盖从初诊诊疗、慢病管理到长期健康维护的全链条服务，是国家政策明确支持的民营连锁中医医疗服务赛道的代表性企业。

经营业绩全面攀升，客户高粘性筑牢增长基本盘

誉研堂为客户提供从咨询、诊断、治疗到长期慢病和健康管理的完整指导。更新版招股书披露，2025年全年，公司实现营业收入3.997亿元，较2024年同比增长85.7%，全年净利润7,050万元，经营底盘持续夯实。

营收增长的背后，是持续扩容的客流与稳定的客户留存。2025年，公司成功吸引新客户49547名，与此同时，客户就诊次数由2023年的37.1万次增加至2025年的86.2万次，该数据凸显了誉研堂不仅能够拓展客户群，同时也能与客户建立持久、紧密的关系。

根据弗若斯特沙利文的资料，2025年，按中药临方制剂膏剂收入计，誉研堂在所有中国民营连锁中医医疗服务供应商中排名第一，市场份额约为8.4%；按同年中药临方制剂收入计，誉研堂排名第二。按2025年中医门诊及中医诊所产生的总收入计，誉研堂在北方地区所有民营连锁中医医疗服务供应商中排名第二，市场份额约为7.0%；在中国所有民营连锁中医医疗服务供应商中排名第五，市场份额约为2.3%。

另外值得一提的是，公司持续夯实人才梯队，融合全职医疗专业人员与策略性的组成的研发委员会，凸显临床卓越性与运营一致性。截至最后实际可行日期，公司配备427名全职医疗专业人员，其中包含221名医师以及206名其他专业医疗人员，包括护士、药剂师、康复专科等其他专业医疗技术人员，较2025年9月30日止的292名医疗专业人员增加了135名。

与此同时，公司亦自研全链路云端医疗信息系统，打通客户预约、电子病历、医师诊疗、供应链管控全流程，为“线下为主，线上为辅”一体化服务模式提供完整数字化底层支撑。

跨区域扩张成效显著，山东、河北成为新增长极

在稳固北方基本盘、坐稳细分赛道龙头之后，市场此前最为关注的中医连锁异地复制能力，也在本次更新招股书中交出明确答卷，山东、河北两大新兴市场收入占比快速提升，誉研堂跨区域扩张能力也逐步得到验证。

从收入结构变化来看，异地市场拓展成效清晰。山东省线下持牌医疗机构收入占总收入比例由2024年的2.0%增至2025年的9.5%，截至2026年前五个月进一步提升至16.0%；河北省占比由2024年的1.4%增至2025年的3.5%，截至2026年前五个月达4.0%。短短两年内两省收入贡献持续走高，充分证明公司标准化诊疗、运营体系具备跨区域复制能力，打开长期增长空间。

在合规层面，膏方业务的制度路径同样清晰。膏方属于中药临方制剂，遵循“一人一方”原则，依据国家及黑龙江省相关法规，须由持证中医师开具处方、按客户委托加工，不纳入院内制剂管理范畴。中药临方制剂行业在生产资格、技术能力、供应链及品牌信任等方面均存在较高入行壁垒，这些壁垒对于已占据先发优势的誉研堂而言，恰恰构成了一道难以逾越的护城河。

根据招股书披露的未来规划，誉研堂将持续深化区域布局，采取“深耕成熟市场+拓展高潜力区域”的双轨策略。提升生产能力并优化供应链整合，推进符合GMP标准的制程标准化进程；同时持续开发云端医疗信息系统，推进数字化升级，以“研究—临床”模式为策略核心，系统化地将医疗专业团队与研发委员会的专业知识联系起来，将学术及科学见解直接转化为更有效的临床实践。

随着港股招股书更新落地，誉研堂IPO进程持续推进。这家民营连锁中医医疗服务供应商用亮眼的数据交出了一份扎实的答卷。随着区域布局持续深化、数字化与供应链建设不断完善，誉研堂的长期成长逻辑正愈发清晰。