北京
根据今年早些时候提交给美国政府道德办公室的财务披露文件，可口可乐（NYSE:KO）是总统唐纳德·特朗普持仓中最受青睐的股息股之一。
喜欢这只股票的远不止特朗普一人。根据Insider Monkey自有数据库的统计，截至第一季度末，共有76家顶尖对冲基金持有可口可乐的仓位。其中最大的持仓来自亿万富翁沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司。
可口可乐的增长并不需要依靠人工智能的热度来驱动。这家公司的产品销往全球200多个国家，并且在这一过程中还在持续扩大其利润率。
2026年第一季度，可口可乐交出了一份强劲的成绩单。公司当季营收同比增长12%，其中有机增长率为10%，创下了近11个季度以来的最快增速。营业利润率从之前约33%的水平攀升至35%，可比每股收益增长了18%。
值得注意的是，这次的增长并不仅仅源于提价。第一季度的单位箱销量上升了3%，这意味着消费者不只是花了更多的钱，也确实买走了更多的产品。从各地区来看，北美销量增长了4%，欧洲、中东及非洲地区增长了2%，拉丁美洲增加了1%。即便是在价格和产品组合遭受了中等个位数冲击的亚太地区，可口可乐依然通过牺牲利润率换取市场份额的策略，实现了5%的销量增长。
当市场还在为人工智能股票忧心忡忡，反复揣摩资本开支放缓是否会刺破泡沫时，可口可乐却在不声不响地用分红和股价上涨回馈着投资者。今年以来，其股价已经累计上涨了17%。
然而，这一轮上涨也把可口可乐的估值推向了相对紧张的水平。目前，可口可乐的远期市盈率在20多倍的中段，大约比行业平均水平中位数高出69%。其远期市盈率与增长比率同样比同行高出约66%，而市销率更是比行业均值高出7倍以上。投资者现在押注的是其利润率的持续扩张和市场份额的进一步增长，这无疑为未来的业绩设定了一个更高的门槛。
作为一只股息之王，可口可乐保持着一项罕见的纪录：其年度派息已经连续增长超过60年。不过，其目前的远期股息收益率大约在2.5%左右，低于其自身近四年的平均水平，这也是股价相对于其支付的股息已经变贵的另一个信号。过去五年间，可口可乐的股息年均增长率约为4.6%，远高于同行。分析师预计，鉴于虽然偏高但在自由现金流趋势下仍在可控范围内的派息比率，其未来股息将以4%至5%的速度持续增长。
通货膨胀是未来需要紧盯的风险因素。糖、玉米糖浆、咖啡和铝等原材料的成本会直接挤压利润率，而运费和包装成本也在朝着相同的方向变化。竞争压力同样不容忽视，尽管可口可乐的品牌护城河极深，但新入局者仍在不断涌现，且它的竞争对手们同样规模庞大、资金充裕。此外，消费者逐渐远离含糖饮料的偏好转变，虽然是一个相对较慢的风险，但可口可乐也正在通过其零糖产品和果汁产品线来持续应对这一趋势。
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