银行系“团购”长鑫科技：AIC提前入股、理财子负责打新

7月27日，长鑫科技在科创板挂牌交易，引爆A股市场。截至上午收盘，长鑫科技报54.5元/股，上涨超过530%，总市值约3.66万亿元，成为目前A股总市值第一。上市首日，长鑫科技收盘价为49元/股，较开盘价大涨465.82%

这场资本盛宴的背后，银行系资金的身影引人注目。从一级市场的金融资产投资公司（AIC）提前入股，到二级市场的理财子公司集体“打新”，银行资金以“双线出击”之势重金押注这家国产存储芯片巨头。

业内人士指出，银行正在成为“耐心资本”的新兴力量。展望未来，银行系资金将成为入市的长期资金重要来源。

理财子公司组团“打新”，29只产品获配金额近4000万元

作为国产存储芯片领军者，长鑫科技的上市激发了银行理财资金的集体“抢筹”。根据长鑫科技此前发布的公告，共有5家理财公司的29只产品入围初步配售名单，累计获配454.4万股，涉及资金规模达3935万元。

从参与规模来看，宁银理财最为积极，旗下19只产品入围，合计获配247.97万股，获配金额2147.42万元，入围产品数量和获配金额均位居理财公司首位。中邮理财3只产品合计获配973.03万元，成为唯一一家成功参与的国有大行理财子公司，获配金额位居全市场第二位。不仅如此，兴银理财、南银理财、民生理财分别获配541.54万元、149.28万元、123.87万元。

银行理财公司下场“打新”，为何集体选中长鑫科技？

“长鑫科技是国内唯一规模化DRAM厂商，填补了A股DRAM制造标的空白。这种战略稀缺性是我们看重的核心逻辑。”宁银理财相关负责人告诉贝壳财经记者，长鑫科技的业绩增长迅猛从存储实际业务变化看，全年可能给到不小幅度的超预期表现，是A股享受AI强成长机遇的核心标的。

兴银理财相关负责人也表示，该公司主动参与长鑫科技新股申购，是立足国家产业战略、监管政策导向、理财产品稳健定位做出的专业配置决策。对于兴银理财而言，通过参与优质硬科技标的新股申购，有利于优化其资产配置、夯实理财产品的产品收益。

“参与长鑫科技打新，是其完善权益投资布局、深化中长期资金入市实践的重要举措。”中邮理财相关负责人指出，依托长期积淀的一级半市场优势和专业的投研与风控体系，公司构建起A股网下打新、港股IPO投资、A股定向增发三大业务协同联动的跨市场一级半投资体系，在助力大众分享科创产业与资本市场发展红利的同时，助推国内科技产业不断取得新突破新成绩。

银行理财公司积极参与IPO打新，是低利率时代下的一场“收益博弈”。

“这不是一时套利，而是稳健理财的重要组成。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，低利率环境下，固收收益持续承压，打新凭借较高的一二级价差确定性，成为增厚产品收益的有效工具。

数据显示，在低利率与“资产荒”持续演绎的背景下，传统固收类资产收益率不断下行。2025年，理财产品平均收益率仅为1.98%，较2024年下降0.67个百分点。收益端的压力倒逼理财公司向权益市场寻求突破。今年，沪深交易所修订相关规定，新增理财公司作为IPO网下投资者，并将银行理财产品纳入A类配售对象范畴，享有更高的配售比例。政策红利叠加收益压力，共同推动理财资金加速入局。

此外，从产品类型来看，此次参与打新的理财产品多为混合类产品，风险等级以R3（中等风险）为主。这类产品通常以固收类资产构建安全垫，再以少量仓位参与权益打新等增强策略，本质上是在安全性与适度收益之间寻求再平衡。

