新能股份田林：“三步焕新”是绝境求生，更是换骨重生

来源：上海证券报

　　新能股份储能项目

　　田林

　　新能股份田林：

　　“三步焕新”是绝境求生，更是换骨重生

　　◎记者 于瑶

　　近日，A股“老面孔”宝塔实业正式变更为新能股份。从轴承到风光储，这家走过60年风雨的老牌国企完成了一场“三步焕新”，以全新姿态闯入投资者的视野。

　　“更名只是起点，不只是名字新，关键是底子新。实施重大资产重组后的第一个完整经营年度，公司出清退市风险和历史包袱，撕掉长期ST身份和老旧产业标签，完成一场绝境求生、产业重生的涅槃，成功实现从传统制造企业向专业化新能源上市平台的跨越式升级。”新能股份董事长田林对上海证券报记者说。

　　更名背后的战略重构

　　新能股份的前身是西北轴承厂，曾经是国内轴承行业首家A股上市公司。然而，由于业绩持续承压，这家老牌国企的股票交易分别在2017年、2020年和2025年三度被实施退市风险警示。

　　面对严峻的退市高压，只有实施战略性自救，彻底剥离不良资产、清空老旧包袱，才能使上市公司真正实现“干净归零、轻装上阵”。

　　去年7月，公司重大资产重组成功。回顾一年来“改头换面”“脱胎换骨”的历程，田林内心百感交集：“公司突破三道核心阻力，才得以破局重生。”

　　从“*ST宝实”到“宝塔实业”再到“新能股份”，更名蕴含着公司全面转型的逻辑。“更名贯穿着身份蜕变的过程，也贯穿着公司经营‘破、立、成’的过程。”田林向记者讲述新能股份更名的来龙去脉：破，壮士断腕，实施彻底的产业切割；立，另起炉灶，置入新能源发电资产；成，终见曙光，扭亏为盈，摘星脱帽，更名上市。

　　在田林看来，新能股份是上市公司对接资本市场的核心标识，本次更名实现了赛道切换，切割了历史负面标签，同时凝聚了内外共识，有利于公司锚定长期战略。

　　新能股份承载的是一个面向未来的绿色希望，宁夏国有资本运营集团有限责任公司（下称“宁国运”）持续为上市公司输送优质资产。到去年末，公司并网风光装机规模已达282.03万千瓦，目前（含托管）在建风光储项目合计318万千瓦，配套储能960兆瓦/1920兆瓦时，预计2026年至2027年分批并网投运，届时上市公司总装机规模将突破1000万千瓦。“这将为公司打开长期扩容通道，未来增长空间充足。”田林说。

　　跑通新能源盈利模式

　　从传统制造跨界新能源，仅靠资产整体置换，就能转危为安、扭亏为盈，进入长期稳健、高质量的发展轨道吗？答案显然是否定的。当前，新能源行业面临电价市场化、消纳趋紧的重压，迈入精益运营、能力致胜、微利提质的新阶段，对行业内企业提出了更高的经营和管理要求。

　　“重组初期公司遇到了一些‘磨合阵痛’，从轴承制造到新能源电站运营，两条赛道的盈利逻辑、经营导向完全迥异，必须从零搭建适配新能源赛道的全新经营体系，确立市场为王、效益优先的新能源核心经营导向。”田林说，经过系统性重塑，公司在完全更换产业、团队、机制的前提下快速企稳向好，顺利扭亏为盈，实现了从资产置换到经营能力、治理能力全方位重生的跨越式蜕变。

　　在田林看来，成功的关键在于重构商业模式。“新能源行业市场化属性强，收益随电价行情、电网消纳动态波动，必须依靠精益运维、精准交易、精细化管控实现提质增收。对我们来说，已经基本跑通了一套可持续、可复制的盈利模式。”田林说。

　　新能股份已摸索出一套成熟的经营打法：依靠数字化集控运维严控成本，通过“中长期+现货”电力交易组合稳住基本盘、抢抓超额收益，搭配市场化激励机制和规范化上市公司治理，整套盈利逻辑完全闭环，能够长期稳定复制。实践证明，这套打法有效，公司盈利的稳定性、抗周期性和成长空间正在持续提升、稳步夯实。

　　重组后的第一个完整经营年度，新能股份交出了一份盈利答卷。2025年，公司新能源业务实现营收5.28亿元，利润总额突破7000万元，归母净利润超过8300万元，实现扭亏。今年上半年，公司预计归母净利润为2300万元至3400万元，虽然与上年同期相比有所下降（上年同期确认老厂区房产土地资产处置利得约1.09亿元，本期无此非经常性收益），但是扣非后净利润实际已因置入新能源业务而扭亏为盈。

　　“这份业绩不是短期行情红利带来的偶然收益，更不是一次性财务调节的结果，而是我们完成全面产业置换、体系重构和精细化运营之后，实打实、常态化的经营成果，整体含金量扎实。”田林给出肯定的判断。

　　当前，在稳固主业基础上，田林正带领公司团队持续探索和布局综合能源服务、新型储能、新能源+产业协同开发等高景气新赛道，培育新的增长曲线，逐步从“靠发电盈利”升级为“靠数字化赋能盈利”，进一步拓宽盈利边界。

　　持续兑现企业新价值

　　摘帽更名之后，市值管理成为市场关注的焦点。作为一家刚刚摘帽的国资新能源企业，新能股份给出的答案是：做实产业基本面，修复市场认知，持续兑现企业价值；不做题材炒作；不追短期股价。

　　“近日，控股股东宁夏电投累计增持公司475万股，增持金额约2442万元，已经按计划完成。增持是对公司未来发展前景和长期投资价值的认可，也有助于进一步提升投资者信心”。田林解释说。

　　谈及市值管理目标，田林的思路务实而清晰：短期去风险、修认知、稳估值；中期强主业、提质量，依靠稳健业绩缩小行业估值差距；长期树品牌、建标杆，实现企业内在价值与市值稳步匹配。

　　“对公司来说，眼下要做好三件事：一是夯实经营基本面，稳住市值基本盘，持续做精精益运营，保持稳健、透明、可预期的常态化业绩；二是重塑资本市场形象，推动估值合理修复，清晰传递新能源主业属性、市场化机制和国资优势，推动估值向行业优质新能源标的合理回归；三是以资本赋能产业，形成价值增长闭环，依托摘帽后的资本窗口期稳步开展资本运作、产业资源整合，以产业增量支撑市值稳步成长。”田林向记者细数新能股份持续兑现新价值的基本思路。

　　在宁国运持续赋能的背景下，新能股份锚定1000万千瓦装机规模目标，正处于转型爬坡、价值沉淀的起步周期，未来有望打开营收、利润攀升空间。

　　“从中长期发展来看，公司将借助宁夏国家级新能源综合示范区区位红利，打造立足宁夏、辐射西北的综合能源龙头上市平台，从而实现资产规模、经营业绩、公司市值同步跨越式提升，为股东创造长期稳定可观的投资回报。”田林说。