北京
来源：市场资讯
（来源：财富在线科技）
今年上半年，我国财政收入平稳增长，税收收入增幅持续提高，上半年全国一般公共预算收入同比增长4.7%，较1-5月提升0.7个百分点。6月单月收入同比8.7%，较5月提高2.1个百分点，创2025年以来新高，而AI科技成为经济增长引擎。
回看2026年上半年，全球经济和资本市场玩了一把极致的“K型分化”。而眼下最火、争议也最大的，就是AI板块到底有没有泡沫。这事，大家看法很不一样。
争议一：是真技术还是瞎炒概念？
有些公司，贴个“AI”的标签，盼得就是股价噌噌往上涨，可实际上呢，跟AI八竿子打不着。
举个典型的例子：美股“NewBirdAI”以前就是个卖鞋的。后来把老本行全砍了，改了个名字硬蹭AI算力的热度。结果呢？既没有像样的AI业务收入，也没买过一台算力服务器，更没有真正的AI客户。最后股价跌得只剩个零头，暴跌超90%。
其实这两年来，我们有目共睹，AI的技术进步是真真切切的，不是瞎炒概念。关键咱们还是要擦亮眼睛，去拥抱那些手握核心技术、真正站在风口上的“雄鹰”。
争议二：砸进去那么多钱，能赚回来吗？
市场现在最大的问号之一，就是AI产业烧了这么多钱，到底能不能形成商业闭环？
比如谷歌，最新的财报显示，他们一年花在AI上的资本开支高达1950亿到2100亿美元。光第二季度就砸了449亿美元，比去年翻了一倍，全都用在建AI服务器和数据中心上了。结果呢？当期的自由现金流直接变成了负数。
这就导致AI产业形成了一个“利润倒三角”：因为建数据中心太烧钱了，利润几乎都流到了上游的GPU、高性能存储这些企业手里，下游的企业只能眼巴巴看着现金流往外流。
不过，或许只是暂时的。等这一轮大规模基建搞完，下游的造血能力就会慢慢上来，商业闭环也就水到渠通了。
最近梁文峰在一次内部会上就说：“大概10个月就能收回算力设备的成本，靠API付费模式能把现金流稳住。”
Gartner的预测也印证了这点：全球用户在AI模型和平台上的花费正在爆炸式增长，2026年预计冲到640亿美元，比2025年的390亿美元猛增63.4%。
争议三：估值是不是太高了？
放眼全球，很多AI公司的估值看着确实吓人。OpenAI就是个例子，今年3月份估值就到了8520亿美元，IPO预期更是奔着1万亿美元去了。但问题是，它2026年预计还要亏140亿美元。
但从长远来看，AI会渗透到各行各业，无论是生产、办公还是生活，需求是实实在在存在的。
未来AI会成为像水电一样的基础生产力工具。越来越多的人愿意为此付费，超级应用场景也会层出不穷。营收的高速增长就是最好的证明。
比如Anthropic这家公司，今年4月的ARR（年度经常性收入）突破了300亿美元，相比2025年底的90亿美元，暴涨了233%！
这一波AI浪潮，背后是真刀真枪的技术进步和生产力变革，影响力甚至超过了30年前的IT互联网革命，规模更大，影响更深，必然会催生出一批伟大的科技巨头。关键是，要找到那些能用扎实的业绩增长，一步步把高估值消化掉的好公司。
不少基金经理表示，现在的AI产业还处在景气上升期，跟历史上的科技泡沫有本质区别。
中欧基金的代云锋和杜厚良认为，从供给端看，这次真的不一样。以前那些高景气行业，一赚钱大家就疯狂往里冲，最后搞得供过于求，行情就完了。但现在AI产业长期受供给限制，算力的增长主要靠产能扩张和芯片性能提升，每年也就增长10倍左右，远远赶不上Token需求几十倍的增长速度。现在整个行业的订单满足率只有30%-40%，需求远大于供给，这才是板块景气度能持续的根本原因。
融通基金的李进则认为，以创业板为代表的成长板块虽然经历了一年多的大幅上涨，但其估值水平刚超过其成立以来的历史中枢。横向看，美股龙头明年不到20倍PE，A股算力龙头明年也不到20倍PE，港股的互联网龙头今年不到15倍PE，从估值层面都谈不上泡沫。
平安基金张晓泉也表示，从基本面看，海外几大云厂商的资本开支指引又在往上调，存储芯片也开始进入涨价周期，AI硬件龙头的订单都很饱满，业绩高增长有保障。那些受益于AI通胀的环节，已经进入了涨价和业绩兑现的主升浪。按照比较中性的乐观估计，大部分AI龙头的估值已经进入合理区间，但还没出现明显的泡沫。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
