十大券商策略：A股短期震荡再平衡，静待月底大事落地

上周，A股呈现震荡整理，风格分化特征极致，科技成长板块遭遇集中抛压。沪指累涨1.3%，深证成指累涨0.49%，创业板指累周涨1.52%。有色金属、石油石化、煤炭等行业表现相对较好，综合、建筑材料、传媒等下跌。

7月底，多重事件仍存有不确定性：长鑫存储上市带来短期资金虹吸、政治局会议定调下半年稳增长政策、美联储议息会议落地，多重变量压制多头发力，指数向上拓展空间有限。

后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1.中信证券：二次原油冲击不改8月行情修复趋势

此轮中东原油冲击不再是第一轮的小号重演，而是缓冲耗尽后的二次冲击。两轮油价冲击过程中，市场最拥挤的交易结构完全不同，意味着市场不会简单复制二季度的行情运行模式。唯一相对确定的是中东战争走向越发难以预测，矛盾长期化的风险在提高，意味着市场短期不可避免地需要经历降低风偏的过程。不过从量价和情绪指标来看，负面的事件和叙事已经反映到了短期比较极端的跌幅当中，降风偏的过程已经接近尾声，8月市场出现普遍轮动修复的概率很高。我们依旧看好三个维度的收敛：1）Al链上游硬件和涨价品种相对下游平台型企业超额收益的收敛；2）国内非AI工业股相对海外对标的公司的折价修复；3）科技与非科技的收敛。

2. 申万宏源：放慢节奏，等待新共识出现

5-6月分化行情，以基本面分化为背景，但资金分化正循环才是直接驱动因素。7月调整，资金正循环到负循环，基本面担忧同样有所发酵。6月30日的高点是算力通胀行情一个重要的中期高点。新一轮上涨行情需等待，AI重大产业催化凝聚新共识。在此之前，市场处于震荡休整期，非科技轮动是常态。市场震荡休整期，关注非科技轮动的投资机会。关注券商、工业金属、医药生物，以及红利因子超额收益修复的机会。行情的性质，依然偏向于风格分化正循环后，弱势风格的超跌反弹。反转策略好于动量策略。大波段行情延续，大概率还是科技领涨，但行情会自然更百花齐放：科技内部会更百花齐放，国内AI链机会同样丰富。市场总体也会更百花齐放，科技领涨，有景气改善线索的其他非科技方向也有绝对收益。

3. 光大证券：市场或将震荡整固，关注景气主线

近期政策端对市场积极表态，释放稳定市场信号。但与此同时，内需修复力度依然偏弱，总量层面尚不具备全面普涨的条件。此外，前期涨幅较大的科技板块近期受微观流动性扰动影响，股价波动随之放大。综合来看，在政策积极维稳与结构性压力并存格局下，短期市场大概率维持区间震荡。

配置方向上，短期以稳为主，中长期关注以硬科技为代表的三条景气主线。市场震荡整固期间，可适当配置红利类资产，如银行、公用事业等。中长期来看，高景气方向仍是配置核心，但我们认为并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。

4. 国泰海通：流动性负反馈最剧烈的阶段大概率已过

全球即将进入政策与业绩的“超级验证周”。短期风险偏好能否企稳，取决于三个条件：AI高杠杆消化进度、美联储加息预期回落(中东局势缓和)以及财报正向催化。中期来看，资产配置的核心仍在降波，但流动性负反馈最剧烈的阶段大概率已过。配置上，建议保持持仓均衡，加强跨市场、多资产分散。一方面，继续利用中短债、稳定红利、能化、黄金等对冲资产打底；另一方面，全球AI产业长期趋势未变，但短期收益增强上不只有科技。围绕景气确定性逐步布局中大盘A股、美股、港股等权益市场、以及新能源、资源品及化工板块，理性控制仓位节泰。

5. 渤海证券：市场信心进入重建过程

资本市场正处于震荡筑底阶段，市场在经历急跌和超跌反弹后，信心也进入重建过程。未来，伴随业绩期的临近，市场将基于中报业绩的增量变化情况，完成新一轮的布局过程。行业方面，可关注：（1）尽管短期面临市场风险偏好阶段性承压所引发的资金面扰动，但考虑到全球AI景气延续以及国产算力链渗透率将逐步提升下，算力板块在筹码整固后的中长期配置机会；（2）全球市场波动加剧推升市场避险情绪，叠加中长期资金入市预期下，红利品种的防御属性；（3）中报业绩存支撑叠加稳定和增强资本市场信心预期下，非银金融行业的修复性机会。

6. 中银证券：静待共识凝聚，从容把握转机

目前，市场多项关键议题缺乏共识。近期资金优先向确定性最高、抗跌属性最强的资源与红利品种集中，成长与题材方向则在分歧中反复承压。对后市而言，短期的核心变量不是某一个基本面数据、某一个政策是否落地，而是分歧能否逐步收敛、共识能否重新凝聚。当杠杆出清被确认接近尾声、当海外AI叙事从担忧自由现金流回归验证需求、当地缘冲突的边界被市场充分定价等，市场转机的到来自然水到渠成。

