新晋的A股之王，准备好给车企打工了吗

李斌先花1.58亿聘礼

作者｜王磊

编辑｜秦章勇

在长鑫科技的上市答谢晚宴上，李斌手持红酒、面带笑容的照片刷屏了。

这是有理由的。

就在这场晚宴的几个小时前，国产存储芯片龙头企业长鑫科技正式登陆科创板，发行价8.66元，开盘即暴涨，盘中触发多次临停，最终以49元/股收盘，飙涨465.82%，总市值定格在史无前例的3.31万亿元人民币。

这个市值是什么概念？超过英特尔，相当于两个贵州茅台，还顺便把常年霸榜A股龙头地位的工商银行拽了下来，一举刷新天花板，让长鑫科技成为了A股有史以来市值最高的公司。

在这场史诗级IPO的配售名单中，蔚来的名字赫然在列，承诺认购金额1.58亿元人民币，成为长鑫IPO战配名单里唯一一家新能源车企。

如果按照首日收盘价简单做乘法，这笔投资的账面价值已经冲到8.94亿元，减去成本，浮盈稳稳落在7.4亿元区间，投资收益率接近466%。

几个小时“躺赚”近8个亿，搁谁都得笑。

还有网友评论道：“蔚来投资1.58亿元，目前价值8到9亿元。斌哥在这里赚的钱比造车至今赚的还多。”

不过，如果对李斌的理解仅停留在躺赚上，格局还是有点小了。

01

醉翁之意不在酒

按照发行公告的披露，蔚来认购金额1.58亿元人民币，锁定期18个月。按发行价8.66元/股计算，蔚来认购约1824.48万股。

公告中明确写着，蔚来获配股份所占比例为0.27%，但这里0.27%的分母，是长鑫科技本次初始发行的约66.88亿股，而不是上市后的全部股本。

而长鑫科技发行后总股本约668.81亿股，多了十倍，也就是说，蔚来的实际持股比例约为0.027%，按照长鑫科技收盘后约49.19元股价计算，这笔投资的账面价值已经冲到8.94亿元，减去成本，对应账面浮盈约7.4亿元，投资收益率接近466%。

从账面价值上看，回报确实客观，但以蔚来的体量，7亿还不算是爆赚，毕竟根据蔚来的财报，一季度末账上还趴着482亿现金。

更何况，目前涨多少都是“纸面富贵”。因为这价值近9亿的股票，蔚来一股都卖不了，因为公告中明确表示——配售锁定期18个月。也就说，蔚来现在赚多赚少都不能卖，而且未来股价波动都会影响最终收益。

李斌看上的显然不只是这点钱。那蔚来图啥？蔚来方面并没多说细节，但行业逻辑很清晰：车规级存储芯片。

众所周知，今年上半年出现了一场存储芯片涨价狂潮。据央视财经和行业机构数据，今年3月到6月，国内车规级存储芯片整体价格涨幅约180%，高端DDR5型号涨幅更是超过300%。

一辆智能汽车需要的DRAM和NAND数量远超传统汽车，LPDDR4X、LPDDR5X这些规格也开始大量进入智能座舱和自动驾驶域控制器。过去，中国车企买这类芯片几乎全依赖三星、SK海力士。一旦供应波动或贸易限制，整车生产就要卡脖子。

李斌早先也曾公开表示，蔚来最新一代车型单车芯片用量超过4000颗，涉及1000多种半导体料号，芯片总价值超过3.6万元。

其还表示，仅内存价格上涨，就可能让一辆高端新能源车的成本增加3000元至5000元；再叠加其他原材料涨价，单车成本影响接近1万元。

相比价格上涨，更让车企担心的是供应稳定性，2021年那场席卷全球的汽车芯片荒，蔚来合肥工厂被迫停产数日，单月交付量直接腰斩。那次断供危机让李斌明白了一个道理：在供应链稳定面前，成本控制得再精细也会瞬间归零。

所以，李斌这步棋，是在给蔚来的芯片供应链上道保险，1.58亿元的战略配售，本质上是用资本关系，把已经推进到产品验证阶段的合作再加固一层。

李斌在接受媒体采访时的回应也很直白：与长鑫科技合作，有助于提升蔚来供应链的稳定性。

他也曾在多个场合反复提及一个细节：“长鑫存储的工厂离我们非常近，走路就能到，都在经开区的北区。”

车规级芯片存在适配验证周期长、成本高的天然难题，地理上的“贴脸”让沟通成本和验证效率产生了质的差异。仅有几百米的物理距离就显得至关重要。

在产品层面上，李斌在今年4月份上的科交会上披露过进展：长鑫的 LPDDR5X 车载内存芯片，已经装到蔚来的车上了，两边团队一起攻关完成了适配，合作的芯片上车验证都很顺利，值得一提的是，蔚来自研的5nm智驾芯片“神玑NX9031”大概率搭载的就是LPDDR5X内存。

