“固收+”变成“固收－” 银行理财产品承压

记者 胡艳明

“7月以来，月收益为0.72元。”7月23日，北京的李先生向记者展示他持有的银行理财收益情况。作为保守型投资者，他用约12万元资金购买了稳健型银行理财产品，此前的月收益基本能在百元以上。但7月以来的收益让他哭笑不得。

近期，因国内市场波动加大，部分以债券资产为主要配置方向的中低风险银行理财产品出现单日负收益，部分配置权益资产的“固收+”、混合类和权益类银行理财产品的回撤更为明显。

在社交媒体上关于银行理财投资的话题中，投资者纷纷发帖吐槽。“‘固收+’变成了‘固收－’。”有投资者如此打趣自己投资银行理财的亏损。

近期银行理财产品大面积净值回撤，引发市场对赎回压力的讨论。“短期市场有波动，期待净值再修复。”7月22日，浙银理财通过微信公众号发布文章，呼吁投资者理性看待近期市场调整。

此外，农银理财、中银理财、兴银理财、信银理财、光大理财、工银理财等多家银行理财子公司也于近日密集发声，释放稳预期信号，向投资者传递信心。

普益标准研究员屈颖对经济观察报表示，资管新规全面落地、理财完成净值化转型后，产品已告别以往预期收益、刚性兑付运作模式。债券、权益等持仓资产价格随行就市发生变动，都会直接体现在产品净值中，因此阶段性小幅回撤属于市场化运作下的正常现象，无需过度焦虑。

理财收益阶段性承压

“7月以来，第一天收益10.07元，第二天亏9.46元，第三天亏30.62元……”李先生展示的投资产品页面显示，其投资的两款银行理财产品，分别是“交银理财中短债30天持有专享”和“交银理财慧选1号30天持有”，均是“R2稳健型产品”。

自7月以来，李先生所持产品日收益波动较大。截至7月23日，本月收益为0.72元。在此之前，其1—6月的月收益均在100元以上。

这并非个例。7月15日，李先生的一位朋友购买了某银行的理财产品，产品等级为“R3中风险”。截至7月23日，他的持仓收益为-16.84元，该产品近一个月的年化收益为-1.28%。

根据普益标准统计，截至7月19日，存续的开放式固收类理财产品和封闭式固收类理财产品近1个月年化收益率的平均水平均有所下跌。其中，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为1.42%，环比下跌0.03个百分点；封闭式固收类理财产品的近1个月年化收益率的平均水平为1.69%，环比下跌0.34个百分点。

《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》显示，截至2025年末，银行理财市场存续规模33.29万亿元，较年初增长11.15%。其中，固定收益类产品存续规模32.32万亿元，占全部理财产品的97.09%。

在目前市场上存续的银行理财产品中，固收类理财产品仍占据主要部分，其净值表现与债券价格、市场利率、信用利差及资金成本密切相关。根据普益标准统计，截至7月19日，全市场存续理财产品共有48517款，从投资性质来看，固收类产品共有45410款。

中信证券首席经济学家明明表示，在银行理财产品中，固收类产品占据绝对主导，银行理财整体收益对债券市场和资金利率高度敏感。现金类与纯固收理财产品收益率整体承压，“固收+”与权益类理财收益弹性更大。

银行理财的“固收+”类产品，通常以债券、存款等固收类资产打底，同时根据产品策略和风险等级，配置一定比例的权益类资产，力争通过多资产配置增加组合业绩弹性。

当权益市场表现较好时，权益类资产可能为组合贡献增量收益；当权益市场出现较大调整时，对产品净值形成一定影响。

浙银理财表示，近期，权益市场波动加大，部分配置权益资产的“固收+”类理财产品净值也出现阶段性回撤，引发投资者关注。在市场下跌时，担忧和焦虑在所难免。但从本轮调整的原因来看，更多是海外风险情绪、科技板块交易拥挤以及资金集中流出等多重因素共同作用的结果，并不意味着经济基本面发生系统性变化。

杭银理财7月18日通过微信公众号发布《致投资者的一封信》，其中显示，“虽然我们的大部分产品以债券等固定收益类资产作为底仓，但为了增厚总体收益通常会配置一定比例的权益资产。7月以来，A股市场经历了宽幅震荡与风格切换，相关权益仓位不可避免地受到波及，导致一部分产品在短期内出现了阶段性的净值波动。近期的调整并非基本面发生恶化，而是前期拥挤交易与估值扩张后的再平衡。”

7月份以来，A股市场经历了一轮明显的震荡调整。7月1日，上证指数开盘4090.76点，到7月24日，上证指数收于3814.20点，累计跌幅达到6.84%。此间，7月17日沪指跌幅最大，达到3.05%。

对于近期市场波动的原因，工银理财7月17日发文表示，本轮下跌并非国内产业基本面恶化，而是海外宏观、产业情绪、全球杠杆资金三重压力共振，放大短期波动。其中，在流动性方面，工银理财提到了三点：一是韩国杠杆ETF“越跌越卖”、散户强制平仓叠加外资减持，多次触发熔断，成为全球市场波动的放大器；二是美国量化基金集中抛售高拥挤赛道；三是A股AI（人工智能）、存储等高热度赛道浮盈丰厚，临近中报，投资者同步减仓、收缩两融杠杆。

建议立足长期收益视角

6月份，银行理财产品破净率已出现阶段性回升。屈颖认为，这属于理财全面净值化模式下，市场价格波动引发的正常阶段性现象，并未出现破净率整体明显增加的趋势，主要受债券市场调整、多元资产波动放大共同驱动。

中债收益率曲线数据显示，2026年7月20日，1年期、5年期、10年期和30年期国债收益率分别为1.14%、1.45%、1.75%和2.25%。与上年同期相比，1年期和5年期国债收益率分别下降约20个和8个基点，10年期和30年期收益率则分别上升约8个基点和36个基点，收益率曲线不同期限走势出现分化。

中信建投银行业首席分析师马鲲鹏认为，2026年上半年，理财产品的丰富程度和复杂程度在提高，主要体现在：混合类占比回升、固收增强型产品增加、创新型主题类产品增加、产品含权比例提高、含衍生品产品占比提高。预计2026年下半年，这一趋势仍将持续，银行理财子公司将继续提高产品丰富度和复杂度。

对于投资者而言，判断产品是否适合自身，不能只看产品名称中“R2”“稳健”“固收”等词汇，还应关注产品说明书中的资产配置范围、权益资产上限、封闭或最低持有期限、净值波动历史、最大回撤、赎回安排及风险揭示。

屈颖建议，投资者要立足长期收益视角，分清账面浮亏与真实亏损。固收类理财的收益核心来自持续稳定的债券票息，辅以波段交易带来的配置收益，短期净值下行仅产生账面浮动盈亏。只要底层债券信用资质保持稳健，随着票息不断累积，产品净值普遍存在修复空间；封闭式产品若持有至底层资产到期兑付，能够完整兑现票息收益，有效对冲阶段性估值波动带来的影响。

多家银行理财子公司表示，市场中长期运行逻辑并未改变，建议投资者耐心等待市场波动率降低与情绪企稳。

对于银行理财产品的净值波动，屈颖建议投资者秉持长期配置理念，杜绝因短期波动频繁申赎。不同理财产品在投资期限、风险等级、资产配置结构上差异明显，投资者需结合自身资金使用计划、风险承受能力与长期投资目标分散搭配产品，拉长周期看待市场阶段性震荡，不要被短期净值涨跌干扰投资判断。