证监会协同施策提升资本市场韧性

来源：证券日报

　　本报记者 田 鹏

　　7月23日，中国证监会召开党的建设暨监管工作座谈会。会议总结上半年系统党的建设和监管工作的同时，分析当前形势，统筹部署了下一阶段重点工作任务。

　　面对复杂的内外部环境，本次座谈会释放出清晰、坚定、连贯的资本市场监管政策导向——短期维度，聚焦防风险、稳大盘、稳预期，依托充足政策储备、持续引入增量资金、精准开展逆周期调节，有效对冲各类市场风险，守住资本市场平稳运行底线；长期维度，聚焦补短板、提质效、塑生态，以深化资本市场制度改革为核心，以常态化从严监管为抓手，持续完善市场基础制度、规范市场主体行为、优化市场发展生态，全面提升资本市场发展质量与内生韧性。

　　受访专家表示，此次会议部署兼顾当下稳定与长远发展，平衡风险防控与改革创新，将显著强化资本市场服务实体经济、科技创新的能力。短期维稳营造平稳市场环境，保障股权融资、并购重组活动有序开展，防止市场大幅波动中断企业融资节奏；长期改革持续优化制度土壤，注册制为科创企业打通上市融资通道，常态化退市引导资本持续流向高新技术产业、战略性新兴产业。投融资平衡的市场生态，能够吸引更多耐心资本、风险资本投入创新领域，充分发挥资本市场推动产业升级、培育新质生产力的枢纽功能。

　　短期以稳为先

　　多维度筑牢安全屏障

　　稳市场、稳预期、稳信心是当前资本市场监管工作的重要任务。中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，当前A股市场波动的核心症结是市场预期偏弱、投资者信心不足，叠加资金交易顺周期行为放大了市场波动幅度。基于此，本轮稳市工作已然跳出传统单纯托底指数的短期思维，核心靶向聚焦扭转市场悲观预期、盘活市场内生流动性，夯实资本市场平稳运行的底层根基。

　　会议提出，更加精准有效实施逆周期调节，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，加强应对全球市场波动和风险跨境传导的政策储备，筑牢防范外部风险冲击的防波堤防浪堤。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛在接受《证券日报》记者采访时表示，本轮资本市场逆周期调节呈现机制化、结构化、前瞻性的鲜明特征。本次调控核心着力点在于修复资本市场投融资供求结构、重塑市场风险偏好、激活市场内生活力。同时，调控政策兼顾内外风险，统筹应对外部输入性金融风险与国内市场预期偏弱两大核心问题，精准对冲市场非理性波动，有效防范市场超调风险，推动资本市场回归稳健有序的运行态势。

　　目前，新一轮科技革命和产业变革加速突破，宏观政策面、基本面、资金面等方面的积极因素不断积聚，资本市场改革效应持续显现，市场整体具备较好的配置价值。

　　董忠云表示，短期来看，清晰的稳市定调能够稳定市场预期，明确监管底线，缓解恐慌性抛售，压缩市场非理性下行空间；中期维度，持续引入中长期资金将逐步改善市场交易结构，降低市场波动率；长期看，稳定的市场环境有助于恢复资本市场财富效应，修复居民与机构风险偏好。

　　长期以改为进

　　夯实市场发展根基

　　此次会议明确，接下来将围绕深化改革提升制度包容性适应性、扶优限劣促进上市公司做优做强、分层分类推动行业机构高质量发展等方面，全面夯实市场长期发展根基。

　　在李湛看来，此轮资本市场长效改革的核心破局点，在于重塑投融资两端平衡发展的市场格局，推动资本市场由侧重融资的单一功能定位，加快转型为投融资功能双向协同、供需匹配均衡的成熟现代资本市场体系。

　　值得注意的是，从严监管贯穿维稳与改革全过程，既是防控风险的重要手段，也是改革落地的坚强保障。

　　李湛表示，本轮监管秉持前置排查、精准拆雷、阻断传导、从严兜底的核心思路，全方位筑牢风险防控屏障。通过常态化风险筛查，将风险处置从事后补救前移至事前预警、源头防范；精准隔离股债联动、跨市场交叉传导风险，杜绝单点风险蔓延扩散、引发区域性市场风险；同时从严整治违规交易、私募乱象、财务造假等违法违规行为，全方位净化市场生态，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。

　　短期精准维稳，为深化改革创造稳定的市场环境和良好的舆论氛围；长期深化改革，从制度根源上化解结构性风险、修复市场生态，为市场长期稳定提供坚实制度支撑，两者协同发力、一体推进，持续推动资本市场生态持续向好、市场韧性持续增强、服务实体经济能力持续提升。

　　董忠云表示，稳改结合的监管思路能够动态平衡市场活跃度与市场规范性。一方面，常态化从严监管瞄准内幕交易、市场操纵、恶意做空、财务造假等恶性违规行为，打击无序投机；但对于合法的正常交易、多元化投资策略保持包容，避免监管“一刀切”扼杀市场活力。另一方面，逆周期调节工具灵活运用，市场过度低迷时出台稳定政策激活信心；市场出现非理性泡沫、投机过热时加强引导与规范，防止大起大落。