业绩预喜仍遭股东减持 券商股“叫好不叫座”？

券商滚动市盈率、股价、回购计划情况（截至7月22日收盘时）

数据来源：新华财经 许张超 制表

在券商板块中期业绩预告频频报喜之际，首创证券一则股东“清仓式”减持的公告引发市场关注。同花顺iFinD数据显示，今年以来，已有财达证券、华西证券、方正证券、国盛证券、国信证券、长城证券、华安证券等券商股东相继抛出减持计划，券商板块估值明显承压。

受股价持续走低影响，多家券商相继加入回购阵营。7月23日，华安证券发布以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书，拟用1亿元至2亿元自有资金回购公司股份，用“真金白银”回购护盘。业内人士分析称，尽管券商板块业绩成长的可持续性仍存分歧，但回购将提振市场情绪、推动估值修复。

券商股频现股东减持

首创证券在7月14日晚间发布的公告显示，截至公告披露日，城市动力合计持有首创证券1877.91万股股份，占公司总股份约0.69%，城市动力基于自身发展需要，计划在8月6日至11月6日期间，通过集中竞价交易方式减持不超过1877.91万股公司股份。这也意味着若按计划上限实施，城市动力将在本次减持窗口期内实现对该部分股权的“清仓式”离场。

记者注意到，早在今年1月底，城市动力就曾披露过减持计划，拟在2月27日至5月27日期间减持不超过2724.50万股。截至减持计划结束，城市动力实际通过集中竞价减持了846.59万股，仅完成原计划减持上限的三成，减持价格在15.85元/股至18.16元/股之间，减持套现金额约1.43亿元，相当于每股减持价格约16.88元。

从业绩来看，首创证券并未出现经营恶化情况。今年一季度，首创证券的营业总收入、归母净利润较去年同期分别增长30.80%、30.19%。然而，业绩增长却难改市场走势。iFinD数据显示，首创证券股价在今年1月12日达到年内峰值（19.56元/股），随后震荡下行，5月27日收盘时跌至14.98元/股。

对比首创证券在5月27日的收盘价，城市动力的减持相当于高位离场，该股股价随后在6月11日跌至年内最低点（13.57元/股）。随着券商板块的阶段回暖，首创证券股价一度上涨9.21%至14.82元/股。此次减持计划抛出后，首创证券7月22日股价已回落至14.18元/股。

针对股东“清仓式”减持是否会影响港股IPO发行定价及投资者信心等，记者联系到首创证券，截至记者发稿时未获回复。与此同时，首创证券董事长张涛曾在5月底提出开展市值管理，而7月22日的股价已较年内最高点下跌27.51%，针对近期是否有其他市值管理举措，首创证券同样未作出回应。

除了首创证券，华安证券股东也在6月底抛出减持计划，安徽出版集团拟通过集中竞价及大宗交易方式减持华安证券股份不超过5000万股。从股价走势来看，华安证券在7月1日涨至年内最高点（12.22元/股），尽管半年报业绩预告归母净利润较上年同期增长100%至120%，7月22日收盘时股价却已跌至8.61元/股。

业绩增长难挽板块颓势

股东减持潮的背后，是市场对券商板块未来走势的分歧。iFinD数据显示，截至7月22日，已有21家上市券商披露业绩预告，20家券商预计归母净利润较去年同期实现增长，锦龙股份预减但仍预计盈利0.12亿元至0.18亿元。其中，8家券商归母净利润同比增长上限超过100%，5家券商归母净利润预计突破百亿元。

多家券商研报均对券商板块后续估值修复情况看好。东方证券研报称，上半年上市券商业绩增长有望进一步加速，市场成交额、两融余额、资管规模、金融资产规模及股权融资活跃度均同比提升，推动主要业务板块共同改善。开源证券指出，上市券商中报整体超预期，有望进一步催化板块机会。

然而，上市券商半年报业绩预告频频预喜，券商板块的回暖态势却相对缓慢。截至7月22日，上证A股、深证A股的滚动市盈率（PE-TTM）分别为17.32倍、44.84倍，券商板块的整体滚动市盈率虽然由年内最低时的13.33倍回升至14.66倍，但50只券商股当中仍有18只个股低于均值。

“市场对券商板块的分歧在于，认为当前的好业绩只是暂时的，并没有持续性。”工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林说。南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，A股市场交投活跃叠加科创板跟投浮盈集中兑现，推动上半年券商业绩的高增长，下半年业绩能否延续仍要看市场交投的持续性以及IPO项目带来的跟投收益。

盘和林认为，当前头部券商对尾部券商的挤出效应越来越显著，头部券商可能会在未来脱颖而出，估值水平会甩开尾部券商。

真金白银释放维稳信号

7月19日，华安证券公告称，自7月1日至17日，公司A股股票收盘价格连续13个交易日内跌幅累计达26.46%，为维护广大投资者的利益，增强投资者信心，董事长章宏韬提议公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份。

仅四天后，华安证券在7月23日晚间发布以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书。根据回购报告书，公司全体董事一致通过回购议案，预计回购金额为1亿元至2亿元，回购价格不超过14.90元/股。

记者统计发现，除华安证券，本月还有长江证券、中泰证券、红塔证券、国联民生、国金证券、浙商证券陆续披露股份回购提议、回购进展等公告。在田利辉看来，回购股份可传达券商管理层对于未来发展的信心和对公司价值的认可，进而增强投资者信心。

值得注意的是，浙商证券、国金证券均对已回购股份进行注销，中泰证券、红塔证券、国联民生也在公告中提到回购股份将用于减少公司注册资本。多家券商开展注销式回购之际，现金分红也在密集落地，7月预计有21家上市券商派发现金红利，“真金白银”回报股东。

来源：经济参考报