重仓AI，韩国股市成全球市场晴雨表

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（来源：财富中文网 财富FORTUNE）

伦敦、纽约和东京等地的基金经理最近每天开盘前又多了一项新工作——先看一眼韩国股市的行情。

图为2026年7月15日，位于韩国首尔汝矣岛的韩国交易所内，电子屏上显示的韩国综合股价指数（KOSPI）收盘点位。图片来源：Chris Jung/NurPhoto via Getty Images

对于很多全球化投资者来说，4万亿美元体量的韩国市场以往只是一个不起眼的边角料，但在AI概念的驱动下，三星电子、SK海力士公司的股价最近剧烈震荡，并波及全球芯片板块，使得韩国股市反而成了预判全球风险偏好的晴雨表。

这一变化正在重塑投资界的日常操作。比如，摩根大通资产管理公司的首席亚洲市场策略师许长泰最近首次向该公司的全球团队做了一次韩国市场专题分享，这还是他14年来的头一次。日本交易员也纷纷把韩国综合股价指数（KOSPI）加入观察列表。柏瑞投资驻伦敦的投资组合经理哈尼·雷德哈也表示：“今天我们都是韩国投资者。”

然而，韩国股市影响力快速提升的背后也暗藏隐忧。由于杠杆交易持续放大市场振幅，KOSPI指数现在已经成为全球震荡最剧烈的主要股指之一。

SK海力士近期赴美上市，更把韩国市场的影响力延伸至华尔街。韩国股市这种高度情绪化的特点，也正在逐渐主导全球AI板块的情绪基调。

雷德哈每天都会先看一眼首尔盘，以此判断当日AI板块的行情走向。韩国股市收盘后，他又研究起了SK海力士的美国存托凭证和纽交所的韩国主题基金。“我们几乎是在24小时连轴转地跟踪韩国市场。”他说。

上周一，韩国本土市场由于AI相关需求的前景遭到质疑而迎来抛售潮，KOSPI指数单日暴跌近9%，跌势随后迅速蔓延至华尔街。SK海力士美股收跌9.3%，其他头部芯片股也同步走弱。

从数据上看，韩国股市对美股的影响已经体现得愈发明显。来自彭博社的数据显示，KOSPI与纳斯达克100指数的60天相关系数已升至0.46，逼近近两年来最高位，几乎是其5年平均值（0.16）的3倍。

母老虎金融伙伴公司驻纽约首席投资官伊万·费因塞斯指出了这种跨市场的联动效应。“韩国市场实际上已经和纳斯达克指数、SOX指数陷入了同一个波动系统。如今，SK海力士、三星和KOSPI指数成了预判美股AI板块与半导体板块风险的晴雨表。”他还表示，韩国市场早已不再是一个“一个遥远的新兴市场边角料”。

特别是在韩国股市下跌时，它的全球外溢效应显得尤为突出。彭博社的数据显示，7月7日韩国市场走弱期间，纳斯达克100指数对KOSPI指数的敏感度升至1990年以来最高水平。明晟全球指数的一个类似指标也在本月初创下四年来的新高。

KOSPI与日经225指数的相关性同样大幅攀升。受此影响，奥图斯咨询公司日本股票策略主管安德鲁·杰克逊在今年初把KOSPI的走势图纳入了重点监控列表，这还是他从业二十多年来的第一次。

汇丰控股亚太区股票策略主管范德林德表示，他们公司现在几乎“所有会议”上都会讨论韩国市场。

不过，如果市场持续暴跌，韩国股市的全球影响力也可能随之缩水。自6月份达到最高点以来，KOSPI指数已累计下跌25%，市值蒸发达1万亿美元，韩国两大芯片巨头的跌幅均超过25%。此外，韩国监管部门已决定暂停审批单只股票杠杆类交易产品的上市，这一举措也有助于抑制投机炒作，平抑市场波动。

周五，韩国金融服务委员会宣布，7月31日起将杠杆ETF交易的现金存款要求由1000万韩元提高至3000万韩元；股票、ETF和债券将不再计入最低存款额。新规适用于韩国及海外交易所所有单一个股杠杆产品，包括追踪三星电子、SK海力士，以及特斯拉、英伟达等个股的杠杆ETF与ETN。

此外，上周五，中国AI初创公司月之暗面发布的新一代模型Kimi K3，引发了市场对芯片行业巨额资本支出的又一轮质疑声浪。受此影响，全球芯片股迎来了一轮抛售潮，但随后又因需求爆发出现反弹。

尽管回调剧烈，但是KOSPI指数年内涨幅仍然达到了55%，位居全球主要股指前列。再考虑到三星电子与SK海力士在存储芯片供应链中的核心地位，在可预见的未来内，韩国市场仍将是全球AI投资的一片热土。

“只要AI热还在延续，这就是投资者必须接受的新常态。”瑞银三井住友信托财富管理公司的日本股票策略师小林知佐表示，“只不过主导行情的是一个相对不成熟的市场，而且是一个受杠杆交易影响剧烈的市场，这就导致股价走势容易脱离基本面，从而增加了交易的难度。”（财富中文网）

· 韩国股市已跃升为全球AI与半导体板块的风险晴雨表，与美股等市场的联动效应迅速攀升。对于关注科技股和全球资产配置的投资者而言，韩国股市的开盘走势能够成为预判当日芯片板块风险偏好的重要先行指标。

· 三星电子和SK海力士在存储芯片供应链中处于核心位置，只要AI热潮持续，韩国市场就仍是绕不开的战场。但一个受杠杆主导、容易偏离基本面的市场，将显著增加交易难度。

· 月之暗面新一代模型Kimi K3引发的市场波动触发了市场对半导体产业巨额资本支出效率的新一轮思考。这表明中国AI大模型与应用端的演进突破，正在对全球算力供应链的估值逻辑与行情基调产生不可忽视的反向溢出效应。

财富中文网对原文有删减和调整

作者：Winnie Hsu，Momoka Yokoyama，Masaki Kondo，彭博社

编辑：魏雨彤