北京
来源：市场资讯
（来源：申万宏源融成）
石化领域开工率出现改善
文| 赵伟、屠强
联系人 | 屠强、耿佩璇
报告正文
1．申万经济热力指数：7月，经济景气有所回落
7月以来，经济景气有所走弱，工业、服务业生产指数均有回落。7月以来申万经济热力指数同比-1.4%、较前月回落0.9个百分点；其中申万工业热力指数同比-3.6%、较前月回落1.7个百分点，申万服务业热力指数同比0%、较前月回落0.4个百分点。
3.国内高频：石化领域开工出现改善
3.1 生产高频跟踪：工业开工边际改善，建筑业开工仍较弱
工业生产中，高炉开工率、钢材表观消费有所回落。上周（7月20日-7月26日），高炉开工率环比-0.6%，同比回落0.6个百分点至-1.4%；钢材表观消费环比-2.3%，同比下降2个百分点至-5.1%。钢材社会库存环比-2.9%。
石化链、汽车相关开工有所改善。上周（7月20日-7月26日），石化链中纯碱开工率环比1.2%、同比回升2.3个百分点至-3.1%；PTA开工率环比2.1%、同比回升2.1个百分点至-22.8%；涤纶长丝开工率持平前周、同比回升0.9个百分点至-17.7%。消费链中，汽车半钢胎开工率环比4.7%、同比回升4.9个百分点至-10.5%。
建筑业方面，水泥产需均有回升，价格延续下滑。上周（7月20日-7月26日），全国粉磨开工率环比-0.4%、同比回升5.8个百分点至-3.4%；水泥出货率环比2.6%、同比回升5.3个百分点至-1.4%。库存方面，水泥库容比环比0.1%，同比回落0.8个百分点；水泥周内均价环比-0.8%。
玻璃产量小幅回落，沥青开工率仍在低位。上周（7月20日-7月26日），玻璃产量环比-1.4%，同比回落0.7个百分点至-10.6%；玻璃表观消费环比2.9%，同比回升0.9个百分点至-18.3%。沥青开工率环比-0.4%，同比回升0.1个百分比至-10.7%。
2. 需求高频跟踪：商品房成交改善，货物运输强度回升
商品房成交有所回升，结构上较高能级城市回升幅度较大。上周（7月20日-7月26日），30大中城市商品房日均成交面积环比-6.5%、同比回升3.8个百分点至-6.5%。其中，一线城市商品房日均成交环比-7.8%、同比回升5.2个百分点至2%，二线城市商品房成交环比-11%，同比回升5.9个百分点至-8.1%，三线城市商品房成交同比回升3.9个百分点至-14.4%，环比为-9.6%。
公路货运量同比回升，港口货物吞吐量有所回升。上周（7月13日-7月19日），与内需相关的铁路货运量同比回升0.7个百分点至-7.3%，公路货车通行量同比回升1.7个百分点至1.1%。与出口相关的港口货物吞吐量同比回升4.2个百分点至-13.7%，集装箱吞吐量同比回升1个百分点至-9.8%。
跨区人流强度有所回落。上周（7月20日-7月26日），全国迁徙规模指数同比回落10.1个百分点至-23.5%。国内、国际执行航班架次同比分别回落0.4个百分点至4.5%，回升1.3个百分点至1.7%。
观影消费同比回升，汽车销量维持低位。上周（7月13日-7月19日），电影观影人次、票房收入同比分别回升39.6、40.1个百分点至97.3%、82.4%。乘用车零售销量同比回落0.4个百分点至-20.4%；乘用车批发销量同比回升0.6个百分点至-11.2%。
出口方面，集运价格有所回落。上周（7月20日-7月26日），CCFI综合指数环比-0.5%；东南亚航线运价降幅较大，环比为-6.3%。BDI 价格有所回落，环比-5.9%。
3．物价跟踪：农产品价格回升，工业品价格走势分化
农产品价格有所回升。上周（7月20日-7月26日），鸡蛋、蔬菜、猪肉价格环比分别为5.6%、2.5%、0.5%。水果价格有所回落，环比-0.4%。
工业品价格走势分化。上周（7月20日-7月26日），铜平均价格环比1.3%，钢材综合价格指数持平前周，山西优煤市场价环比-0.5%。
风险提示
1、油价超预期变化。油价变化超出预期。
2、外部形势变化。地缘政治等外部形势变化对经济指标构成更大扰动。
3、AI趋势低于预期。若AI景气低于预期，或影响AI通胀等判断。
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