AIC提前入股长鑫科技，银行持股市值超千亿

如果说理财子公司“打新”是在上市前夕的临门一脚，那么五大行AIC的提前入股，则是一场历时数年的战略布局。

长鑫科技的招股书显示，建设银行、农业银行、工商银行、交通银行、中国银行等五大国有银行通过旗下AIC及其他间接方式早已入股。而招商银行则通过招银云亭穿透后间接持股。

入股时间主要分两次，建设银行、农业银行、招商银行在2023年6月设立股份公司时便位列股东，彼时每股约对应净资产1.25元。2024年6月公司增资扩股，工农中建交五大行分别通过AIC投资4亿元到13亿元不等，平均2.61元/股。

据机构测算，五大国有银行及招商银行穿透后的持股比例合计约4.2%，即持股约28亿股。若按照首日收盘价49元/股粗略计算，上述银行持股市值高达1372亿元。

根据公开资料，在五大国有银行中，建设银行的持股结构最为多元。除建信投资直接持股0.83%外，建行还通过建银国际持股0.68%，并通过建信领航战略性新兴产业发展基金间接持股，合计穿透持股比例约1.7%，整体投资体量居首。农业银行通过农银投资持股约0.95%，为单家AIC中持股比例最高。此外，招银云亭持有1.58%，但穿透后招商银行仅有约0.29%。

“在长鑫科技上市后总市值在1万亿元-7万亿元的不同情景模拟下，长鑫科技或有望提振五大行及招商银行2026年营收增速0.3%至10%不等，建设银行、交通银行或受益更多。”光大证券金融业首席分析师王一峰预计，银行的相关投资收益的账面浮盈在当期业绩中即有体现，但后续考虑到股票锁定期、股价波动和减持节奏，浮盈兑现或会平滑处理。

有业内人士预计，长鑫科技的成功退出将进一步强化AIC转型趋势，向市场证明银行系资本可在硬科技长周期布局并通过资本市场兑现价值。

从“债主”到“股东”，银行系耐心资本悄然登场

长鑫科技的上市，不仅是一场资本盛宴，更是银行在适配当前科技发展角色转变的体现。

“传统信贷的逻辑是‘看过去、看财务、看抵押担保’，而硬科技股权投资需要 ‘看未来、看技术、看团队’。”一位股份制银行信贷人士告诉贝壳财经记者，这意味着传统的信贷模式已经无法满足当前科技企业发展的要求，因此银行势必要转换经营思路，才能获得更多优质客户。

央行发布的信贷数据也正证明了这一点。当前，我国信贷增长放缓已成常态。央行行长潘功胜此前指出，科技创新活动复杂多元，科技型企业一般会经历种子期、初创期、成长期、成熟期不同的成长阶段，他们的风险特征和金融需求有着很大的差异，需要适配丰富多样的金融市场和金融生态。

在此背景下，银行正通过AIC、理财公司等主体，从企业的“债主”变为“股东”，从间接融资为主逐步转向一二级市场的直接融资。而在这一过程中，银行旗下机构并非孤立地“投一笔股权”，而是与母行协同，配套项目贷款、供应链融资和资金结算服务，形成“股权+债权”的全生命周期覆盖。

一位股份制理财公司内部人士告诉贝壳财经记者，银行理财公司通过理财产品投资科技企业，不仅可为理财客户提供丰富的投资产品，也可依托背后母行和产业集团的力量，为企业提供全生命周期链式的服务。

不过，银行资金入市仍存挑战。锁定期过后，股价波动、考核压力、市场情绪等因素都在考验“耐心资本”的成色。

宁银理财相关负责人表示，新股上市后，股价波动会导致产品净值波动，同时权益类资产底仓的价差波动亦会导致产品净值波动。公司将持续做好投资者准入教育及适当性管理，通过充分的风险揭示与预期引导，确保产品风险收益特征与投资者风险偏好相匹配，切实保护投资者合法权益。

多家银行AIC人士表示，不会因上市而简单退出，而是根据国家战略和企业需求动态优化持有策略；坚守长期陪伴的定位。

新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 柳宝庆