李斌用1.58亿锁定“内存供应权”，在如今车规存储涨价周期里，创造的价值会远远超过现在的7.4亿元。

02

还有两家车企赢麻了

虽然李斌是当晚现身长鑫科技答谢宴的唯一一家新能源车企大佬，但在长鑫科技公布的战略配售名单中还出现了另外两家涉及整车制造的企业。

一是奇瑞，二是小米。

前者通过主体奇瑞智能汽车科技（合肥）有限公司，进入战略配售名单，后者则是以一家名为武汉壹捌壹零企业管理有限公司的主体。

武汉壹捌壹零这家公司成立于2021年，办公地址位于武汉东湖高新，虽然很多人没听过，但需要注意的是，武汉壹捌壹零企业管理有限公司是小米科技全资子公司。小米科技的董事长是雷军，雷军持有小米科技97.48%的股份。

这就对上号了。

两者和蔚来一样，都拿下了1.58亿元的战略配售，获配股份锁定期18个月。如果按照同样的获配规模计算，理论浮盈同样达到7-8亿元级别，结合雷军持有小米科技超97%的股权，折算后其个人账面收益约7.17亿元，也正因此，在社交平台也出现了“雷军打新狂赚7亿”的热搜词条。

甚至还引来了小米集团董事长特别助理、战略市场部副总经理徐洁云的转发并回应：朋友们看个乐呵就行，别当真。其实不能这么算，这是个公司投资行为，具体子公司实体跟个人财富没法混成一谈。

具体到业务层面上，奇瑞虽未像蔚来那样明确披露合作进展，但类似的定位，其将作为下游应用端企业参与战略配售，目的同样是“卡位”下一代智能汽车的计算芯片供应，提前锁定产能供应，从源头降低未来供应链的不确定风险。

最为特殊也是小米，根据公开披露，雷军旗下的产业基金早在融资阶段就进入了长鑫股东体系，这也就意味着，雷军的战略投资回报，大概率要超过另外两家只有配售的回报。

而且在业务上，在手机时代，小米就是长鑫科技的核心下游客户之一。其多款旗舰机型早已搭载长鑫的LPDDR系列内存产品。

更何况在小米入局造车后，势必会对车规级DRAM的需求快速膨胀，按照小米汽车每月的销量规模和即将要推出的多款车型车，可以这么说，小米在智能座舱、自动驾驶上对存储芯片的依赖，不亚于任何一家新势力。

所以对小米而言，1.58亿的投资逻辑和蔚来、奇瑞并无本质区别，锁定的同样是车规级存储芯片的稳定供应权。唯一的不同是，小米的采购体量会更大。

另外，在长鑫科技的朋友圈里，还有位“缺席者”值得一说——比亚迪，虽然并未出现在战略配售名单中，但是最早押注长鑫科技的车企之一。

长鑫科技上市的当天，比亚迪董事会秘书、投资处总经理李黔在朋友圈发文，回顾了六年前的投资历程提及到，2020年12月，比亚迪以198亿元投前估值参与了长鑫科技的首轮融资。彼时长鑫科技累计亏损巨大，面临高额资本开支、技术代差、专利壁垒、设备限制等多重难题。

经查询，2020年底，比亚迪通过易方畅达-招银云庭入股长鑫科技5000万元，当时投前估值为198亿。

而且值得注意的是，比亚迪董事长王传福亦出现在长鑫科技的自然人股东名单中，受益股份为0.014%。按长鑫科技首日收盘总市值3.28万亿元计算，其账面价值约4.62亿元，投资收益率达165倍。

03

突围闭环

虽然长鑫科技已经成长为市值超3.3万亿的芯片巨头，而且不少车企纷纷投怀送抱。

但其与车企的关系相辅相成，因为像车规级别的LPDDR5X这类芯片的唯一验证接口只能是在车企手里。

而它给中国汽车产业带来的，也远不止“多了一个供应商”这么简单。

存储芯片命脉过去长期掌握在海外厂商手中，全球车规级DRAM市场超过90%的份额被三星、SK海力士和美光三巨头把控。

过去车企找海外厂商拿货，要看产能分配、看海运周期、看地缘局势，任何一个环节出问题都可能导致停产。而长鑫作为本土企业，产能优先保障国内客户，沟通链路短，验证效率高，极大降低了断供风险。

尤其在 AI 服务器持续抢产能的大背景下，有一家本土巨头托底，相当于给车企的生产节奏上了一道保险。

再加上地理上的就近优势，不少车企可以直接与芯片厂联合调试、联合定义产品，这种柔性供应能力，是远在海外的三星、海力士很难做到的。

重要的是，长鑫科技的出现，终于让中国汽车产业的突围开始闭环，从整车制造开始，一步步向上游渗透，搞定整车平台，再搞定三电系统，现在开始向芯片、操作系统这些最底层的核心技术攻坚。

当中国汽车产业第一次在"存力"维度拥有国产话语权，我们才能真正说，中国汽车的下半场，底气十足。