北京
在7月28日第二季度财报公布前，可口可乐（NYSE:KO）交出了一组让消费板块很难忽视的数据。这家被看作“睡着的消费必需品”的公司，实际上正在加速跑。刚过去的2026年第一季度，公司实现了124.7亿美元的营收，同比增长率高达12.07%，其中有机增长达到10%。每股收益0.86美元，比市场预期高出5.87%，这已经是连续第四个季度超出预期。
真正刺激的是自由现金流的变化。第一季度的自由现金流同比猛增131.85%，达到17.55亿美元。管理层对全年自由现金流的指引约为122亿美元，足以覆盖2025年支付的88亿美元股息，而且还有不小的余量。
股息收入这块堡垒依然坚固。可口可乐的季度派息从0.51美元提升到0.53美元，对应股息率为2.51%，叠加在高达45.97%的净资产收益率之上。关键在于这不是一次性的表现，公司刚刚实现了连续第64年的股息增长，无论2008年的危机还是2020年的冲击，都没能打断这个记录。
利润率也在讲一个新故事。营业利润率从32.9%扩大到35.0%，公司还把2026年每股收益的增长指引从此前的8%上调到9%。管理层在股东回报上毫不手软，第一季度回购了4.77亿美元的股票，手上还有大约52亿美元的回购授权。股价年初至今已经涨了17.67%，过去一年涨了20.71%。
把这些数字放在同行里一比，差距就更扎眼了。百事可乐（NASDAQ:PEP）的4.24%股息收益率似乎更有吸引力，18倍的市盈率看起来也更便宜，但它的季度营收增长率只有6.4%，差不多是可口可乐12.1%的一半。营业利润率16.8%，连可口可乐35.0%的一半都不到。而Keurig Dr Pepper（NASDAQ:KDP）的情况更糟糕，净资产收益率只有6.31%，季度盈利增长率为负的47.7%。投资者给可口可乐更高的估值溢价，背后是明显的业务质量差异。
看空者的主要论据集中在输入成本压力和亚太区运营利润下滑17%这两点上。但合并后的营业利润率依然扩张了210个基点，北美、欧洲中东非洲区、拉丁美洲以及瓶装投资业务在2026年第一季度都实现了两位数的营收增长。对于那些希望在退休组合里获得持续增长的股息收入，同时要求资产负债表坚如磐石的投资者来说，可口可乐算得上一份罕见的“收入+成长”样本。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
