北京
来源：市场资讯
（来源：五矿期货）
研报正文
【沪铜】
【行情资讯】
中东冲突缓和，原油大跌，铜价回升，昨日伦铜 3M 合约收盘涨 1.09%至 13759 美元/吨，国内沪铜主力合约收至 105280 元/吨。昨日 LME 铜库存减少 3800 至 272975 吨，减量主要来自亚洲和北美仓库，注销仓单占比抬升，Cash/3M 小幅升水。国内电解铜社会库存较上周四小幅增加，保税区库存同样小幅增加，上期所日度仓单减少 0.2 至 2.7 万吨。华东地区现货升水期货 280 元/吨，进口货源流入基差报价下滑。广东地区铜现货升水期货 80 元/吨，盘面回升下游买盘偏弱。国内铜现货进口处于盈亏平衡附近。精废铜价差报 4110 元/吨，环比扩大。
【策略观点】
中东冲突边际缓和，但仍需观察。同时关注美联储议息会议表态和国内政治局会议政策定调。产业上看铜矿供应维持紧张，短期南美存在一定的供应扰动，铜精矿粗炼费指数持续走低对铜价支撑较强。精炼铜端，市场交易一定的美国关税预期，内外结构均有所走强，但关税不确定性仍大，后续关注关税能否落地。短期铜价或震荡等待进一步选择方向。今日沪铜主力运行区间参考：104200-106200 元/吨;伦铜 3M 运行区间参考：13500-13900 美元/吨。
【沪锌】
【行情资讯】
周一沪锌指数收涨 0.43%至 24888 元/吨，单边交易总持仓 18.75 万手。截至周一下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期涨 27.5 美元/吨至 3616 美元/吨，总持仓 25.12 万手。SMM0#锌锭均价 24785 元/吨，上海基差 5 元/吨，天津基差-90 元/吨，广东基差-90 元/吨，沪粤价差-95 元/吨。
上期所锌锭期货库存录得 11.77 万吨，内盘上海地区基差 5 元/吨，连续合约-连一合约价差-50 元/吨。LME 锌锭库存录得 10.58 万吨，LME 锌锭注销仓单录得 2.13 万吨。外盘 cash-3S 合约基差 49.7 美元/吨，3-15 价差 108.75 美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得 1.02，锌锭进口盈亏为-4602.56 元/吨。据钢联数据，7 月 27 日全国主要市场锌锭社会库存为 24.53 万吨，较 7 月 23 日减少 0.16 万吨。
【策略观点】
锌精矿国产 TC 企稳，进口 TC 进一步下滑。虽然 CZSPT 召开会议，但锌精矿 TC 进一步下滑。LME 锌注销仓单抬升，伦锌月差持续走强，结构性风险抬升。油价回落，联储鹰派预期下降，有色金属及权益市场转暖。主力多头持续加仓，沪锌及伦锌向上临界，预计短期偏强运行。本周国内外宏观事件频发，月底国内重要会议，联储 FOMC 及海外算力大厂 Capex 数据临近，市场振幅放大，警惕价格波动风险。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
