山姆“断货王”冲击IPO！湖南状元创业，一年赚走美国人14亿

作者：金雅

来源：天下网商（ID：txws_txws）

封面图来源：摄图网、山姆

能剥皮解压的水果软糖、会“唱歌”的音乐棒棒糖、可拼搭的4D积木动物软糖……这些突破传统形态的创意糖果正在全球卖爆，被一些消费者称为“软糖界的伟大发明”。

它们并非来自欧美糖果巨头，而是出自一家中国深圳企业——阿麦斯食品（AMOS），其创始人马恩多曾是湖南省新宁县的高考文科状元。

当前，这位“中国糖果大王”已经向港交所递交上市申请，冲刺港股IPO。

招股书显示，阿麦斯2025年的营收为27.82亿元，净利润达到6亿元；按零售额计，阿麦斯被认定为“中国最大的糖果公司”，位列全球第五大软糖企业，销售网络遍及80多个国家，霸榜亚马逊软糖类目、海外Tik Tok食品饮料类目第一，去年登陆国内山姆即成爆款，对欧美巨头长期占据主导的糖果行业格局发起冲击。

在资本市场的叙事中，阿麦斯的竞争力是通过持续推出高识别度的创意爆品，将糖果从食品转化为具备情绪价值的消费品。而这一模式，也构成其冲刺IPO过程中最重要的想象空间。

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县城状元曲线创业，

单枪匹马与沃尔玛谈判

阿麦斯食品的故事开端，藏在一间普通外贸工厂里。

创始人马恩多来自湖南邵阳新宁县，曾是当地的文科高考状元。南下深圳创业期间，他于2004年创立金多多食品（阿麦斯前身），以糖果OEM出口业务起家，为海外品牌代工软糖、压片糖等产品。

很长一段时间里，这家企业的身份和许多中国代工厂一样，只是“全球糖果供应链中的一环”——按订单生产、按标准交货，利润微薄但稳定。直到2008年前后，行业环境发生变化：海外零售体系对产品差异化与体验感要求提升，单纯代工模式利润空间被持续压缩。

一个被反复提及的故事发生在这一时期。

2008年，马恩多独自带着几款糖果样品飞往美国。没有团队陪同，没有渠道资源，他下飞机后直接租车“闯入”沃尔玛总部，以最直接的方式尝试建立合作。

面对这家高度体系化的零售巨头，他提交的方案并非传统糖果供货，而是围绕“万圣节场景”打造创意糖果，希望用更具视觉冲击力与节日属性的产品切入货架体系。

故事细节或许存在包装加工，但结果是明确的：阿麦斯由此获得了进入国际主流零售体系的机会，并逐步打通沃尔玛（Walmart）、塔吉特（Target）、开市客（Costco）、山姆会员店以及7-11等渠道网络，产品覆盖80多个国家和地区。

这一阶段标志着阿麦斯从“被动接单的工厂”，转向“主动定义产品的供应商”。企业开始不再局限于执行订单，而是找到了自己的破局武器——围绕“创意糖果”重新设计产品逻辑，将糖果从基础食品延展为具备场景属性与互动体验的消费品。

其代表爆品，如4D积木软糖、剥皮软糖、音乐棒棒糖等，都强化了糖果的感官体验，提高可玩性，在海外零售体系中形成差异化标签。

积木软糖

这种策略也让企业逐渐从制造端向品牌端延伸。与多数中国消费企业“先品牌化再出海”路径不同，阿麦斯当年选择的是一条相对少见的路径：先嵌入全球零售体系，成为少数直接进入欧美主流零售体系的中国糖果企业之一，再反向建立品牌认知。

这一过程中，其核心能力从单一生产能力向品牌型企业升级，为后续高速增长和IPO叙事奠定了基础。

2

一颗糖撑起27亿，

阿麦斯如何跑出中国糖果第一？

进入沃尔玛让阿麦斯拿到了全球零售体系的第一张入场券，而过去三年的高速增长，证明它已经逐步找到自己的商业模式。

招股书显示，2023—2025年，阿麦斯的公司营业收入由10.70亿元增长至27.82亿元，净利润由1.37亿元增至6.00亿元，三年复合增长率超过60%；同期毛利率由42.1%提升至49.6%，盈利能力持续增强。

拆解这份成绩单，其增长主要来自创意爆品、品牌化策略和KA渠道三个层面的共同作用。

阿麦斯最具差异化的突破，是它持续造出多款创意软糖爆品，不只卖给儿童，也吸引了不少成年“大小孩”。

与传统糖果竞争口味、价格不同，阿麦斯更像在做糖果创意设计，其明星产品Peelerz剥皮软糖，外层是可以像水果一样慢慢剥开的糖皮，消费者“剥皮”之后再食用内部，口感外韧里软；另一款TastySounds音乐棒棒糖，把糖果和音乐播放器结合，利用骨传导原理，让消费者可以边吃糖边听音乐。

这些爆品都强化了糖果的互动、娱乐和分享属性，更容易调动购买欲，且在社交平台形成自发传播。

传统糖果企业往往依靠大单品长期销售，而阿麦斯是一家持续制造“网红爆品”的消费品公司，通过不断推新，维持消费者的新鲜感和渠道吸引力。

再看品牌策略，从代工走向自主经营，阿麦斯构建起的双品牌体系，瞄准快乐、健康两大甜食需求，被公司称为双H战略（Happy+Healthy），形成双品牌驱动的增长体系。

