元鼎证券投研纪实｜高阶智驾感知升级，4D 毫米波雷达产业链本周迎来资金重点关注

本周 A 股延续存量资金博弈格局，板块轮动节奏持续加快，资金在汽车电子、智能驾驶多条成长支线持续调整仓位。伴随高阶自动驾驶安全规范逐步落地、车企感知方案由纯视觉走向多传感器融合，叠加 4D 成像毫米波雷达量产成本持续下行，4D 毫米波雷达产业链成为本周市场关注度显著上行的赛道。元鼎证券投研中心结合盘面资金流向、车企定点公告以及中报业绩验证窗口期特征，客观梳理赛道当前发展现状，仅开展产业与盘面事实复盘，不预判板块后续走势，不输出任何交易相关指引。

产业底层逻辑迎来重要升级，车载雷达正式由传统 3D 雷达迈向 4D 成像时代。传统毫米波雷达仅能够探测目标距离、速度、水平方位角，缺失高度维度信息，极易产生虚警、误识别问题；4D 毫米波雷达新增俯仰角探测能力，可输出高密度点云数据，具备全天候工作、抗雨雪雾干扰的独特优势，能够和摄像头、激光雷达形成有效互补。元鼎投研团队提到，市场认知持续迭代，资金不再笼统看待车载传感器赛道，开始区分雷达整机厂商、射频 MMIC 芯片、高频天线 PCB 等不同环节价值，掌握底层算法、射频芯片自研能力的企业长期成长空间更为突出。

需求端形成政策与车型迭代双向驱动。法规层面，高阶自动驾驶准入标准持续完善，多传感器融合成为主流技术路线，单一视觉方案难以满足安全冗余要求；市场端，众多自主品牌、造车新势力在新款车型大规模搭载 4D 毫米波雷达，产品持续从高端车型向中端车型下沉。除自动驾驶前装市场之外，舱内生命体征监测、无人配送车辆、轨道交通感知等场景持续拓宽赛道边界。产业链价值分层清晰，射频芯片、高频天线基板属于壁垒最高的上游环节；中游雷达整机直接承接车企定点订单；算法软件持续提升产品感知性能。元鼎投研团队指出，当前处于中报业绩验证窗口，顺利拿到车企前装定点、实现稳定批量供货的厂商，更容易获得资金持续青睐。

盘面资金行为呈现显著结构性分化。本周板块内部个股走势差异持续放大，资金并未无差别布局赛道内所有标的，布局重心集中两大细分方向：一是具备 4D 毫米波雷达整机研发、系统集成能力，持续斩获车企定点的零部件厂商；二是布局射频芯片、高频 PCB、雷达天线等上游核心配套供应商。仅停留在样品研发阶段、缺少前装量产项目落地的标的资金分歧偏高，波动幅度更大。部分从高位科技赛道流出的资金选择布局产业链中调整充分的细分方向，但整体以波段调仓为主，尚未出现持续性大规模增量资金集中涌入。赛道与车载摄像头、线控底盘板块存在轮动联动特征。

行业竞争壁垒呈现梯度分布特征。射频芯片设计、雷达阵列天线设计、点云处理算法研发周期漫长，车规级可靠性认证流程繁琐，头部企业客户粘性较强；普通结构件组装环节准入门槛偏低，中长期价格竞争压力逐步显现。过去高端车载毫米波雷达市场长期由海外 Tier1 占据主导，国内厂商持续完成技术突破，依托本地化快速响应优势加速进入自主车企供应链，国产替代进程持续提速。

本次选取汽车电子龙头德赛西威作为行业观察样本，仅客观梳理企业业务布局、产业卡位与经营特征，不存在估值评判、涨跌预判与投资倾向性表述。

企业长期布局智能驾驶感知赛道，产品线覆盖传统毫米波雷达与新一代 4D 成像雷达，具备硬件开发、算法调试、整车适配一体化服务能力，持续对接多家主流车企新项目开发。公司依托域控制器业务形成技术协同，推动雷达感知数据与整车智驾平台深度融合，持续获取多款车型长期定点订单。

客户覆盖自主品牌与头部造车新势力，客户结构多元化，有效对冲单一车企产销波动。车载信息娱乐、域控业务形成稳定营收底盘，持续支撑 4D 毫米波雷达研发投入。企业依据车企新车型投放节奏有序规划产线建设，合理控制资本开支规模，规避盲目扩产带来的经营压力。随着高阶智驾车型持续放量，雷达业务营收占比有望持续提升。

客观梳理行业长期存在的不确定性。整车市场价格竞争加剧，车企存在压缩零部件采购成本的诉求；智驾技术路线持续博弈，感知方案迭代存在不确定性；雷达产品认证周期漫长，定点订单转化为营收存在时间滞后；同行持续加码布局 4D 毫米波赛道，中长期或将加剧市场竞争；上游射频芯片、高频板材价格波动持续扰动盈利水平。元鼎投研团队认为，赛道中长期成长依托自动驾驶渗透率提升、多传感器融合普及大方向，但行业大规模盈利兑现仍需要一定周期，板块行情更多体现结构性波段特征，难以走出持续单边上行行情。

元鼎证券投研中心综合梳理，本周 4D 毫米波雷达产业链受到资金关注，依托高阶智驾车型投放、多传感器融合方案普及、车载零部件国产替代多重逻辑支撑。后续资金对于赛道的态度，将持续跟随车企定点落地、雷达产品量产交付进度、企业中报业绩兑现水平动态调整。在当前业绩验证窗口，具备软硬件一体化开发能力、手握稳定前装定点订单的企业，更容易获得资金持续关注。

风险提示：本文内容为元鼎证券投研中心基于公开产业信息、上市公司公告、盘面资金数据整理的客观纪实内容，仅用于行业研究交流，不构成任何个股走势判断、投资建议、交易指导。A 股板块行情受新车投放节奏、整车行业景气度、技术路线迭代、市场流动性、投资者情绪、宏观环境多重因素影响，存在不确定性，所有市场决策请投资者独立审慎完成。