湖北
“战争来临黄金会下跌，这个说法根本站不住脚。”贵金属领域知名分析师阿拉斯代尔·麦克劳德近期发布研究报告，直接反驳市场流传甚广的观点。
作为GoldMoney研究主管，拥有伦敦市场四十余年实操经验的资深从业者，他的这套危机行情逻辑，值得所有布局贵金属的投资者仔细研读。
不少交易者形成固化认知：地缘冲突一响，黄金立刻开启牛市。
但复盘近期盘面不难发现，自今年1月底开启调整周期之后，黄金与白银持续震荡走弱，即便中东地缘摩擦不断发酵，金价始终没能走出趋势性反弹，大量投资者陷入困惑，地缘避险的效应为何突然失效？
飞鹰认为，地缘冲突和金价上涨不存在绝对的一对一关系，资金避险的选择，会随着危机演化阶段发生切换，1973年石油危机就是最好的历史参照。
回溯当年行情，欧佩克首轮上调油价21%，市场第一反应并不是抢购黄金，资金集体涌向美元现金寻求庇护，金价持续下行，最低触及90美元/盎司。
市场参与者在危机初期，本能相信美元体系拥有兜底能力。
行情转折点出现在市场预期改变之后。当交易者意识到石油供给冲击会持续发酵，通胀压力很难快速消退，美元资产的风险逐步暴露，资金开启大规模迁徙。
短短两个月时间，金价涨幅达到50%，后续行情继续走高完成翻倍行情。
这段历史足以说明，避险需求分为两个阶段：危机初期美元优先受益，只有市场开始质疑美元信用，黄金的主升行情才会正式启动。
放眼当下全球市场，多重风险正在持续累积。
美国与伊朗博弈持续升温，WTI原油逐步逼近90美元关口；红海航运危机延续，沙特延布油轮码头运营受阻，单日原油运力减少500万桶，能源市场第二轮冲击正在酝酿。
当前市场主流思路依旧依托凯恩斯主义框架，默认美国政策能够稳定化解各类风险，这也是现阶段黄金迟迟无法走强的核心原因。
飞鹰认为，我们正处在历史轮回的前置阶段。
现阶段贵金属持续抗跌，下跌空间不断收窄，就是非常关键的信号。
中东冲突短期看不到平息的可能性，红海航道运输难题长期存在，一旦投资者普遍产生共识：美元无法对冲能源危机带来的系统性风险，资金流向将会迎来根本性转变。
往后一段时间，市场需要警惕多重资产波动。
美债承压、全球股市受到宏观环境压制，而黄金有望复刻上世纪70年代石油危机行情，迎来价值重估。
所有依旧笃定现有经济体系可以平稳化解危机的投资者，都不能忽视历史周期带来的警示。
当然我们也要理性看待这套推演，地缘局势存在极高不确定性，历史规律可以作为参考，却不能直接等同于未来行情。
短期资金情绪、美联储政策变动，都会随时改变贵金属运行节奏，切勿单凭单一逻辑重仓押注。
免责声明：本文内容仅为市场观点解读，不构成任何投资建议。黄金、原油等品种波动风险极高，过往历史行情无法预测未来价格走势，所有投资决策请结合自身风险承受能力独立判断。
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