目前公司旗下拥有两大核心品牌：阿麦斯（AMOS）定位创意糖果，主打趣味体验和情绪消费；贝欧宝（Biobor）聚焦营养糖果，推出益生菌软糖、维生素软糖等，顺应健康消费趋势，拿下细分类目第一。

品牌化转型已见成效。招股书显示，阿麦斯品牌收入占比由2023年的47.2%提升至2025年的70.7%，第三方品牌及ODM业务收入占比则由37.2%下降至22.1%。这意味着，公司正在逐渐摆脱依赖代工订单的发展模式，将价值链向品牌端延伸。

这种变化带来的优势，直接反映在盈利能力上。相比OEM赚取制造加工利润，自有品牌有更高的定价权和渠道议价能力，推动公司毛利率三年间提升7.5个百分点至49.6%，意味着公司收入质量和盈利确定性同步增强。

另一层增长驱动力，来自品牌全球渠道网络的持续放大效应。

截至2025年，阿麦斯产品已销往全球80多个国家和地区，进入沃尔玛、山姆、塔吉特等全球头部连锁零售体系。

2023年至2025年，公司来自KA客户的收入贡献均超六成。这说明阿麦斯主要依靠深度绑定全球头部零售商，通过大客户、大订单实现放量。

再看区域结构，2025年北美市场收入14.65亿元，占总收入52.7%，是第一大市场；中国市场收入约6.36亿元，占比22.9%。

换言之，阿麦斯最重要的增长发生在美国超市货架上，相比多数国内糖果企业依赖本土商超、婚庆年节和流通渠道，阿麦斯是一家以中国供应链为基础、面向全球消费者销售的出海消费品牌。

近两年来，阿麦斯的零售渠道也越来越直接面向消费者。

其剥皮软糖等爆品在TikTok、小红书、抖音等平台具备天然传播属性，线上内容种草带动线下货架销售，电商渠道虽然并非收入主力，但承担着新品测试、用户反馈和品牌曝光功能。

对阿麦斯而言，线下KA贡献规模，线上平台放大声量，两者共同放大爆品生命周期。

3

情绪糖果时代，

增速第一的阿麦斯如何一直“甜下去”？

糖果是一门庞大而分散的快消品生意。传统硬糖仍是第一大品类，但增长最迅猛的赛道，正在转向软糖细分市场。

据弗若斯特沙利文，2025年全球糖果市场零售规模约1.53万亿元，其中软糖是增速更快的细分赛道，2025年全球软糖市场规模约2421亿元，2021—2025年复合增速为15.3%，预计2025—2030年仍将保持10.6%的复合增速，明显高于同期硬糖0.4%的预期增速。

软糖的一大优势在于可塑性强，通过凝胶成型等工艺做出弹性、夹心、流心、3D造型等多样形态，匹配年轻人追求新奇趣味、互动分享的消费心理。

这也解释了为什么阿麦斯能从传统糖果市场中跑出亮眼增速。

招股书显示，按2023年至2025年零售额计，阿麦斯是全球前30大糖果公司中增长最快的企业，复合增速达61.9%，远高于行业平均5.9%，归根结底是公司在成熟行业中抓住了软糖创新化、娱乐化、功能化的结构性机会。

不过从竞争格局看，阿麦斯仍是初出茅庐的挑战者。

按零售额计，2025年全球软糖市场前五大公司（哈瑞宝、费列罗、亿滋国际、玛氏、阿麦斯）共占58.8%的份额，阿麦斯的全球市占率仅为2.2%，虽然进入第一梯队，但仍与传统巨头存在较大差距。聚焦中国企业，阿麦斯以1.1％的市占率位列中国糖果公司第一，领先于旺旺集团、光明食品（旗下拥有大白兔、冠生园等品牌），但差距并不明显。

作为后起之秀，阿麦斯用中国供应链实现了全球化创新产品的快速复制，核心不是卖“甜”，而是卖情绪。

据公司称，新品从概念验证、配方调整、模具开发到量产，最快可3个月内完成，通过季节限定、口味扩展等方式延长爆品生命周期。

但难题也在这里涌现。创意软糖爆发速度快，但模仿门槛并不高，头部企业和中小商家可以快速跟进分流客户，以剥皮软糖为例，旺旺、徐福记、新期天等品牌已纷纷推出类似产品，以品牌力或性价比争夺市场，这也对阿麦斯持续迭代爆品的能力形成考验。

另一方面，考虑到阿麦斯当前收入仍高度依赖北美市场，海外业务占比较高，国际贸易环境、汇率波动及海外监管规则的变化，都可能影响公司未来的经营表现。

据招股书，阿麦斯此次IPO募资所得将用于扩大全球产能，深化中国、北美、欧洲等市场渠道、加强社交媒体与本地化营销、提升研发投入等，并考虑全球投资并购机会。

从县城状元创办的糖果代工厂，到跻身全球第五大软糖企业，阿麦斯成功抓住了中国制造向中国品牌出海升级的窗口期。

而当一颗趣味软糖的新鲜感流失，这家公司能否持续制造下一个全球爆品、长出多边形能力，并最终成长为像哈瑞宝、费列罗般的世界级糖果巨头，或许才是资本市场最关心的答案。

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