北京
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一个交易员盯着屏幕上的期权链，同一行权价、同一到期日的看涨期权，昨天的价格是2块，今天变成了5块。标的资产价格没变，无风险利率也没动。
变动的是隐含波动率。
隐含波动率不是从历史价格算出来的，而是从期权当前市价反推出来的。把期权价格代入Black-Scholes定价模型，解出来的那个波动率数值，就是市场对“未来一段时间价格会多剧烈波动”的集体下注。
它比历史波动率更管用——因为它在交易当下发生。一只股票可能已经安静了三个月，但如果期权链上的隐含波动率突然跳升，说明有人在为一场大波动买单。
交易员用它做两件事：判断市场情绪，以及管理风险。恐慌来临时，隐含波动率飙升，期权变贵，卖方收款变多但被行权风险也变大；平静期则反过来，买方成本低，但行情不动更难赚钱。
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