北京
Matador Resources首席执行官Joseph Foran在公布一揽子交易方案时，将目光锁定在新墨西哥州东南部。这家总部位于达拉斯的独立油气公司，决定以12.75亿美元现金接手EnCap Investments旗下的Paloma Permian LLC，直接把16,235净未开发英亩和一批正在产油的井台纳入麾下。与此同时，Matador还从EnCap的另一家投资组合公司Ridge Runner Resources II手中，买下主要还处于未开发状态的大片土地。两笔收购叠加在一起，推动Matador在Delaware盆地的总控制面积扩张到约24万净英亩，其中一块名叫Woodford的新兴产层连片面积就接近5万净英亩。
按照交易条款，Paloma的交割预计在2026年第四季度完成。届时Matador所获得的资产不再仅仅是一张图纸。根据公司的测算，到2026年第三季度，这些资产预计就能带来每日约11,100桶油当量的产量。除了眼前的生产贡献，埋在Eddy县和Lea县地下的还有大约5500万桶油当量的探明储量，以及已经划定的超过156个净钻井位置。这些井位大部分瞄准了Bone Spring和Wolfcamp这两套高产层系，让Matador在最为成熟的含油区带上又拿到了一张长期的钻井走向图。
几乎在公布Paloma交易的同时，Matador还给出了一份技术“成绩单”，解释其为何对Woodford层如此执着。公司在Lea县东南部钻下的第一口Woodford探井——Rae’s Creek井，在正式的24小时生产测试中，日产油当量突破2,200桶，且原油占比高达72%。更让Matador工程师感到踏实的是，这口井投产后的前60天累计产油量，持续超过德克萨斯州Woodford井的平均水平。基于这套示踪数据，Foran认为该区域的Woodford构造已经具备了商业开采价值，将其看作“下一阶段的长期增长跑道”。
为了让Woodford的整体经济性变得更加可期，Matador同时给出了一组成本优化目标。公司预计，随着钻完井工序的不断磨合，未来12到18个月内单井成本有望下降30%到40%。如果这一目标落地，那么即便在油价波动频繁的环境下，这套以页岩油为主的资产也能维持较为可观的回报率。Foran补充说，Paloma的既有资产会源源不断贡献现金流、产量增量和储量接替，而逐步展开的Woodford阵地，则会让公司在未来几年拥有更多的开发选择。
在资金安排上，Matador选择的路径并不复杂。公司计划动用账上现金，同时辅以基于储量基础的循环贷款来完成这两笔收购。支撑这一安排的关键在于公司对2026年自身造血能力的判断：依据现有产量指引和7月份的原油、天然气价格假设，Matador预期全年可产生约10亿美元的调整后自由现金流。这笔现金将主要用于偿还收购带来的新增债务，目标是收购交割完成后12至18个月内，将杠杆率拉回到1.0倍左右，让资产负债表重新回到一个比较“轻”的状态。
无论是拿下Paloma还是增持Woodford，背后其实都嵌着Permian盆地当前的一个明显趋势——优质连片土地正在肉眼可见地减少，而各大运营商对高质量钻井库存的争夺却远未降温。相比于开出高价抢一块远离现有产区的外围区块，越来越多的公司更倾向于在自家老区周边进行“补丁式”收购。这种做法的好处在于，既能快速串起开发网络、摊薄地面设施成本，又能用已经成熟的地质认识去降低新井的失败率。Matador此番接连出手，正是沿着这一逻辑做出的部署。当最被看好的甜点区已经被圈占殆尽时，比拼的就不再是跑马圈地的速度，而是把脚下每一英亩的储量压榨到极致的工程能力。
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