300592，跨界收购

【导读】华凯易佰拟以现金方式收购万和科技不低于51%的股权

中国基金报记者 牛思若

7月27日，华凯易佰股价大幅走强，收盘涨逾12%。当日晚间，公司随即披露一项跨界并购计划，拟以现金方式收购新三板挂牌公司万和科技不低于51%的股权，并取得其控制权。

根据初步方案，万和科技100%股权估值为7亿元至9亿元，交易设置三年累计扣非净利润不低于2.4亿元的业绩承诺。若交易完成，华凯易佰的业务版图将由跨境出口电商进一步延伸至射频技术产品及电子元器件分销领域。

值得注意的是，这已是华凯易佰今年以来披露的第三笔重要收购。此前，公司先后布局高端运动用品和家用医疗辅助设备。伴随着传统泛品业务承压，华凯易佰正在通过精品化和外延并购寻找新的增长曲线。

拟收购万和科技控制权

公告显示，7月27日，华凯易佰与万和科技实际控制人曹东生签署《合作框架协议》。公司拟以现金方式收购万和科技不低于51%的股权，最终对价将根据实际收购比例及正式评估报告确定。本次交易不构成关联交易，预计不构成重大资产重组。

根据协议，万和科技100%股权初步协商估值为7亿元至9亿元。协议生效后五个工作日内，华凯易佰将先行支付5000万元诚意金；若尽职调查未发现重大不利事项，公司还将提供5000万元借款，专项用于万和科技异议股东回购。

资料显示，万和科技成立于2002年，目前在新三板挂牌，主营业务包括射频技术产品及服务、电子元器件分销。其中，射频业务涵盖射频芯片、射频模组和晶圆代理服务，分销产品主要包括触控芯片、指纹识别芯片及晶振等。

业绩方面，2025年万和科技实现营业收入9.95亿元，净利润为4315.48万元；2026年上半年实现营业收入7.58亿元，净利润为3190.79万元。同期，公司经营活动产生的现金流量净额为-3348.94万元，相关半年度财务数据未经审计。

万和科技约95%的收入来自电子元器件分销业务，射频技术产品及服务的收入规模和占比相对较小。华凯易佰提示，电子元器件分销行业具有较强周期性，标的公司盈利能力可能随行业景气度发生较大波动，射频业务能否实现规模化发展也存在不确定性。

值得一提的是，此次交易设置了业绩承诺，万和科技在三年业绩承诺期内累计扣非净利润不低于2.4亿元，其中相关业务累计扣非净利润不低于1.5亿元；2026年度整体扣非净利润不低于6000万元。

连推亿元级收购

华凯易佰原本是一家从事展馆设计和综合布展业务的公司。2017年，公司以“华凯创意”之名登陆创业板。2021年，公司收购易佰网络90%股权，切入跨境出口电商赛道，更名为华凯易佰。2024年，公司又完成对通拓科技的收购整合，跨境电商业务规模进一步扩大。

目前，公司已经形成“泛品稳盘、精品拓增、亿迈生态”三大业务板块。2025年，华凯易佰实现营业收入91.33亿元，同比增长1.23%；归母净利润为1.47亿元，同比下降13.78%。

从业务结构看，公司传统泛品业务仍是基本盘，该业务2025年实现收入63.64亿元，同比下降4.97%，占总营收的69.68%；精品业务收入则达到20.44亿元，同比增长49.96%，营收占比提升至22.38%。泛品与精品业务呈现明显的“一降一增”。

与此同时，华凯易佰的外延并购节奏明显加快。

今年4月，华凯易佰全资子公司易佰网络以4655万元增资深圳米品盛并取得其70%股权，深圳米品盛再以6650万元收购香港纽瑞格持有的存货、店铺及无形资产等核心经营性资产，交易合计投入约1.13亿元，主要布局高尔夫等高端运动用品。

今年6月，易佰网络又以1.2亿元增资深圳比逊河并取得60%股权，深圳比逊河随后以2亿元收购香港红际控股的核心经营性资产，交易合计投入3.2亿元。公司由此获得HOMLAND相关品牌和产品体系，切入淋浴椅、助行器、安全扶手等家用医疗辅助设备领域。

加上本次拟收购万和科技，华凯易佰的并购方向已经从跨境电商精品品牌，进一步延伸至射频技术和电子元器件分销。

从短期经营情况看，公司盈利能力正在修复。华凯易佰此前披露，预计2026年上半年实现营业收入39.00亿元至40.00亿元，同比下降约12%至14%；预计实现归母净利润1.55亿元至1.80亿元，同比增长321.88%至389.92%。公司称，利润增长主要来自库存结构优化、仓储等费用下降，以及精品业务盈利能力改善。

连续并购对公司的整合能力及资金能力提出更高要求。截至2026年3月末，华凯易佰货币资金及交易性金融资产账面余额为6.49亿元。公司拟通过自有或自筹资金完成交易，预计短期内将对资金安排形成压力，并可能导致财务费用增加、偿债风险上升。

华凯易佰同时表示，公司此前并未涉足射频技术产品及电子元器件分销领域，尚未形成相应的人才、技术、客户和供应商资源储备。交易能否顺利实施，以及收购完成后能否形成预期协同，仍有待后续观察。

编辑：格林

校对：纪元

制作：小茉

审核：许闻

注：本文封面图由AI生成

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