超七成诉讼为被告，兴业证券营利双增却难掩财务短板

文|柳蕸 来源/商讯杂志

兴业证券成立于1991年，是中国证券行业最早的一批全国性券商之一，三十余年间从地方性证券公司成长为资产规模超千亿的上市公司。

但如今，这家老牌券商的司法卷宗里，284起案件中超过七成指向被告席位，从最高人民法院的再审程序到县域法院的公告送达，这家头部券商所面临的的法律风险正在逐渐超出市场的预期。

多次被告

7月21日，企查查在司法诉讼中增加了一条裁判文书信息，信息显示，原告为无锡市伟盛绝缘材料有限公司，被告中出现了兴业证券、中科沃土基金管理有限公司（已更名为众盈基金管理有限公司）及广东广晟新材料创业投资基金（有限合伙）等多家机构。

图源：企查查

据悉，力好科技曾用名广东力好科技股份有限公司，后更名为江西力好新能源科技股份有限公司。

而中科沃土基金与力好科技的关联可追溯至2017年2月，彼时双方签订股份认购协议，中科沃土通过其管理的资管计划认购60万股，认购价款390万元，同年11月再度以5250万元认购1500万股，持股比例约9.86%，一度成为公司第二大股东。

兴业证券的角色更为深入，自2016年力好科技推进重大资产重组时便担任主办券商，此外，兴业证券还在力好科技的融资投资方名单中，具体而言，2017年该公司前次股票发行实际募集资金2047.5万元，兴业证券与广东心瓷科技等公司为这一轮融资的投资方。

主办券商和投资两重身份的叠加，让兴业证券陷入这起诉讼的缘由引发外界关注，不过具体判决结果仍需等待文书全文才能知晓。

需要一提的是，这起新增诉讼只是兴业证券司法版图的一角，企查查数据显示，截至2026年7月24日，该公司涉及的司法案件总量已达284件。

从案件身份来看，兴业证券在全部案件中72.18%为被告，仅14.44%为原告，被告占比超过七成，足见这家券商在司法程序中更多处于被诉地位。

图源：企查查

当中，民事案件占据绝对多数，执行案件紧随其后，此外还夹杂着管辖案件、行政案件与保全案件。

执行程序的反复拉锯已成为兴业证券司法记录中的常态，以兴业证券与北京精彩无限音像有限公司的合同纠纷为例，民事一审早在2016年就于北京市第二中级人民法院立案，此后历经首次执行、恢复执行，最近一次恢复执行的日期为2026年6月9日，纠纷时间长达十年。

从涉案金额来看，部分大额案件格外突出，其中与中弘卓业集团有限公司的质押式证券回购纠纷，诉讼标的高达2.1亿元，案件从福建省高级人民法院一审、最高人民法院二审撤诉，再到福州中院的执行与恢复执行，耗费两年时间。

总的来说，这些案件覆盖了从最高人民法院到江西省吉水县人民法院等不同层级法院，遍及北京、上海、广东、福建、江苏、安徽、辽宁、天津、湖北等多个省市。

这种跨地域、多层级的司法应对，对任何一家机构的法务资源与管理精力都是持续的消耗。

财务隐忧

诉讼层面的压力已经清晰，再看兴业证券2026年第一季度的财务表现，一些数据同样值得留意。

单看业绩增长，兴业证券的表现并不差。一季度实现营业收入26.65亿元，同比增长13.44%；归属于上市公司股东的净利润7.86亿元，同比增长52.17%；利润总额11.95亿元，同比增长65.75%。

图源：兴业证券2026年第一季度报

业绩增长主要受益于资本市场交易活跃度提升，具体而言，经纪业务手续费净收入同比增长42.68%，资产管理及基金管理业务手续费净收入同比增长27%。

不过，业绩增长的同时，投资收益出现了明显下滑。报告期内，兴业证券投资收益仅为7.82亿元，同比下降41.62%，对此，该公司在季报中解释这主要是由于衍生金融工具投资收益同比减少而发生的变动。

与之对应的是，衍生金融资产从2025年末的9.24亿元增至2026年3月末的14.86亿元，增长60.77%；公允价值变动收益为亏损3.86亿元。这意味着兴业证券将更多资源配置到衍生品业务后，这类业务的收益波动直接传导至利润表，对盈利稳定性造成了影响。

图源：兴业证券2026年第一季度报

再来看利润分配层面，报告显示，兴业证券一季度利润总额为11.95亿元，所得税费用为1.67亿元，同比增长611.18%，季报解释为主要系递延所得税费用增加，所得税费用的增加侵蚀了当期净利润。

此外，该公司一季度归母净利润7.86亿元，而少数股东损益为2.42亿元，占净利润总额的23.5%，少数股东分走的利润比例较高，对归属上市公司股东的留存收益形成一定制约，容易引发股东内部分歧。

而利润表之外兴业证券还有潜在的财务担保风险，企查查数据显示，兴业证券目前共有两笔担保，其中有一笔对外担保金额21.38亿元，被担保方是中国工商银行，连带责任担保，另一笔3.6亿元，被担保方是子公司兴证国际金融集团，不可撤销担保。

图源：企查查

21.38亿元，接近兴业证券一季度归母净利润的2.7倍，虽然工商银行违约概率极低，但连带责任担保的机制意味着一旦发生极端情况，对公司现金流的影响不容小觑，3.6亿元对子公司的担保，触发代偿的可能性相对更高一些。

总之，兴业证券一季度的业绩增长是真实的，但风险积累也是真实的。一家券商同时在数百件诉讼中频繁被告、在衍生品波动中承受损失、在超于20亿担保中承担连带责任，市场需要综合评估这些因素。

预计负债科目那1038万元，与各类潜在风险敞口相比，存在明显缺口，这一矛盾如何在后续的财务报告中得到解释，值得持续观察。