北京
一笔价值105亿美元的巨型交易，让美国自助仓储行业的竞争格局瞬间凝固。Public Storage 以全股票方式正式完成对 National Storage Affiliates Trust（NSAT）的并购，超过1000处物业被一次性收入囊中。合并后的公司旗下设施突破4500处，可出租总面积跃升至3.27亿平方英尺。
换股方案对 NSAT 股东颇具吸引力：每持有1股 NSAT，可换得0.14股 Public Storage 的股票，运营合伙单位持有人则等值转换为 Public Storage 的运营合伙单位。这笔交易在7月22日完成交割，宣告自助仓储房地产投资信托领域有史以来最大规模的整合画上句号。
管理层预计，交易完成后四年内，每年将释放1.1亿至1.3亿美元的协同收益。这些效率提升有望直接增厚公司每股收益，增幅在0.35美元至0.50美元之间。交易还把 NSAT 的存量债务处理和优先股偿付一并纳入统筹。
大规模并购离不开巨额资金支撑。高盛和富国银行为此次收购提供了40亿美元的融资安排。NSAT 一方的顾问团队由摩根士丹利、高伟绅律师事务所出任，而收购方则在投行阵容之外，还引入了 Eastdil Secured 的专业服务。
这次并购让 Public Storage 在美国阳光地带的版图大幅扩充。NSAT 持有的物业横跨37个州和波多黎各，恰好补上收购方在南部、西部等高增长都市圈的市场缺口。Green Street 的研究显示，过去四年，阳光地带自助仓的入住率持续跑赢全美均值。
行业集中化的大趋势因为这笔交易变得更加赤裸。头部运营商正在通过扩大跨州物业组合来榨取规模红利、压低运营成本。眼下，Public Storage 在设施总量和可出租面积两个硬指标上都已把 Extra Space Storage 和 CubeSmart 甩在身后。原本大家还在同一条赛道上追赶，但如今，千处物业级别的整并直接划出了一道难以逾越的距离。
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