上海
今时今日，若是讨论“牛市还在吗”，似乎有些不合时宜。
但关于始于本周二的这波反弹还在不在，或许还是颇有意义的。
周五，显然不是一个令人愉悦的交易日。隔夜费城半导体指数虽然只是微跌0.54%，但是万得美国科技七巨头指数确实大跌3.86%，这显然不是一个好信号。
这一轮AI浪潮，技术上自然来自于顶级模型的不断精进，但是从产业角度，核心是来自于以七巨头为主的云厂商，不惜牺牲自我的自由现金流，也有大举增加Capex投入，从而带动了算卡、存储、光模块、CPU等一众硬件的需求。但当他们本身撑不住，整个硬件投入传导链的持续性，就是问题。周四大跌的起源，是谷歌和特斯拉，《财联社》有如此报道：
Alphabet将今年的资本支出预测上调至了超出业内预估的2050亿美元。与此同时，在特斯拉公布远低于分析师预期的利润后，该公司首席执行官马斯克向投资者坦言，2026年将是“资本支出规模巨大的一年”。
但与此同时，这两家公司的自由现金流都转为了负数。存量业务无法负担新增业务的探索，然后呢？然后就是下图巨大跳空的下跌。
在整个AI硬件的产业链上，中日韩其实是在一条链条上的，只不过日韩是核心部件，A股主打光模块以及国产替代。
所以周五日经225指数下跌2.73%，韩国综合指数下跌5.72%。
在这样的背景下，中证A股出现2.18%的下跌，也显得颇为稀松平常了。更重要的是，万得全A当日成交1.94万亿元，上一次出现2万亿以下的成交，还是4月7日行情起步前的1.62万亿元。
如果你相信地量之后有地价，或许可以憧憬一下真正的企稳。
但至少就周五A股的走势，以及过去一整周的走势来看，企稳仍需要许多的努力。甚至始于周二的反弹，在许多宽基指数上，仍处于暂告一段落的阶段。
首先，一个不容忽视的现状就是，虽然本周5个交易日，万得全A上涨了0.22%，勉强走正，但万得全A等权重同期却下跌2.79%，以收盘价计算，是创出本轮调整的收盘新低的。这也将指数的今年迄今收益推低至12.43%。考虑到绝大多数股民的收益，与万得全A等权重更接近，显然本周对绝大多数股民，仍是一种煎熬。
这种煎熬，如果聚焦中证1000、国证2000、中证2000乃至万得微盘股指数这些小微盘指数，就会非常清晰，本周都是下跌的。中证2000周五也是刷新了本轮调整的新低。
相比小微盘，大蓝筹尤其是科技大蓝筹还相对好一点。
科创50早在上周五微盘就企稳，本周也算是累计上涨了4.18%。但是考虑到周二单日一度大涨10.73%，但随后三个交易日下跌6.09%，也算是将反弹回吐大半了。
创业板指要更弱一点，周二不过反弹7.05%，随后三个交易日倒是下跌了5.56%，留下的胜利果实不多了。
对于这种短线反弹，我还是挺喜欢切换到15分钟线，叠加布林线来看其走势。下图是创业板指的，一路上屡屡有突破布林线上轨的反弹，但屡屡失败，本周的这波，从形态上与此前类似，算不上酣畅淋漓的反弹。
A股整体的万得全A也是类似，又处于新一波刺穿布林线下轨的15分钟向下行情中，此前并不多的反弹，暂告一段落。
至于见顶最晚的科创50，无论上涨和下跌，都相对比较有趋势性。但从周四到周五，窄幅横盘，似乎是在为下周上市的长鑫科技护盘。
以15分钟图来看，A股需要新一波上涨，来开启反弹2.0。
当下，对A股而言，最麻烦的是下跌之后的人气涣散。这种人气涣散，一方面体现在2万亿元以下的成交，另一方面则是体现在极为有限的赚钱效应。从笔者跟踪的小登、中登和老登行业的表现来看，周五只有半导体和银行各自为着各自的任务勉为其难地微涨，其他行业全数下跌——无论小登还是老登。
从刘晨明的乖离率来看，乖离率为正的行业，越来越少。而乖离率在-5%之下的行业，却是越来越多。
尤其值得注意的是，不少行业反弹其实已经宣告失败了。比如通信设备创出了新低。
比如卫星产业。
当然更惨一点的是机器人产业，新低幅度更明显。
从这些图来看，当下的A股，甚至连反弹与新低，也充斥着K型分化。
或许是半导体行业的单独硬撑，让整个A股尤其是上证指数、沪深300、中证A500这些核心宽基，以及主动基金指数没那么难看，但真正具有普涨意义的反弹，或许仍需等待。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
