北京
太阳能硬件龙头Enphase Energy（股票代码：ENPH）股价从高点大幅回落，7月28日即将公布二季度财报，这个位置值得多看几眼。按当前股价计算，其远期市盈率仅19倍，账面趴着4.74亿美元现金。更关键的是，公司刚把自家硬件产品推向覆盖3000万用户账户的电力公司网络。
截至7月24日周五，Enphase报收36.70美元，较一个月前跌去23.25%，距52周高点73.74美元已腰斩过半。华尔街给出的平均目标价是48.47美元，向上修复空间明确。基础AI模型的测算更乐观，给出65.66美元的合理估值区间，置信度90%。独立公允价值筛查也指向相同结论，股价较内在价值折价18.7%至20%。
管理层已用真金白银表态。2025全年，Enphase累计回购约1.3亿美元自家股票，上半年执行的回购均价分别为每股62.71美元和42.67美元，两个价码都高于眼下股价。公司年底账面现金4.7432亿美元，同比增长28.5%，回购授权尚余2.687亿美元。内部人士最近12笔交易全部呈现净买入。
真正值得关注的催化剂来自终端市场。四季度美国市场销售环比跳升21%，创两年多最强读数。IQ Meter Collar产品已通过52家美国电力公司审核，接入约3000万用户账户体系。认证电池安装商数量从19500家扩展至22000多家。新签署的安全港协议将在未来12至24个月内额外贡献约6800万美元收入。
把Enphase跟最大竞争对手SolarEdge（股票代码：SEDG）放在一起看，差距一目了然。SolarEdge一季度净亏损5737万美元，被BMO Capital给出卖出评级，36美元目标价对应当前42.60美元的股价，明显看空。而Enphase在2025年交出的全年成绩单是：营收14.73亿美元，同比增10.72%；运营利润翻倍，增幅103.81%；净利润扩大67.68%，达到1.7213亿美元；自由现金流9590万美元。过去四个季度里，公司三次超越每股收益预期，四季度超预期幅度达22.63%。
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