粮达周报（2026年7月第4周）——小麦托市窗口开启在即，玉米疲软继续探底

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玉米市场：期现联动下跌，价格重心下移

本周玉米市场走出了一波典型的“期现联动式”下跌行情。继上周五期货主力合约正式跌破2300元/吨关口后，盘面持续下探进一步加重了现货贸易环节的悲观心态，叠加部分资金到期的集中压力，现货市场尤其是产区市场跌跌不休，产销区、南北港口不约而同地开启了大范围下跌模式。尽管周中期货盘面曾出现短暂的企稳反弹，但周五期货在反弹后再度回落，现货市场亦延续弱势下行态势，整周价格重心明显下移。核心驱动在于：一是期货破位后市场信心受挫，贸易环节出货意愿增强；二是部分资金到期带来阶段性抛压；三是供需基本面依然宽松，在短期乃至中期内无明显利好因素出现的背景下，价格表现难有明显好转。

现货市场大范围下调成为本周主基调。以山东地区为例，即便晨间到车量有所减少，终端报价依然大面积回落，客观反映出购销两端对后市普遍持悲观预期。周中黄淮海地区虽有部分企业小幅提价，但更多是到货量阶段性减少所推动的被动式调整，并非趋势性反转信号，东北产区更是跌势不止，周内终端报价纷纷回落。北方港口散粮主流收购价已跌至2270-2280元/吨附近，周内累计跌幅约20-30元/吨。珠三角地区同步回落，价格从上周的2450元/吨降至2430元/吨。

尽管市场情绪悲观，但玉米下方并非全无支撑。以北方港口为例，2250元/吨将是现阶段显性的支撑点位。其逻辑在于：其一，玉米跌至该位置后与小麦价差将再度走扩，对替代品形成反替代效应，挤压小麦的替代份额；其二，当前超期稻谷拍卖以底价成交核定的集港成本亦在2250元/吨上方；其三，新作玉米种植成本集中在2200-2250元/吨区间。

本周中储粮玉米拍卖结果显示，各类交易表现差异显著：其中购销双向销售基于风险偏好较低的原因表现最为活跃，计划销售190,190吨，实际成交164,697吨，成交率高达86.60%；轮换采购标的继续缩量招标20,220吨，实际成交8,336吨，成交率为41.23%；而轮换销售则是受市场价格大幅下滑的影响，成交率进一步走低，计划销售162,641吨，仅成交26,562吨，成交率为16.33%。

综合来看现阶段玉米市场供需宽松的格局尚未改变，贸易库存、替代品持续介入以及新粮上市预期持续施压，现货价格想要实现大范围反弹仍需新的驱动（如天气因素）来改善。预计后期价格将逐步向2250元/吨支撑位靠拢，在该区域附近跌势有望趋缓，进入寻底阶段。在此之前，市场整体仍将维持弱势运行格局。

贸易环节

拍卖市场

下游需求

小麦市场：局部迫近最低收购价，托市开启预期增强

受玉米期货破位下跌、现货全面回落的拖累，此前刚企稳的小麦市场本周走出一波普跌行情。各主产省面粉加工企业报价继续下调，幅度多在10-20元/吨，部分地区实际入库价已无限逼近最低收购价。究其根本原因此轮下跌主要通过饲用替代链条传导：玉米大跌使小麦替代份额承压，小麦跟随走弱，并非小麦供需面自身转差。结构上，跌幅较大的多为价格高地（收购价明显高于托市价1–2分以上的企业），而托市价附近的报价基本变化不大，呈现“高处回落、低处坚挺”的分化特征。

考虑到目前仍处于托市收购监控期，一旦触发条款（连续3日入库价低于最低收购价），相应库点将执行最低收购价托市收购。随着麦价不断下探、部分地区入库价已逼近最低收购价，政策底正在逐步形成，因此未来的麦市也不用过分悲观。

拍卖市场：本周中储粮小麦交易结果差异化显著：购销双向销售最为活跃，投放量与成交量均为15,688吨，成交率达到100.00%；竞价采购投放64,140吨，实际成交41,653吨，成交率为64.94%；竞价销售投放量相对较少，为1,824吨，实际成交824吨，成交率为45.18%。

总体来看本周小麦被玉米深跌拖累走出普跌行情，但跌幅集中于高价区、低价区在托市价附近表现坚挺，周末前已现跌幅收窄、局部企稳反弹迹象，政策托底下小麦正逐步逼近底部。

大豆市场：盘面大幅上涨，现货跟涨有限

本周国产大豆期现整体呈稳中偏弱格局，品质分化特征持续凸显。东北产区方面，基层余粮已基本出清，货源向贸易商环节集中，持货心态明显分化——部分主体挺价惜售，部分则为回笼资金低价走量。价格上，黑龙江39.5%蛋白普通塔粮主流报价2.32～2.38元/斤，而41%以上高蛋白食用豆因粮源稀缺，价格维持坚挺。关内及销区方面，受暑期豆制品消费淡季拖累，终端加工厂仅按需少量补库，市场成交整体清淡，普通豆报价小幅承压；南方优质食用豆则仍保持明显溢价，结构性分化格局延续。

CBOT大豆期货在天气题材与中国采购双重驱动下震荡走强，11月合约徘徊于1243～1245美分/蒲附近。天气端：美国中西部大豆进入开花结荚关键期，北部平原持续干旱推升天气升水；USDA7月供需报告将旧作期末库存下调至3.3亿蒲式耳，新作库存维持3.1亿蒲，均低于市场预期，基本面偏紧。需求端：中国两周内累计采购超50船美豆，美巴价差收窄令美豆出口竞争力显著提升，为国际豆价提供坚实支撑。

国内大豆及豆粕期货本周大幅上涨，连粕主力M2609合约周涨约100元至3175元/吨；43%蛋白豆粕现货均价上涨至3000元/吨上方。然而，华东现货基差仍深陷-200元/吨左右的历史低位，期现背离格局显著。压制因素：6月大豆进口量达1354.7万吨，7～9月到港预估维持高位，油厂大豆库存730万吨处于同期高位，豆粕累库趋势未改，宽松供需格局短期难以扭转。此外，舟山港码头受损事件引发市场对到港节奏及物流成本的阶段性担忧，但对中长期的供给格局影响有限。

综合来看，短期国内豆粕现货价格上行空间仍受高库存、高到港的宽松格局压制，基差修复有赖于后续到港节奏放缓或需求端实质性回暖。

下周市场核心关注点与风险提示

1、新小麦托市以及各个库点开收价格

2、超期稻谷以及进口玉米拍卖成交率变化

3、玉米期货破位后2250的支撑情况

4、强降雨过后，部分受灾预期的玉米生长情况