在共识凝聚之前，配置思路上不妨顺应当前的避险与顺周期主线：上周领涨的有色金属兼具实物资产抗通胀、供给约束下的价格弹性以及地缘冲突下的避险属性，在美伊冲突推升通胀预期、美元指数走弱的背景下，其投资机会值得重点跟踪；石油石化、煤炭等资源品以及银行、公用事业等高股息板块，同样具备在不确定环境中提供确定性现金流回报的价值。

7. 招商证券：底部区域，布局反弹

近期证监会、央国企及上市公司密集释放增持、回购、分红等稳市信号，宽基ETF显著流入，政策底基本显现；融资资金、ETF与交易结构变化也表明流动性压力有所释放，市场正逐步筑底。二季度公募对TMT配置及个股集中度均创历史新高，短期拥挤可能引发震荡，但行情是否反转仍取决于产业景气和业绩趋势。外部需关注美联储议息、美债利率、中东局势及特朗普政策转向。7月中央政治局会议大概率在月末召开，政策有望进一步加力，产业仍是发展主线，基建重点关注“六张网”，消费侧继续以文旅为抓手，并关注资本市场定调趋于积极。

总体看，市场系统性下行空间有限，但科技板块去杠杆可能导致反复震荡、分化筑底。配置上可沿半年报业绩和产业趋势布局，重点关注TMT涨价链、量价改善资源品、电池、医疗器械、创新药、自动化设备、航天装备，以及海外和国产算力方向。

8. 中信建投：W形筑底，市场“震荡再平衡”

7月两融资金迅速撤出，监管支持下市场短期流动性有所企稳，场内增量资金仍有支撑。外部受中东局势推升油价、美债利率上行及美联储加息预期重燃扰动，全球风险偏好承压。AI产业中长期逻辑仍然稳固，Kimi K3重塑“性能/成本”叙事，扩大工作流覆盖、加速垂类渗透，谷歌逆势上修资本开支，验证算力供需错配格局。市场短期维持 W形底部震荡，AI仍是长期主线，短期宜等待外部不确定性出清，同步推进结构再平衡，兼顾具备基本面支撑、估值修复弹性较大的低位领域。行业重点关注：AI（上游材料设备、国产算力等）、中游制造出口链（新能源、机械、船舶等）、上游资源与红利防御等。

9. 开源证券：K型行情不会线性延续，扩散仍待ΔG接力

二季报确认持仓“K型化”：持仓向少数行业集中，多数行业历史低配。2026年二季度，主动权益基金持仓进一步向少数高景气行业集中。公募基金业绩比较基准改革已经产生初步影响，但基准调整与实际持仓变化并不同步。持仓与交易双重集中，K型行情难以继续沿原有斜率运行。基金季报反映中期持仓结构，成交集中度反映短期筹码结构，两个维度给出了相似的信号。拥挤从来不是独立的见顶指标，它的意义在于触发市场重新定价。当前是筹码扩散，长期风格切换仍需基本面确认。

投资建议：短期参与再平衡，中期仍看“二次点火”。短期看，科技高拥挤交易仍处于消化阶段，市场将继续寻找前期涨幅有限、机构持仓较低且具备业绩支撑的方向。再平衡行情重点关注两类机会：（1）风格回归带来的配置修复，关注银行、公用事业、电力等稳定和金融方向；（2）已经出现盈利改善线索的低位行业，关注以有色、煤炭为代表的资源品，以及基础化工、农林牧渔、医药、非银金融和部分消费行业。下一阶段的收益来源将更多来自科技内部的重新筛选，而不是科技板块整体估值继续抬升。

10. 方正证券：静待月底大事落地

过去一周在维稳资金进场，政策呵护的带动下，市场逐步企稳，波动率下降，成交额明显萎缩，静待月底几件大事水落石出。具体来看：一是情绪面上，7月27日长鑫上市，对资金虹吸影响最大的时候正在过去，需要关注对科技股以及科创板的影响。二是国内宏观和政策面上，月底的政治局会议将对下半年政策取向提供指引，尤其是在Q2经济数据跌出目标区间的背景下，稳增长的着力点是投资还是消费，具体抓手有哪些，需要重点关注。三是流动性层面，7月底美联储议息会议上沃什的表态将决定后续货币政策路径。四是科技产业层面，继续关注美股CSP大厂的财报和资本开支指引情况。整体而言，市场仍处于超跌反弹的阶段，如有二次探底将是较好的布局机会，在科技和非科技均出现充分调整的情况下，看好后续市场普涨修复。

配置策略建议：继续关注三方面配置机会，一是布局科技股超跌反弹，调整后重点关注海外算力核心标的以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备，相对低位的AI应用以及恒生科技也具有一定的配置价值；二是关注HALO资产逢低布局的机会，除了核心资源相关的有色金属+化工之外，超跌的新旧能源，包括电网与电力设备、煤炭石化等，调整幅度较大且股息率优势明显的中证红利具有较好配置价值；三是继续看好调整时间较久，负面压制基本解除，并且有一定催化的非银金融，尤其是在稳指数方面具有关键作用。