北京
来源：中国基金报
数据显示，截至7月22日当周，投向中国内地股票的基金资金净流入创2025年二季度第一周以来的新高。与此同时，资金对全球半导体题材的兴趣降温。部分机构认为，尽管美国科技股近期遭遇回调，但这些公司基本面依然坚实。不过，另有机构认为，依照股指期货判断，这些股票的仓位风险高。
投向中国内地股票的基金周度净流入创近期新高
来自EPFR的数据显示，截至7月22日当周，油价反弹逼近每桶100美元，全球人工智能（AI）股承压。在此背景下，当周EPFR追踪的全球科技行业基金资金净流入量降至前一周的四分之一，同期投向中国内地股票的基金录得2025年二季度第一周以来的最大单周净流入。
截至7月22日当周，投资者向EPFR追踪的全部新兴市场股票基金投入近300亿美元，四大类别——亚洲（除日本）、全球新兴市场（GEM）、欧洲中东非洲（EMEA）的股票基金——均获得新增资金。该周度净流入数据仅次于2024年四季度初的409亿美元，为历史第二大周度净流入。中国内地股票基金的总流入量占新兴市场股票基金流入量的72%。其他亚洲市场方面，截至7月22日当周，韩国股票基金连续第四周录得流入，累计“吸金”163亿美元。其中，SK海力士2倍杠杆ETF贡献了主要流量。
与新兴市场形成对照的是，投资者对全球科技行业基金的兴趣降温。截至7月22日当周，全球科技行业基金流入规模仅为前一周的四分之一。
美国科技半导体ETF降温
美国上市科技、半导体ETF近期资金流情况，红色为资金流出，绿色为资金流入，单位为百万美元。
美国科技类ETF近期遭遇资金流出。来自ETFdb的数据显示，截至7月24日，最近5个交易日，iShares半导体ETF（SOXX）净流出27.8亿美元，VanEck半导体ETF（SMH）净流出11.1亿美元，iShares美国科技ETF（IYW）、iShares人工智能创新与科技主动型ETF（BAI）分别净流出3.48亿美元和1.11亿美元。
最近一个月，软件与AI主题的降温更为明显：iShares人工智能创新与科技主动型ETF（BAI）、Global X人工智能与科技ETF（AIQ）分别净流出5.01亿美元和5.41亿美元。
不过，从中长期看，资金对科技板块的配置意愿依然比较强。具体来看，近6个月，iShares半导体ETF（SOXX）、VanEck半导体ETF（SMH）仍分别净流入106亿美元和53亿美元，稳居“吸金”榜前列；iShares人工智能创新与科技主动型ETF（BAI）净流入19.5亿美元。这与其近期的赎回形成对照，表明短线资金在高位获利了结。
仓位风险上升
数据显示，截至7月27日，MSCI世界半导体指数本月已累计下挫13%，有望创下2022年以来最差月度表现。不过该指数年内仍上涨超30%。
当交易变得十分拥挤时，投资者通常不会等到利空消息出现才卖出。“他们只需一个获利了结的理由，”彭博社援引Leverage Shares高级研究分析师Violeta Todorova的话表示，“当估值不留任何容错空间时，情绪上的微小变化也可能引发深度回调。”
投入AI研发的数千亿美元究竟能否换来相应回报，令投资者心生疑虑。全球半导体股的高估值也越来越令投资者不安。“循环交易”的隐忧升温：AI投资正日益演变为科技制造商与AI初创企业之间相互“成就”的故事。
不过，EFG资产管理副首席投资官Daniel Murray认为，此轮市场回调反映出投资者“对该板块进行重新定价，而非更深层次的基本面变化”，因为美国最大几家支出方的需求依然强劲。
尽管如此，仓位风险正在上升。花旗集团数据显示，押注纳斯达克100指数期货上涨的多头头寸大多仍处于亏损状态。策略师David Chew表示，韩国KOSPI指数的敞口同样脆弱，因现有多头头寸亏损严重。
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