兴业基金：8月市场或延续缩量震荡，等待多重变量落地

上周A股市场整体呈现宽幅震荡行情，上证指数周涨1.33%，深证成指涨0.49%，创业板指涨1.52%。行业上，有色金属、石油石化等周期板块领涨，涨幅均超4%。市场继续缩量，上周日均成交额2.50万亿元。

兴业基金研判认为，8月市场可能继续缩量，需等待流动性冲击、地缘政治及科技业绩等多个变量逐步明朗。行业上，可考虑低估值和红利作为防御，科技板块或进一步缩圈至业绩与估值匹配度较高的方向，如大光等。

具体来看，当前流动性冲击可能还未结束。海外宏观流动性方面，除了美联储以外，全球主要央行仍处于加息周期，对风险资产估值提升形成压制；海外微观流动性方面，韩国杠杆综合温度水平依然没有出现明显降温；国内宏观流动性方面，整体相对稳健，外汇派生依然是宏观流动性的重要增量，但M2增速可能难以回升；国内微观流动性方面，7-8月整体资金供需可能依然偏紧。

地缘政治方面，美伊局势可能仍有反复。虽然其对市场的冲击程度或不及3月，但扰动因素依然较多，远期油价再次回升至90美元水平，对通胀预期和风险偏好会带来一定的扰动。

科技板块方面，业绩正逐步落地，但Kimi K3的发布引发市场对“DeepSeek时刻”的再度担忧，算力扩张逻辑出现逆风。当前或需等待7月底美国科技大厂业绩落地，并关注后续是否有新的叙事逻辑出现，市场才有望再次回到科技中期主线。

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成基金管理人实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

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